[机构看盘]上海中期：沪铜大幅回调，疑是阶段头部形成

　　上海期铜周五出现较大幅度回调。受周四LME等国际金属市场期铜在冲高之后出现大幅度调头回落行情的影响，今日沪铜跳空低开，稍有反复之后一度转为盘整走势，但不久又出现进一步盘跌。午后铜价低位反复。收盘时各期合约大多有六百至九百元的跌幅，其中成交最为活跃的三个月合约（0601合约）报36390元，较周四收盘下跌930元。

　　LME金属市场期铜周四在晚场交易中由高位大幅下滑,此前曾触及4000美元上方的纪录高 位。但交易员预计,鉴于流动性较差,市场仍将维持波动走势。据析铜价在圈内交易结束时受到获利了结的压力,稍早基金买盘和空头回补推动铜价在午间升至4018美元。三个月期铜收报3950美元,仍高于周三收盘3933美元。

　　COMEX期铜周四早盘曾攀升到新高，但随后受技术面和基本面因素带动，出现获利回吐而迅速回落。

　　沪铜交易商称，由于周四LME等国际铜市在创出新高之后出现了较大幅度的会落，因而不少市场人士开始认为市场趋势已经转折，铜价已经见顶。因而今日沪铜在跳空低开之后，早盘交易仍较为活跃，主力三个月铜价上午跌去1000元。

　　Man金融公司分析师Edward Meir指出，

中国经济数据带动隔夜伦敦期铜上涨，并造成纽约早盘的涨势。中国方面的消息对于期铜市场来说尤其重要，这是因为中国现在已经成为世界最大的铜消费国。中国第三季度GDP增长9.4%， 而9月工业生产年增6.5%。

　　Basemetals.com的分析师亚当斯认为,问题在于是否有足够的新增买盘推动价格进一步走升或者基金是否将开始慢慢了结获利,因为利率料将继续调升且生产缓慢加快,导致未来变得更加不确定。总之,主要金属的顶部看来仍较为沉重,似有可能出现更大幅的回撤,因为交易员专注于前景不太乐观的2006年。

　　我们认为，在国际铜市库存继续下降以及中国强劲的经济数据的背景下，LME期铜价格突破4000美元，也促使COMEX期铜触及新高。但由于高位之上进一步的跟进追涨动力不足，使得多头再度开始清仓。

　　但我们不认为市场趋势已经转折，投资基金一直是铜价近期上涨的主要推动者，由于可以被利用的利多基本面因素仍然存在，那么在集中的回吐行情之后，基金或投机买盘还会卷土重来。所以对于转势的判断，可能还过于轻率。

　　技术角度上看，铜价周四挑战4000美元之后的回落，形成了新一个阶段头部，由于近期铜价一直在200美元的区间内波动，判断高位的震荡市况可能还将延续。操作上，跟进杀跌并不明智。

　　现货参考价： 37950-38150元/吨，较周四下跌250元。

　　LME/SHFE期铜比价37390/3850＝1：9.7117（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价。）

　　（上海中期期货经纪公司 蔡 洛 益）