手续费肉搏后患无穷：期货公司生死两茫然

　　本报记者李俊发自上海

　　为了生存就必须要有足够的客户，因为期货公司收入的唯一来源就是交易手续费；为了发展，期货公司要投入精力进行研发，但是研发成果却不能换取利润……对于国内多数期货经纪公司来说，目前正面临生存与发展不能两全的困境。

　　“公司经纪人好不容易带来了一个客户，可是没有想到那位客户到公司第一句话就是‘你们公司保证金是多少’。”上海某期货公司负责人对《第一财经日报》表示：“如果我们态度坚决一点，客户肯定留不住了；如果我们退让了，虽然留住了这个客户，但是也很难留得更久，如果有一家公司开的手续费比我们公司低，客户也可能离开。”

　　类似于这位负责人遇到的情况在期货业内并不少见，零手续费的出现就是一个例证。

　　对于一些资金实力不够雄厚、研发力量不足的期货公司来说，手续费成为其唯一一个可以吸引客户的手段。而为了生存下去，吸引更多的客户尤为重要。“手续费率降低一些，只要能在总量上做大，还是可以接受的。”这位负责人指出。

　　期货公司的生存压力还来自于股东。对股东而言，他们需要的是回报。“不是说股东都是短视的，多数股东在投资期货公司的时候都希望做大做强期货公司，他们能承受一年、两年的亏损，但是更长时间的亏损就很难承受了。”成都大业期货总经理殷家祥指出，“对于挣扎在生存边缘的期货公司来说，谈发展似乎有些奢望。”

　　于是一些期货公司陷入了怪圈，为了生存只好以降低手续费的办法吸引客户，手续费下降了却没有获得盈利，研发也没有跟上。当手续费优势也丧失后，期货公司陷入更大的生存压力。

　　我们看到，国外的大型期货公司，除了在期货经纪业务方面经营得红红火火外，在咨询等领域也一样得心应手。而且公司收入中很大一部分是通过提供咨询获得的。那么在中国的期货经纪公司为什么不向咨询方向发展呢？“难！”这就是得到的回答。“如果你是投资者，你愿意花钱买资料吗？而且这个资料还不一定会为你带来投资收益。”一期货公司营业部经理指出。

　　在国内期货公司同质化很严重的情况下，如果有期货公司提供收费的咨询服务，那么这家公司可能面临大量客户流失。

　　一投资咨询公司的研究员指出，对期货公司来说，如果提供一份收费报告，让客户盈利了，那势必会减少客户的交易次数，对客户来说的确是获得了好处，也愿意留在这家公司。但是对公司来说，则损失了手续费的收入，同时还要花大量人力、财力投入到研究当中，经营压力自然会增加。

　　“国内大型期货公司投入力量进行研发，不仅可以出售投资报告，更主要的是这些公司可以自营，研究报告可以直接形成公司自身的盈利。”这位研究员指出，“期货公司则没有这种动力。”

　　鑫国联期货执行董事奚家松指出，期货公司研发是必不可少的，这涉及到公司长远的发展。现在关键是如何在生存和发展之间寻找一个平衡点。但如果仅靠期货公司自身来寻找是肯定不行的，同质化的竞争最终只会导致期货公司往恶性竞争的方向发展。期货公司的发展更有赖于政策的支持、市场容量的扩大，如衍生品、金融期货的推出以及期货人才的涌现。

　　“黎明前，天总是比较黑的，对国内期货市场，我对期货公司今后的发展还是有信心的。”奚家松乐观地认为。