[机构看盘]创元期货：政策性因素致使郑棉维持调整

　　本周美棉大幅振荡，USDA周四晚间公布的周度出口销售报告显示，上周美棉净销售114900包，较前一周下降49%，低于四周平均水平41%。受此消息影响，周四美棉自开盘之后就遭受基金以及大量投机性抛盘的集中打压，价格出现连续大幅下跌。由于出口销售报告严重打击市场信息，加之美棉主力合约收于近1个月以来的最低位，因此近期预计美棉还将继续维持疲弱格局。主力12月合约最终收于52.30，下跌2.19美分。

　　郑棉本周破位下行，技术上看目前已经有建立双顶的趋势。由于国家发改委在周三发布关于棉花收购的紧急通知，致使棉价受此影响在之后的三天均呈现下滑态势。此外，由于期现价差仍在存在，而部分地区棉农惜售心理强烈，致使市场上行阻力明显。主力603合约最终收于全周低位15080。

　　

　　现货价格普遍下跌，进口棉价差仍然巨大

　　

国家发改委周三发布了关于棉花收购的紧急通知，报告中指出由于受9月下旬部分棉花产区连续阴雨影响,价格上涨预期增强,部分地区出现抬高价格、盲目抢购等问题。棉花市场交易价格持续上涨,市场蕴含着较大的市场风险。受这些因素的影响，周三郑棉在下午出现急速下探的局面，市场抛盘以及多头获利盘同时涌现市场，郑棉期价因此出现大幅振荡的盘面格局。而国际棉花现货，由于前期上涨明显，下游企业成本大幅上升，导致其价格自高位开始出现回落。

　　尽管国际棉花现货价格出现回落，国内现货价格维持盘整态势，但是进口棉对于国内现货价格的差距依然明显。大致同等级的，在税后的价差仍然可以达到800元/吨，这样差距对于下游企业而言极具诱惑力。

　　

　　郑棉有效预计继续维持大幅增长态势

　　根据郑商所仓单周报显示，本周有效预报继续维持大幅增长的局面，目前已经达到800张的水平，预计随着国内新棉收购的进行，今后仓单有效预报将会继续维持增长态势。但是，这一增长幅度需要市场的消化跟上，不然像今年上半年的情况，郑棉实盘压力巨大的问题可能会再度出现，那样郑棉的上涨将会出现很大的阻力。

　　

　　美棉基金持仓仍处于净多，中期走势偏多

　　根据CFTC报告显示，美棉基金净多持仓虽然在上周出现一定减少，但依旧处于净多状态，中期走势看好。

　　后期走势，美棉在短期由于受到出口销售报告严重打击市场信心的影响，价格出现一定回落。但是在总体环境偏多的情况下，加之美棉价格处于历史平均价格之下，因此中期走势仍然偏多。郑棉由于受到国内政策性因素的影响，短期预计将出现一定调整，但向下的幅度预计不会太大，将会维持区间振荡，空单可以继续留仓。

　　（创元期货 乔良）