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周一LME场内交易三月期铜涨8美元报3912美元，早盘因库存小幅下降消息的推动触及3946高点。因为是LME年会周的第一天，且面临第一个周三期权到期，很多投资者选择离场观望，成交极为清淡。
LME铜库存昨日小幅减少了75吨，但却推动铜价回到3900之上。基金乐意利用库存的降低推高铜价，所以笔者认为目前的铜市还处于牛市之中，库存这一话题仍是投资者关注的焦点。LME现货/三月铜升水增加至159/169，后市不排除又一次利用库存下降进行挤仓的可能性。另外，我们近期应该关注CFTC基金的净多持仓变化，因为该数字再度下降至比较低的水平，仅仅为1231手。如果继续减少，甚至转变为净空，我们可以大致判断转势的到来，但是今年4、5月份的情况是否会再度出现呢？因为当时的净多也非常少，但基金最后卷土重来，推动铜价再创历史新高。所以我们需密切关注，一旦基金再度入场，突破4000美元并不是梦想。
昨日国内进口铜对当月合约的升水高达700，说明进口铜数量还是非常少，整体现货价格也仅仅是小幅下跌。但业内人士反映，国内的消费情况并不是很理想。从沪铜合约来看，还是比较疲弱，看来投资者对后市回调的预期比较强，而且出现一些主动性抛盘。今日11月合约成为现货月合约，预计现货的支撑还是会减少近月合约下跌的幅度，补升水的情况也会出现。
技术上看：LME铜价目前尚无明显趋势，维持高位窄幅震荡，但多次反弹均无力破高，后市选择向下回调一段时间的可能性还是很大。不过整体格局不改。
操作建议：继续保持观望
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