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周五伦铜再次探低回升，期价最低到3823，但收于3923，盘中波动很大，成交放维持在5万余手的低水平，流动性缺失下市场无序波动的特征明显，市场没有方向感。库存方面，上周五沪铜库存增加了1.4万吨，LME库存则小幅增加8百余吨，尽管铜价面对库存的增加表现出相当的弹性，但这样的情况下显然不支持铜价向上的突破，不断出现的下影线说明铜价存在向下测试支撑的要求。持仓方面，基金在上周减持多头，其净多头寸减少到了仅1230手，多空基本平衡，而商业方面减少了空头，说明空头止损成为推动价格上行的主要力量，这也
使得价格上涨的后劲不足，处于多空平衡状态中的基金如何动作将是决定后市铜价的关键。另外，上周基金在黄金上大幅减持净多，原油上则是净空增加，使我们对基金转空保持警惕。基本面，库存处于极端低位，现货保持较高升水的牛市格局并未改变，中期技术强势也未被破坏，对目前的短线技术弱势最好以调整对待。技术上，目前过低的成交量说明市场缺乏突破性力量，铜价暂时无力上冲4000美元，将向下寻找支撑，频频出现的下影线也说明铜价还有测试3800一线支撑的要求。
沪铜方面，受伦铜技术调整的吸引和国储抛售铜的预期影响走弱，全天震荡走低，但是午盘后可见现货月明显在低位受到支撑，总持仓也大幅减少，说明市场仍然缺乏有力的新空力量。今日现货相对抵跌，到收盘时现货升水扩大到600元，今后两天的走势还看国储抛售的兑现情况和现货走势而定。沪铜目前接近震荡区间下轨，高位空头可持有观望，追空则不宜，继续观察伦铜对3800一线的测试情况。
（邓宏）
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