世界黄金创17年历史新高影射出背后故事

　　张卫星

　　上周五9月16日，世界黄金现货价格上涨到了每盎司460美元，同期纽约期货黄金上涨到了每盎司464美元的价位上，双双创出了17年来的历史新高。面对世界黄金价格创新高在国际金融市场和财经界上引发的巨大波澜相比，国内经济学界和市场各方却显现的非常平静，不过这种看似平静中更多显现出一种茫然和淡漠。看着世界黄金价格创出笔者预期中的新高 来，不由想起一年前一次专家讨论会上关于黄金话题的争论。

　　在2004年7月天则经济研究所召开的一次内部专家研讨会上，黄金话题引起了一番争论。记得当时与会的著名学者有茅于轼老先生、张曙光、盛洪、李青原、左小蕾、高岩等诸多学者。聚会开始没多久，与会专家的话题就转到了世界经济问题上，正巧当时我已经研究关注这个问题有一段时间了，在会上提出了自己的观点，认为美国经济与美元积累问题已经很大了，美国正在向全世界转嫁危机，世界将进入一个通涨时代，未来的投资避险品种最看好黄金与石油。

　　由于原油品种对一般投资者来讲是无法参与投资的，总不能让大家买一大堆石油桶储存着吧，国内也没有其他渠道可以投资石油合约期货等。所以最终话题主要集中到了是否可以投资黄金的问题上，当时对黄金与美元的争论是非常激烈的，一时间无法统一各方观点，但笔者表达的观点是非常鲜明的，看涨黄金与石油。并且鼓动在座的这些大牌经济学家们应该积极购买黄金在未来获得投资收益。

　　另一件非常有对比意义的事情是，事后看那次专家会议上，我们在为“是否应该看涨黄金？看涨石油？”而争论的同时，远在几千公里以外的新加坡，

中航油的陈久霖却在40美元/桶的价格上大肆做空石油……，最后的结果大家都知道了，在2004年10月爆发了震惊国内金融与经济界的中航油巨大亏空事件。

　　事过境迁一年后的今天，当时谈论的世界原油已经从每桶40多美元上涨到了今天的65美元一桶，最高时已经突破了70美元/桶，爆涨的原油价格最终迫使美国政府动用了其石油战略储备。而世界黄金价格也从当时的390美元/盎司，一路上涨到了今天的460美元/盎司。

　　投资黄金品种利弊谈

　　当时与会的学者们是否听从了我的建议，去购买黄金并投资黄金获得投资收益呢？笔者没有打电话去证实，但从当时会上争论的分歧看，可以肯定的是听从笔者意见投资黄金的学者并不会多。学者们最终没有投资黄金，这并不能怪学者们没有眼光，更多原因是出在国内的黄金投资环境上，世界黄金创出18年来的历史新高，也不能怪社会民众的冷漠。根本原因是目前我国国内黄金投资渠道狭窄，可以方便投资的品种非常少，造成社会民众与学者对黄金的知识了解有限。许多普通公民迫切想投资黄金，但却存在不少的认识误区。

　　是否可以投资黄金饰品

　　黄金饰品主要是实用性商品，具有美学价值，但从单纯的黄金投资角度来看，投资黄金饰品的交易成本非常高，实际收益率非常低。原因是金银首饰的价格在买入和卖出时相距较大，销售价格与黄金原料的内在价值差异较大，从金块到金饰，珠宝商要花不少心血进行加工生产，出来后作为一种工艺美术品，要加上制造商、批发商、零售商的利润，最终到达购买者手中时这一切费用都由购买者承担。此外，金银首饰在日常使用中会受到不同程度的磨损，如果将旧的金银饰品变现时，其价格还要比原分量打折扣。

　　举例来讲，2001年世界黄金价格处于近25年的历史最低位，平均价格为270美元/盎司，今年黄金上涨到了460美元/盎司，假设当年购买黄金投资，单纯从价格角度看，投资收益率应该为70%。但如果投资者购买的是黄金首饰，2001年时的买入价格最低为85--95元/克，现在金商收购旧金的回购价格最高也不超过110元/克。可见如果投资者投资黄金饰品即使世界黄金价格上涨了这么许多，同样也无法享受到黄金上涨的收益，大量的投资收益消耗到各种中间成本中了。

　　是否可以投资金银纪念币？

　　在中国另外一种可以投资金银制品就是金银纪念币。是将金银原料加工制造成一种货币形式，目前国内的金银币工艺设计水准高、图案精美丰富、发行量较少，因此具有较高的艺术品特征和市场投资价值。但投资者还必须要认识到，所有金银纪念币在市场上相对金银原材料的溢价水平都很高，“高溢价、小品种”的特征导致市场价格波动很大，呈现牛短熊长的投机市特征，一旦投资者高溢价买入后风险就很大。所以投资金银币并不能反映世界黄金牛市的趋势。

　　是否可以投资黄金金条与金砖？

　　对一般投资者投资黄金而言，最好的黄金投资品种就是直接购买投资性金条。黄金金条的加工费用低廉，各种附加支出也不高(主要是佣金等)，标准化的金条变现性非常强，在全世界范围内都可以方便地买卖(在国外可以在银行里买卖)，并且世界大多数国家和地区都对黄金交易不征交易税。黄金的价格是全球24小时连续波动，在世界各地都可以及时得到黄金的报价。

　　投资金条必须识别“金融投资性金条”和“饰品性金条”

　　一些心急的投资者此时可能急不可耐的要到商场中买几根金条来投资了，且慢！在购买金条投资之前，必须先要学会识别“投资性金条”和“饰品性金条”。投资性金条一般来讲有两个特征：一、金条价格与国际黄金市场价格非常接近(因加工费、

汇率、成色等原因不可能完全一致)；二、投资者购买回来的金条可以很方便的再次出售兑现。

　　而市场上一般看到的金条，绝大多数都是“饰品性金条”，这类金条的销售价格远高于国际黄金市场价格，这类金条的回售是非常麻烦，兑现时要打很大的折扣，并且很不方便。一般市场上常见的纪念性金条、贺岁金条等都属于“饰品性黄金”。

　　北京北交所即将推出的“北交标金”是目前国内一种非常好的“投资性金条”，“北交标金”的金条报价将与国际黄金市场同步，投资者购买的投资性金条可以很方便的在市场中出售，按国际黄金市场价格再兑换成人民币现钞，将是目前国内最好的“投资性金条”品种之一。所以投资者投资黄金首先需要搞清楚的第一问题就是，识别“投资性金条”和“饰品性金条”，只有投资性金条才是投资黄金的最好选择。

　　投资黄金的其他方法

　　以上是一些投资现货黄金的方法，但投资实物金条从安全性角度考虑会产生黄金金条的保管费用等问题。现在中国国内还有一些新的黄金投资衍生品，比如中行推出的“纸黄金”就解决了这个问题，“纸黄金”的交易费用也比实物黄金低。但纸黄金并不与真实黄金相连系，许多投资“纸黄金”的投资者因为看不到真实的黄金，心里总有一种不塌实的感觉，喜欢长线储藏式投资的投资者还是喜欢投资实物金条，而“纸黄金”更受中短线炒做黄金波动差价的投资者欢迎。

　　国际上更普遍的投资黄金的方法是投资黄金期货和投资于黄金基金，目前这些品种在国内并没有开通，只有几少数单位和个人在参与国际黄金期货，在近几年世界黄金牛市中，投资黄金而获利丰厚的大有人在。

　　只有黄金投资品种的不断丰富，投资渠道与手段的多样化，社会大众与经济学界才不会再对黄金价格创新高表现出市场经济国家所不应该有的冷漠。