|
虽然上周原油期价一度显露日线级别的回稳迹象，但在瑞富公司丑闻曝光的影响下，主要的人气商品的期价在周末纷纷转为下跌，市场情绪转趋谨慎。
在原油指数的日线上，上周原油期价形成小n型回跌走势，这在以前的中期调整波段触底前是做为常态走势出现的。从上下的变化力度看，上半周的走法稍为硬朗，后半周的两黑收在62美元之上，回跌也并不坚决，原油期价在靠近60美元一线时，市场心态有些微妙
。从日周月线等相互映证的技术运行状态对比，本周初的原油期价仍有惯性下压空间，区间振荡的关键点位落在60.2-59.4美元区域。上周周评的评估中我们曾经提出触底时点可能将在本周基础上后延一周，这在部分周线级别的振荡信号上仍得到配合，而周线级别的轨道线上似并不吻合，由于在更高级别的原油期价运行状态上有令人不安的倾向出现，故而个人建议对于原油期价在本周开始自触底时点展看的回升行情先以小a-b-c后的间隔型x回升走势对待，上档回升空间预计在67美元一线，而其后原油期价能否回稳63－65美元区域则显得较为关键了。 导致这次原油期价的调整行情走势较为复杂的主要因素在于目前大部位头寸重现对峙加重的局面，商业头寸和非商业头寸方面的逆向净持仓都创出了近两年来的新高，而从自9月份以来的双向持仓变化看，双方的持仓倾向调整都较为坚决。截止上周二，基金等非商业头寸的净空持仓达到40570手水平，商业头寸的净多持仓达到59959手水平，而小部位头寸的净空持仓19389手，也接近一年以来的波段变点时的高峰水平。以资金布局的角度考量，目前在金属和贵金属商品上基金仍维持较大的净多头寸规模，而持仓调整上也还在增加多头持仓规模，基金率先在原油期货上做出的连续翻空举动就显得不合情理了。
个人以为这种状况的出现只是在原油期价大幅走升后引发主要当局的政策干预所致，非商业头寸方面这种识大体、顾大局的表现主要意在配合制造原油期价转入中期调整的技术条件，控制原油期价走升的节奏变化，尽可能减轻高油价对于经济方面的负面影响，以便在高油价时代来临后逐步增强各经济体的适应性。
从这个角度来看，非商业头寸的持仓变化中做秀的成分要大于实质性看空的成分，这一点在本轮原油期价调整幅度上居然还落后于上两次的调整水平上也可得到映证。另一方面的提示是，既然非商业头寸的净空持仓规模仍然居高不下，调整幅度也不似前两次那么理想，指望原油期价马上转为新的趋势段上升行情也并不现实，下落空间不够就以时间换空间的可能性较大，这也是前面提到波段触底后先以小X回升走势对待行情演化的原因所在。 在沪油期价的对应变化上，上周整体表现平稳。由于节后现货价格出现一定幅度的回落，但市场库存偏低，供应偏少的状况维系，这样短线上升动力不足，而期价回跌的预期也不强，沪油期价反复围绕3230－3250元区域做平档的盘整走势，以便寻求变化的时机。
自本周开始，随着沪油12月合约再次提高保证金日期临近，主力合约的资金移仓动作将加快展开。短线变化上沪油期价先弯一下再向上突破的条件存在，只是从量仓情况看，市场心态基本稳定，对于原油期价的下落空间也有较好的共识，所以沪油期价下弯的幅度将较为有限，在3200元一线是较好的回弯介入价区。在基本的操作建议上，可继续持多观望，或回档逢低介入。
倍特期货 魏宏杰
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
