[机构看盘]美尔雅期货：调整要求较为明显, 上涨趋势没有受到破坏

　　外盘走势:

　　国际铜市场昨日因获利回吐而出现了一定的回落,市场没有延续前一个交易日的上涨之势, 期铜领跌，在上海期市收盘之后开始下跌，场内交易中跌幅扩大，盘中曾单边下跌之势，尾盘报收于全日最低，为3905美元，下跌了65美元，LME12日三个月期铜价格下跌2%，但在跌破主要的几个支撑位以后，引发了空头止损，继续保持波动。铜库存近期还会继续维持在 7万吨左右波动，没有迹象表明库存会大幅增加或减少。昨日LME铜现货升水有所下降，三月期价的下跌给现货升水带来了影响，不过从隔月升贴水分布可以看出，现货升水的下降主要是由于现货对11月的升水大幅下降所致，11月后期的隔月升贴水并没有明显的变化，因此现货升水下降仅仅是暂时的，随着时间的推移，在11月铜现货升水会继续回升至前期水平。对于国际铜市场短线将测试上方4010美圆位的观点在昨日没有实现,铜价没有能够承接前一个交易日的上涨之势,盘中出现了抛压.使得连续上涨之后的市场短线的调整占据了上峰,但没有对铜价的整体运行带来伤害。

　　近日影响因素:

　　远东抛盘出现令市场承受一定的压力,接近4000美圆的心理关口市场的畏高情绪再度出现.而国联邦储备理事会(FED)理事奥尔森在昨日的讲话也令市场感到压力, 未来几个月他将密切关注高涨的

能源价格是否升高了通膨普遍上扬的风险。他在演说稿中称,"能源价格的上涨将造成其他生产商的成本压力上升,因此也对核心通膨的上升购成风险." 如不受控制 预算赤字将损及美国经济市场同样也担心高能源价格损害消费而打击商品, 因此昨日市场在获利回吐的压力下铜价回落。

　　市场消息:

　　智利矿业工业协会SONAMI表示,调升今年铜价预估至每磅1.60美元,并预测至少到2010年铜价均会站在1美元关口上方.铜价近几个月的涨势甚至超过了最乐观的预测,供给吃紧以及中国和基金买盘的需求助益了铜价. SONAMI在每月的矿业报告中指:"由此推出铜价可能会持于1美元上方,至少到2010年看来都会如此." 2005年铜的平均价格约每磅1.58美元.9月当月的均价为1.75美元,去年同期为1.31美元. SONAMI称,预期智利今年的铜产量将降至540完吨,低于智利政府铜业委员会(Copper Commission Cochilco)预期的550.4万吨. SONAMI亦指,预期到2010年智利铜产量将增至635万吨,同Cochilco的预测一致。

　　 Inco有限公司执行长Scott Hand表示，镍和铜的良好市场基本面将继续，中国和印度未来几年对两种金属需求强劲增长。该公司已经协议支付近110亿美元的现金股份，购买铜，镍和锌制造企业Falconbridge，成为全球最的的镍厂商和全球重要的铜厂商。Inco有限公司将拥有合并后公司54%的股份，而Falconbridge拥有46%股权。Scott Hand预计，全球镍需求2005年-2015年减增长5%，铜需求增长3.9%，新公司已经计划满足市场的需求。 Refco公司认为上行趋势仍有效，此轮牛市进入到最后阶段，价格继续向上但甚少有见顶迹象。中国五矿否认在金属上投资失误而蒙受百万美圆的损失的谣传 。

　　市场分析:

　　 智利矿业工业协会SONAMI对于今年市场紧张推动铜价上涨以及2010年前市场铜价保持强劲的乐观态度感染着市场的交易情绪，使得铜价的调整力度受到限制。同样Inco有限公司执行长Scott Hand对于铜以及镍价受到中国以及印度消费的强劲增长也让投资者对铜价的强势充满信心。一直对铜价保持中性的Refco看来没有受到其董事局主席离职的影响，对铜价趋势的认可至少说明此次涉及3.4亿事件含概金属的量有限.铜价也没有受到影响.同样中国五矿否认损失表态也说明近期铜价的强势运行是起内在的规律性使然.但不断出现LME市场多个交易商出现问题也令投资者感到担心,

澳大利亚的马格里银行报道称，一家在伦敦从事金属交易的贸易公司亏损达2亿美元。汇丰银行突然宣布退出其在全球的金属现货和期货业务，据传该投银在金属交易中亏损累累。此外高盛和德意志银行据说也在金属交易所蒙受巨大亏损。因此回避高位风险便成为市场短线的基调,而铜价在昨日的回落目前仍然没有看到逆转的迹象,因此仍然以调整的观点视之.技术上,其上涨趋势没有受到破坏,但调整的要求较为明显,上涨动能依旧存在,上升管道保持良好.短线看其下方的3860美圆将受到测试。

　　美尔雅期货研发部-李昌文