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COMEX期铜28日经历早盘的下跌之后，到收盘时反弹，这主要是受到空头回部带动。有交易商称，期铜的任何下挫都被看成是买入的机会。最活跃的12月合约收盘上涨160点，报1.8200美元/磅。开盘时曾到达1.7720美元的交易日低点，但在收盘前反弹。有报道称，铜价回落是由于上海库存大幅增长1万多吨的消息刺激。上周五，LME铜库存增加875吨，总存量62,650吨。
基本面消息，智利国营铜业公司Codelco公布了向市场开出的精铜年度合同升水，对欧洲和中国明年的供货升水比今年降低了10美元/吨，分别为105美元/吨和128美元/吨，这种温和下降的现货升水反映了现货库存仍然处于令人难以置信的低水平，使得市场人士相信生产商手里的的确确没有大量的隐性库存，而对于明年铜供应问题是否会像今年一样，成为近期支持价格的一个理由。
九十月份中现货升水始终没有高企，挤空活动开始顾忌库存大幅增加现象。尽管目前库存减少了2万吨，但大量隐性库存的出现，库存回流使看涨者措手不及。在最新公布CFTC持仓结构中，笔者预计近期CTA基金已退去了大部分多头，而从4年以来牛市中看，1335美元和2114美元都处于11月的期权日，因此对于现在市场传闻的“11月期权来临时，4200美元敲定价上有大量看涨期权处于报废”，投资者将不得不警觉两年的时间周期。
生产商们在高价位区释放库存，消费商们在高价位区清除库存，市场只见少量的显性库存。这是为何？麦格里银行最新的铜供需报告指出，今年全球冶炼商预计损失60万吨。这也许是市场玩家们有恃无恐的原因。但来自中国国家统计局的数据，今年9月份铜产量达217558吨，比8月份提高7.1％,今年前三季中国铜总产量为181万吨，同比增19.6％。
发改委的初步调查显示，近年来对铜冶炼的投资大幅增长，去年投资额为30.5亿元，比上年增长90.6%。贾银松称，铜冶炼是高投入、环境影响大、资源依赖性强的行业。铜冶炼行业的盲目投资行为，不但使环境压力大、产业结构不合理等问题更加突出，还会导致市场过度竞争。因此，发改委提出有关政策取向：一是根据国情和可持续发展战略，以走新型工业化道路为目标，加快制修订铜工业产业发展政策、专项发展规划；二是，制定行业准入标准。三是，严格按照产业政策界限规定，对新建铜冶炼项目进行规范管理。自2003年以来，“中国因素”是铜价一路走高的重要原因。不少分析人士指出，此次调查报告可能成为一个重要政策信号，未来具体调控政策将对投资产生打击。预计2007年我国有370万吨冶炼能力，意味着今后铜不需要直接进口了，进口铜精矿同样可以满足国内需求。不过从全球情况看，冶炼能力并不能改变全球和国内的供求关系。铜是一个全球化品种，原料进出自如，政策短期内不存在对价格产生外部影响。不过从报告发布的数据看，应该引起警觉。
技术上，LME铜价仍然维持较好的上升趋势，上周周K线仍然收阳，且收盘价比上周高，在均线系统上，系统对价格构成较强支持，呈多头排列，盘面显示目前不宜做空，但沪铜走势较弱，两市有背离现象，建议多单谨慎持有。(严凡)
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