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本周全国期货市场共成交700万余手。其中上海期货交易所共191万余手；大连商品交易所共413万余手；郑州商品交易所共108万余手。
金属市场方面，本周一LME期铜大幅反弹，暴涨3.2%，为今年以来最大的单日涨幅。从目前市场状况看，首先，升贴水结构没有发生质的改变，多头依然占有移仓优势。目前，伦敦现货升水继续维持在165-180美元的区间波动，而国内现货升水则由8月份的现货贴水，转
变为9月后的升水状况，目前铜现货升水平均已达到400元/吨左右，这个水平较于前期2千多元的高位仍处于相对低位，因此我们认为随着国内消费市场回暖，目前的升水有进一步上升的可能。从这一点来说，多头依然可以通过换月来获取稳定而丰厚的价差收益，对于空头来说，这是一个不利的结构。其次，基金目前仍然维持净多头寸，并且撤退步伐缓慢。基金长期维持着近万手的净多头寸是构成铜价无法大幅下跌的重要原因。虽然8月份以来基金在逐步减持净多头寸，但减持的步伐过于缓慢，截至9月13日当周，基金仍持有净多头寸6千余手。与今年4月基金净多持仓降至仅3000余手后，牛市也未有被轻易转变反而又发起了一波强劲的升势的情况相比，此次基金调整持仓结构在速度和强度上都明显稍逊一筹，因此铜价就更很难走出目前的牛市。
金龙期货 周文
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