[机构看盘]上海中期：沪铜库存大幅下降，亦难激发多头人气

　　上海期铜周一呈现高位整理态势，尾盘略有走低。受上周五LME等国际铜市小幅回软影响，沪铜主力512合约跳低60元报开于35350元，略有反复后步入35280-35420元区间窄幅波动，午后受周边市场的影响，多头持仓有所松动，期价顺势下滑，收盘报收于35210，下跌150元，其余各期合约亦均有20-180元不等的跌幅。盘中交投淡静，持仓有所缩减，受“十一”假日情结的影响。

　　

　　LME 基本金属上周五多数收低。三个月期铜承受周末获利回吐压力，收跌28美元至每吨3720美元，盘中一度触及3795美元纪录高点，因在飓风丽塔逼近美国海岸,基金大举买入石油等商品惠及金属铜。

　　

　　COMEX 铜市场亦在连续四个交易日触及纪录高位后，首次出现回吐压力，指标12月合约报收于1.6985美元，收跌1.15美分，现货9月合约亦收低1.15美分至1.7985美元。当日成交量预估达13000手，高于上周四的11079手。

　　

　　LME 圈内交易商Triland Metals认为，周末前的结利行为推低油价，铜价未能再次创下记录高点，当铜价自3760升至3795美元后，消费性的买盘逐渐减少，铜价有所回撤也是必然。Alaron Trading的分析师也将期铜跌势与

能源市场走势的逆转联系起来。

　　

　　近期市场关注的焦点集中在长假前的企业备库行为上。上海期交所上周五（9.23）公布的铜库存锐减9188吨至32883吨。据笔者从消费渠道了解到，前期铜库存业已消耗殆尽，为保证“十一”长假期间正常生产，他们不得不在如此高价下忍痛购买。由于进口贸易环境的恶化，很多进口铜未进关就转口到了亚洲的LME库存，因此造成国内现货市场铜供应的相对不足。料此格局对铜价形成支撑。

　　

　　我们认为，伦铜高位震荡，基金在买入与回吐中交替运作，铜价亦遥望3800美元高点，徘徊不前；沪铜市场，库存大幅下降亦难激发多头人气，反套头寸迁仓艰难，走势仍将被动地跟涨抗跌为主，关注现货，多头慎持。

　　

　　技术上，LME 铜市中长期的上升通道保存完好，近几日更是出现“三支香”走势，技术紧张维持，预计支持在3685/90美元，阻力在3810/15美元。

　　

　　操作上，鉴于目前的市场行情与风险状况，我们建议投资者维持多头思维，适量增加短线的操作。

　　

　　现货参考价：37140-37240元/吨，下跌20元/吨。（吴冰）