[机构看盘]上海中期：沪铜轻微收跌，高位整理

　　上海期铜周一高位整固仅有轻微跌幅。受上周五LME等国际金属市场期铜在冲高之后收盘回落的行情影响，今日沪铜稍有低开，但早盘沪铜表现比较坚挺，很快企稳并缓慢回升。上午一度收敛全部低开时的跌幅。但午后铜价又重新走弱，收盘大多有一两百元的跌幅。

　　受飓风丽塔逼近美国海岸之际，国际市场上基金大举买入石油等商品，并惠及金属，这导致LME等国际金属市场上周以来期铜连续改写新高。LME三个月期铜上周五盘中一度触及3 795美元的纪录高位，现货铜一度达到每吨3978美元，也为LME期铜历来最高价位。尽管三个月期铜创纪录高位后小幅收跌28美元至每吨3725美元，但后市仍有望继续上扬。相对于前一周3493美元的低位，目前期铜高出了近10%。

　　巴克莱资本（Barclays Capital）曾经在上周的日评中认为，新的飓风威胁推升油价大幅走高，并促使新的基金买盘投入黄金市场。但对金属来说，这似乎是个不利的情况，因此金属价格大幅波动的风险加剧。但尽管如此，他们还认为铜价将保持上升趋势：消费商在价格下跌时买进；仍然存在大量的投机空头，200美元的升水对他们不利；供应增长没有加速；库存仍然维持在低位。

　　我们认为上周来铜价的上涨与原油市场的走势具有密切的联系。基金大举买入石油等商品，并一路促发了空头回补买盘。随著飓风丽塔强度减弱，市场遭受一轮快速的获利了结打压，也导致了周五铜价冲高之后的回落。

　　西方交易商认为，周末之际LME铜市尾盘时有些获利了结卖盘，不过期铜有望上冲3800,甚至4000美元，但问题在于是否会在进一步上攻前先回落。

　　麦格理

证券的分析师列农指出，铜价每次都似乎要自高位回落，但每次都再次回弹。列农称我们的数据显示，供求平衡将变为略有过剩,但过剩数量非常有限。消费者上半年已用尽库存,所以许多消费者被迫不顾价格买入。

　　尽管市场上存在对铜市基本面不佳的判断，认为库存在上升，原来预计9月增势逆转，但实际却没有，其原因不是需求疲弱就是产量上升。但我们认为，由于库存总水平较低且基金买盘不断，那么随着消费者买需重现，今年四季度铜价仍有望延续其屡创纪录高位的升势。铜库存已由7月底的31年低位 25525吨增至83125的11个月高点。全球铜消耗每日约为4.8万吨.

　　技术角度上看，尽管中长期的上行趋势仍有效，但短线铜价连续向上突破的动能十分有限。上周的涨势可能是上探性的，所以随着基金在原油等期铜商品市场的获利回吐，预计在再度挑战高位之前，本周铜价可能引来调整和高位的整固。

　　现货参考价： 37150-37350元/吨，较周五小跌15元。

　　LME/SHFE期铜比价35210/3727.5＝1：9.4460（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价。）

　　（上海中期期货经纪公司 蔡 洛 益）