[机构看盘]创元期货：LME期铜下跌，市场转折契机来临

　　铜市忽然出现的持续一周的下跌，这不禁令我们对于市场发展产生了疑虑，在前期我们曾今谈到过目前市场结构下旺季价格面临头部的概率较大的观点，但就在9月的中国交割前后，也就是传统消费开始出现回升的时候，价格真实出现了下跌，这无疑成为我们对于市场转折是否将真实出现的讨论重点。

　　注：本次价格下跌和今年4、5月间的下跌一样出现在旺季开始的时候，下跌是否将贯穿 旺季?

　　现货市场持续疲软困扰价格走强

　　伴随着交割的结束，虽然现货升水在周末出现了大幅度的抬高，但还是不能改变市场价格下跌的命运。现货价格目前经历的下跌至少在今年以来罕见的，而且现货持续疲软时间和本身现货市场运行规律不合，这点来说我们认为关键不是买盘没有，而是需要更多注意市场中是否出现了多余的空头。

　　

　　9月第三个星期三以前的挤仓很难持续

　　实际上LME当月期对三月期的升水下跌也从另一个方面在否定一直以来价格上涨的重要支持力量--挤仓。以前我们曾今把200美元作为挤仓的分水领，但显然这一次，当升水滑落这个水平以后，甚至都没有重新回头的意思。我们很难想象如果没有挤仓的存在铜价是否还能持续上涨，因为在当前价格区域，不断挤兑空头的止损显然是市场多头推高价格的唯一可信理由！

　　库存的反弹是颠覆持续挤仓的关键

　　没有了挤仓，没有了升水，当然也没有了原先的库存持续下降，快速回流的LME市场库存令我们感到害怕，短短的一个月时间，库存快速上涨的幅度已经由原先的2万多扩张到了接近9万的水平，虽然这种动作并没有在中国市场同样上演，但这已经可以说明原先所谓低库存前提下一切即有可能的时代已经结束。而市场的理性回归，可能就是当前的必然，这中间包含的东西很多，价格相信也是其中重要的部分。

　　

　　相关市场的表现依然存在分歧

　　铜价的表现实际上得到了同样是大宗商品的油价支持，油价持续的下跌空间合幅度甚至超过了铜，但最近黄金的持续走强，并叠创新高的走势令我们感到市场反映的不安。价格发展一定不会的简单的重复，在价格跌近3500美金整数关口的同时，久违的60MA对于价格本身的支持作用配合其他市场的表现来看，我们预计将构成价格的一次反弹，而这是否将是今年世纪大顶的历史性抛空机遇哪？

　　拭目以待，我们认为机会存在，但严格的止损习惯依然需要坚持。（王一多）