[机构看盘]北方期货：沪铜窄幅震荡，主力多空小幅增仓

　　今天国内铜价表现依然沉闷，成交并不活络，不过持仓出现扩张。从持仓结果来看，今天多头资金有反套资金增仓出现，因为国内铜价滞涨使得套利机会露出头角。可以预见，如果后市铜价比值继续滑向低点，套利资金将会增加持有头寸，这对多方阵营相对有利。从北京中期的翻多，及上海中期减持空头头寸，投机资金实力对比又将从多空相对均衡发展到多方的绝对优势。LME三个月铜于昨日刷新纪录高点后又大幅回落，不过资金参与主动性仍然偏好于推动铜价上行。今天是当月第三个星期三，铜价是测试3600美元，或是收上高位对后市 具有一定的指导意义。操作上，LME铜持多，止损升至3620美元。

　　

　　套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　SH ¥ 35600 35000 34430 33830

　　LME$ 3779.5 3731.5 3665.5 3612.5

　　比值 9.419 9.380 9.393 9.365

　　前值 9.700 9.627 9.589 9.570

　　以人民币8.11计算,中值参考标准:9.60

　　远期比值大于9.80初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.40初步具备反向套利价值

　　

　　变动特点：国内铜价跟涨不积极致使铜价比值两个交易日大幅走低，并创造反向操作机会

　　操作意见：可少量参与远月反套操作，目标利润0.15-0.20个点

　　

　　2、跨月套利分析

　　2005-9-21

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　价格 35600 35000 34430 33830

　　1月价差 600 570 600 　

　　2月价差 1170 1170 　 　

　　3月价差 1770 　 　 　

　　2005-9-20

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　价格 35550 34920 34360 33750

　　1月价差 630 560 610 　

　　2月价差 1190 1170 　 　

　　3月价差 1800 　 　 　

　　　

　　操作意见：10-12价差收敛20元，可买进持有；10-01价差收敛30元，可买进持有；11-01差价无变动，可买进持有。

　　

　　投机操作建议，持多。 （杨文虎）