[机构看盘]冠通上海营业部：沪铜全线下跌，走势极不确定

　　伦铜周四收低,三个期铜于晚场综合交易收盘报每吨3538美元,较周三收盘价下滑27美元,盘中曾触及3515,接近近期低点3510,市场交投依然保持清淡.库存增加了825吨至80275吨,现货/三个月逆价差继续维持在180美元附近.

　　

　　 沪铜今日全线下跌，跌幅介于210-2080之间，市场交投较为活跃。主力11月合约早盘以34530跳空低开，盘中震荡走低，尾盘收报34290，下跌350点；10月合约开盘35050，收报34980，跌210点。现货方面，长江市场今日报价为每吨35330，现货升水约350元。

　　

　　从目前的情况来看,期铜市场存在着极大的不确定性.价格再创出新高之后出现回调，这种走势不仅让笔者想起先前的两次类似行情，分别是今年5月初和7月初，铜价曾两次自高位出现反复行为,当时大多数投资者都认为价格会下滑，铜价却出其不意冲高并创新，行情走势之反复令很多空头大跌眼镜。

　　

　　当时的情形与现在有相似之处，也有不同之处。相同的地方在于价格都处于高位，并且都是自高位有所回落，市场上同样存在着很多坚信价格会下跌的空头；不同之处在于：

　　

　　当前的宏观情况与上两次存在差别，7月是传统的铜消费淡季，而当前正处于消费淡季接近尾声的时候，按理来说，这次回落之后价格若想再次冲高应该更有把握，但市场却充满了变数，消费淡季虽然已远去，需求却依旧疲软，高昂的铜价令很多消费者望而却步，却刺激了生产商加大生产力度，再加上中国采取紧缩的宏观政策，国内需求趋于冷淡，次轮超级牛市的重要支撑因素-“中国因素”可能已经发生了一些变化；

　　

　　库存方面，全球库存在7月份时处于历史低位，相对于当时的数据，目前LME库存已增加了两倍有余，供求的紧张状况在一定程度上得到了改善。

　　

　　很明显，在这些重要的差异面前，我们不能再用旧的思维来处理新的问题，事实上，我们也无法确定铜价中长期将会如何变化，因为当前市场的情况有点复杂：库存不断增加、现货升水却居高不下、消费淡季结束但需求却并未像预期中一样大幅增加、基金又时常逢低买入，多空因素交织在一起，再加上价格又处在高位，不确定不言而喻。

　　

　　 综上，笔者认为铜价走势存在不确定性，建议短线操作。 （李春娟）