保险资金的运用来不得半点疏忽

　　作为负债经营，保险公司用于投资的资金将来需赔付或者返还给被保险人，来不得半点疏忽。如果有一天保险资金出现什么不测，利益受损的将是百万乃至千万被保险人

　　保监会将下发《保险机构投资者交易对手标准》征询意见稿的消息，在本已不平静的资本市场上投下了一粒石子，激起了阵阵波澜。据悉，基金公司、封闭式基金的入选资格将有所规定，一部分基金公司因为不够条件面临出局。保险公司手中握有上万亿元的资金，是 内地最大的机构投资者，基金公司不愿意失去这个供血者，因此不满的声音颇多。而一些保险公司则认为，保险监管机构既然给出了方向，资金运用应该享有充分的自由，而不必有所掣肘。

　　我们发现，这些政策的出台是有迹可循的。早在去年，保险资金获准直接进入股市之际，保监会制定了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，就保险资金直接入市的资格条件、投资范围和比例、资产托管、保险机构投资者的禁止行为、风险控制、监督管理等7个方面作出了明确的界定，如规定不得投资ST等七类股票。

　　很明显，监管机构对保险资金的运用范围是一边拓路，一边制定规则，防止其出轨。

　　小步快跑为保险资金开路

　　保险资金的运用渠道近两年来在不断拓宽，从最初的只允许银行存款、购买债券，到可以投资基金，间接进入股市；去年又批准保险资金可以独立席位直接进入股市；今年则允许保险资金在境外运用，并将保险资金投资企业债券余额占保总资产的比例从原来的20%提高到30%。保险资金的运用成为保监会工作的重点之一，今年以来，保监会已经开了6次保险资金运用的研讨会，与境外保险公司、投资机构交流经验，希望在保险资金运用方面能有所突破。

　　保监会之所以这样小步快跑为保险资金运用开路，是因为保险资金运用目前不尽如人意，保险公司的盈利水平上不去。承保利润和投资收益是保险利润的来源，特别是占总保费收入80％的寿险公司深受偿付能力不足之苦，偿付能力不足主要是由利差损导致。市场竞争在加剧，如果保险资金的运用仍然在原地踏步，很难补上利差损的窟窿。保险业要前行，就要让一直处于半闲置状态的资金动起来，创造收益，减轻负担。

　　但正在蹒跚学步的保险资金的运用需要有人扶持，东方人寿已停业一年多了，原因就在于资金被挪用去投资而无法追回。中国人寿、中国人保和平安的年报显示，去年在证券投资上亏损甚大。中国人保两笔共10多亿元的资产受困于两家券商；中国人寿存放的4亿余元国债因闽发证券关闭清盘无法按时收回。通常，保险资金运用的收益是用来弥补承保利润不足的，但因为风险控制不当，承保利润反而要补投资收益的缺口，出现倒逼的现象，这应该要引起警觉。

　　要绷紧风险控制这根弦

　　在资本运用风险面前，投资机构显得很脆弱，即便证券公司也不能摆脱此弱点，这两年，一些打拼了多年的证券公司破产关门或被兼并，投资风险控制不严是主要原因。作为初来乍到者，保险公司更要绷紧风险控制这根弦，尽管保险公司是与风险打交道的专家，但对投资风险控制的能力却不能恭维。

　　更何况，保险为负债经营，用于投资的资金将来需赔付或者返还给被保险人，来不得半点疏忽。如果有一天保险资金出现什么不测，利益受损的将是百万乃至千万被保险人，影响面非常广。保险资金投资不能完全依靠市场来调节，试错的成本太高。所以，还是需要监管机构扎紧口袋，通过一系列的法规做好风险调控工作。

　　这样看来，保监会出台的对手交易标准并不为过，这也是保险稳健长远发展的必然选择。投资渠道还将继续拓宽，《保险资金间接投资基础设施暂行办法》的讨论稿已下发至各保险公司。可以预见的是，将会有越来越多的约束规则出台，9月12日，在保险外汇资金境外投资渠道终于被打通的同时，规定保险外汇资金投资境外股票仅限于中国企业在纽约、伦敦、法兰克福、东京、新加坡和中国香港证券交易所上市的股票；投资额度按照成本价格计算不得超过国家外汇局核准投资付汇额度的10%。

　　在这个充满风险的时代，保险资金运用还是要画地为牢，毕竟安全是第一位的。

　　作者：冯跃

　　（来源：上海证券报）