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大豆本周跟随外盘大幅下挫，但周末价格触底反弹，价格基本消化美国利空的月度报告。
从技术面看，文华CBOT大豆指数本周破位下行，破坏了前两周的窄幅区间震荡格局，均线系统再次空头发散加速下行，给予价格以压力。而国内主力0601合约走势相对抗跌，周末在前期低点处启稳反弹，短期均线高位粘合，中期趋势线继续压制价格。RSI（14）指标继
续位于50位置下方运行，整体的弱势仍未改变。目前，国内主力0601合约继续破位下行存在一定的难度，如果外盘能够启稳，国内期价将会继续反弹行情，空头应考虑获利了结。
从基本面看，本周利空因素不断。
首先，美国9月月度报告大幅调高2004/2005年度大豆产量。据美国农业周一公布的月度报告显示预计美国2005-06年度大豆产量28.56亿蒲式耳，较上月报告上调6500万蒲式耳，高于市场平均预测的28.11亿蒲式耳水平；预计美豆结转库存为2.05亿蒲式耳，较上月上调2500万蒲式耳，高于市场预测的1.91亿蒲式耳平均值，市场认为本次报告美豆数据变化有较为明显的利空成份。
其次，周中公布的压榨报告和出口销售报告均不理想，压制价格周中再创新低。NOPA压榨报告显示8月份美国大豆压榨量为1.232亿蒲式耳，较上月有明显下降，同时也低于市场预期水平。美国农业部周四公布周度出口销售报告显示，截至9月8日当周,美国出口销售大豆59.53万吨,市场预估为45.0-65.0万吨。其中有15.2万吨销往未知目的地,中国购买了11.5万吨。交易商说,有传言称中国本周在美湾以外购买了三四船大豆。近来大豆销售主要是在太平洋西北地区以外进行的,因为美湾地区受到飓风卡崔娜冲击。美湾港口的运作远未达到正常情况,而通过驳船向美湾运输的费用仍居于历史高位。
此外，中国天气良好和美国收割进度加快均利空豆价。本月上旬黑龙江哈尔滨周边地区降水偏少，光照充足，气温正常略高，有利于豆荚营养物质的积累，据气象台预测，9月中旬气温偏高，降水偏少，秋霜期正常，后期气象条件有利于大豆作物的成熟。如果黑龙江北部产区和南部产区分别在9月15日和20日之后才出现霜冻的话，那就不算早霜，因此天气的炒作将会退出舞台。而美国中西部地区提早成熟的大豆的收割正在加速，从俄亥俄州到衣阿华州传出的初步单产数据良好,现货交易商称在每英亩39到60蒲式耳之间。气象服务机构Meteorlogix周四早间称，直到周末中西部地区天气大多晴好,有助于收割。
最后，新豆上市的季节性压力仍将压制期价。进入9月份，豆价将面临中美两国大豆季节性上市的压力，而短期内大豆的供给仍旧充裕，9月末国内进口大豆的库存量预计将为260万—290万吨。进入9月份之后国内市场的部分早熟大豆开始进入市场，在市场需求无法进一步增长的情况下，大豆供应量的增加将会进一步打压国内市场的现货价格。
虽然近期利空因素笼罩市场，但价格短期跌幅过深，反弹的可能性进一步增加。同时目前的期价已经接近进口现货成本，下跌空间受限。因此，目前位置继续追空存在风险，建议空单减磅离场，若外盘周五止跌启稳，下周初可以尝试介入短线多单。
鑫国联期货 江洋
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