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华商期货LME面临调整仍有空间沪铜受现货支撑


http://finance.sina.com.cn 2005年09月26日 08:39 文华财经

  本周LME铜价可谓涨势如虹,不断刷新历史纪录,最高达到3790美元。持仓也一度快速增加。截至到周五,LME铜价因基金获利回吐,最终报收3720美元。

  1.通胀担忧引发基金做多商品市场

  飓风丽塔袭击美国,原油价格再度大涨,引发市场对经济通胀的担心,基金做多商品
市场进行对冲避险是其背后的原因。特别是商品指数基金开始大规模介入商品期货市场。他们只关心未来宏观经济是否有通货膨胀危险,当通胀预期加剧时,这些基金会大量买入商品期货;反之,当通胀预期减弱时,他们就会离场,且在其参与的商品中,能源和金属的比重超过了80%,有的指数基金甚至高达90%的比例。

  不光是飓风的影响,

美联储继续升息到3.75% 也让投资者对于通胀的忧虑加剧。美联储对“卡特里娜”飓风以及美国经济所面临通货膨胀压力的看法进行了明确阐述,认为“此次飓风近期内有可能损害美国的经济增长,但不会持久。”从这些言论可以看出,通胀还是FED关注的焦点。

  所以从整体经济形势来看,对通胀的预期仍将吸引着基金做多商品市场,特别是将支撑

能源和金属市场价格。

  

  2.LME总体的库存和现货升水格局依旧未变。

  从LME的具体持仓来看,9月21日是第三个周三,即期权交割日。之前由于近月持仓迅速减少,挤仓风险本已经大大降低,但突如其来的飓风和基金的大举进入,使得大量空头再度被迫止损,或是迁仓,推动铜价连创新高。而库存方面,LME库存已经增加至8万吨以上,但相对于2002年的近100万吨还是处于历史低位。而且我们也注意到,亚洲仓库的注销仓单处于一个增加的态势中。所以,库存对现货升水的影响不大,现货/三个月铜的升水一直维持在160-180美元左右,且隔月升贴水分布还是比较均匀,下降空间不大。同时,这样的升水对库存的回流已经没有多大吸引力。

  

  3.国庆节前的备库行为让国内现货强劲

  本周国内现货情况还是比较强劲的。9月合约的摘牌并未给价格带来不利影响,进口铜对党月合约的升水保持高位,21日之后分别为600、500、600元左右。现货价格已经到了37000之上。论及原因,一方面是近期由于近期进口铜的升水下跌至0-20美元左右,造成大量中国贸易商开始进行铜的进口贸易,促使了外商在LME期货市场补货,外商也通过推动铜价来弥补升水让利所带来的损失;另一方面,就是国庆节前消费厂家大多需要备货。虽然37000的高位对需求有一定抑制,但是备货需求是客观存在的。所以笔者认为,节前一直到十月份,国内的现货价格应该都会比较稳定。

  

  4.技术上看

  LME铜冲高回落,短期内面临调整,目标区间在3680-3700,但整体均线系统维持良好,日线KDJ指标继续上叉,MACD红柱放长,显示仍有上涨空间。

  

  

  华商期货经纪有限公司

  

  分析师:方琳


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