[机构看盘]上海中期：沪铜小幅整理，收盘略有下跌

　　上海期铜周五呈现小幅整理的走势。受周四LME等国际金属市场期铜收盘下跌的行情影响，今日沪铜稍稍低开，之后全天铜价处于小幅震荡的市况。收盘大多有数十元的跌幅。其中成交最为活跃的三个月合约（0601合约）报36620元，较周四收盘下跌60元。

　　LME金属市场三个月期铜周四小幅收低,市场在下周选择权(期权)到期前延续了近期的动荡走势。铜价全天在3956美元的高点和3880美元的低点间波动,晚场综合交易收报3904美元 ,小跌11美元。

　　COMEX期铜周四在震荡交投中收低，受投机和选择权(期权)相关抛盘打压,

墨西哥集团(Grupo Mexico)GMEXICOB.MX旗下炼厂罢工结束且有关中国国家储备局将释出大量铜库存的传闻均令价格承压。有经纪商指出，若上海方面库存增加,周五市场将承压。

　　沪铜交易商称，近两三周国际铜市一直处于宽幅震荡的格局，铜价的波动具有不确定性，受周四国际铜市小跌的行情影响，今日沪铜也稍有走弱，但沪铜盘中波幅窄小。

　　周四美元兑欧元大幅下挫,因美国耐久财订单数据不佳，9月美国耐久财订单下降逾2%,而之前经济分析师预估的降幅仅为实际情况的一半。一些铜交易员认为,期价可能再度测试上周创下的4018美元的纪录高位,因市场倾向于在LME年会前的几天走高。LME年会定于下周在伦敦举行。

　　西方基金消息人士指出目前市况非常动荡，铜价上行或下行100美元都非常容易。Basemetals.com的亚当斯称,近期波动性的增加的确暗示会有更多双向走势。波动性亦意味着市场更加紧张,因此出现意外波动的风险更大。

　　业界消息方面，全球最大铜生产国智利国家统计局周四称,9月铜产量达430,058吨,较去年同期减少3.9%。此外，近期国际铜市一直有传闻,称中国国家储备局可能在其库存中释出约3-5万吨铜,以平抑高企的国内铜价。但我们预计，国储作为调节市场供需的行为，所释放的铜不会有那么多。从以往国储类似的行动来看，一般也都在一两万吨的水平。

　　我们认为，上海铜库存的大幅增加可能也会对国际铜市造成一定的影响。但LME年会召开在即，加上LME11月期权临近，上海铜库存的增加不致于引发铜价的单边回落趋势。

　　技术角度上看，铜价挑战4000美元之后的回落，形成了新一个阶段头部，尽管目前铜价仍有再度挑战这一高点的机会，但我们认为4000美元仍具有明显的压力，判断铜价在充分调整之前，难以有效突破并拓展。因而震荡钟重心下移的几率稍大些。

　　现货参考价： 37850-38100元/吨，较周四上涨75元。

　　LME/SHFE期铜比价36620/3895.5＝1：9.4006（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价。）

　　上海中期期货经纪公司

　　 蔡 洛 益