[机构看盘]美尔雅期货：铜价上升动力潜在,关注周期9月23日

　　外盘走势:

　　LME铜价昨晚继续冲高，连续两天的上涨将此前的下跌失地全部收回。实昨晚铜价就以再次冲上3700美元并到达前次高点3725美元附近，基金买盘以及空头回补都促成了铜价再度摸高至记录高位，虽然随后有所下滑，但收盘价仍要比前一交易日高62美元。

　　市场消息:

　　澳大利亚政府机构Abare表示，尽管受库存增加影响。铜价自纪录高点下滑，但预计在今年剩余时间内，铜价仍受到良好支撑。需求预计将因为消费者消耗掉库存而增加，抵消了全球精炼铜产量将在结束例行维修后上升的影响。未来几个月供应方面的因素将同样支撑铜价，例如罢工等。铜价预计将在明年回落，受精炼铜产量超过需求影响。Abare预计今年铜的平均价格在每吨3,435美元，较去年高出20%；明年的平均价格为2,770美元，下跌19%。

　　加拿大特克科明科公司（Teck Cominco）日前表示，与下属特雷尔铅锌精炼厂（Trail）工人历时三天的谈判再次以失败告终。　特克科明科公司发言人称，目前劳资双方尚未确定再次谈判的日期，三天艰苦的谈判未能有结果，公司对此很失望。据悉，该厂工人于7月19日开始罢工，至今已持续9周多。

　　 近日召开的中欧（沈阳）经贸高层会议资料显示，中国制造业的规模仅次于美、日、德，成为世界第四大制造国。在制造业发展日益全球化的今天，低廉的劳动力成本正在成为优势，吸引和承接欧洲高成本的制造业加速向中国转移，制造业已经成为我国GDP的顶梁柱。

　　 经济数据:

　　数据显示美国经济总体仍然健康，IMF指出全球经济虽然面临高油价的威胁，但2005年仍然强劲增长。美国8月营建许可212.4万 ， 前值 217万套，市场预期为 210万套，8月房屋开工下滑1.3%,7月为减少1.5% ，8月新屋开工200.9 万套，7月为204万套。

　　红皮书显示美国9月17日当周连锁销售年率上升3.2%，至17日的9月美国连锁销售较8月上升0.4%。据接近出席国际

货币基金组织（IMF）和世界银行（World Bank）年会的德国代表团的消息称，尽管面临高油价，以及美国飓风卡特里那的负面影响，IMF仍然预计2005年全球经济将会有强劲的增长。不过，IMF也预计全球经济面临的风险仍是多过机遇。这一消息指出，除了油价问题，日益加深的国际不均衡和可能恶化的金融状况，是对全球经济构成最大的威胁。市场显然受到鼓舞，多数工业商品纷纷走高，在收盘后，美联储宣布在例行会议上再度加息25个基点，3.75%。市场没有因此而受到影响。

　　市场分析:

　　Abare对国际铜价在年内仍然将受到支持的言论对市场利多，而对明年的预期由于时效的问题仍然将接受市场的检验，而Teck Cominco劳资谈判与Asarco一样失败，罢工的出现显然与劳资利益有关，资方的巨额利润与工人的收益明显拉开差距，这在西方超出了工会所能够接受的范围，自然罢工纠纷难以缓解。与前5个经济周期相比，劳动者的工资应当已经增长了17%以上，但截止目前，全球劳动者工资增长不足12%，以中国为主的廉价劳动力直接或间接溶入全球劳动力市场是本轮周期劳动者收入难以得到提升的主要原因。在此情况下，代表工人利益的工会自然难以与资方达成一致，而罢工的持续就可以理解了。但是罢工的不断却对铜矿的产量产生影响，从而影响铜价。

　　另外，做为全球最大的铜消费国的

中国经济继续吸引着全球的目光，工业化的进程直接影响到基础原料的价格，中欧（沈阳）经贸高层会确立了中国成为全球第四大制造国。而中国的经济仍然较为健康，中国全国人大常委会副委员长成思危在此间召开的第二届“中国经济形势报告会”上表示，即使下半年中国经济出现一些减速，但由于上半年中国经济增长率已达百分之九点五，因此全年GDP增速有可能仍达百分之九。显示今年中国经济仍然将快速增长，其消费能力自然难以出现明显的下降。市场对于中国经济的乐观估计带动了铜价的走强。技术上看，昨日提及的9月2日以来的下跌为非推动式的结论在昨日得到证实，铜价在如期测试前高之时刷新高点。同时，对于市场在经历了长时间的震荡之后，趋势系统至今仍然没有完全打开空间，因此在昨日测试高点之后，铜价有所回落，应该属于技术上的要求。但显然经过此次调整，市场已经获得了一定的上升动力，其强势运行的态势将持续。均线系统在铜价测试了60日均线之后，其多头排列的格局得到了加强，而摆动系统则纷纷掉头向上，提示铜价获取了一定的上升动力。铜价仍然有可能在震荡中等待趋势系统的打开，而上方目标仍然是前期提到的3780-3800美圆一线。近期的时间周期我们仍然关注9月23日。

　　今日沪铜: 今日沪铜市场总成交量为57834手，总持仓量为151988手，增6552手。主力0512合约以34420元/吨开盘，最高价至34490元/吨，最低价至34320元/吨，终盘报收于34430/吨，较前一交易日收盘价相比上涨70元/吨，结算价为34410/吨，成交35832手，持仓55722手，增5894手。沪铜今日没有理会昨晚伦铜收高，开盘后居然出现较大幅度下跌，不过很快止跌企稳，开始了反弹步伐，至收盘，各合约涨幅均不大，倒也符合近期沪铜的一贯疲软表现，伦铜的涨跌对其有影响，但会相对滞涨或抗跌。国内现货价格目前在36000元左右，价格虽然相对伦铜稍差但也不低，一定程度上不利于消费，加上目前本身就消费不旺所致。对于国际铜市场其短期底部在得到探明之后，市场将继续上行，并测试前期历史高点，短线有所反复并回试3630美圆短线支持的观点与市场的运行一致。在前交易日铜价大幅上涨之后，昨日铜价在亚洲时段回试了3630美圆并获得了支撑。场内交易时段则继续向纵深发展，并成功测试并刷新了记录。强劲运行再一次展示了趋势的延伸力量。因而轻易去尝试空头的持仓其结果是严重的。

　　美尔雅期货研发部-李昌文