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LME期铜价格周四下跌，期镍亦下挫7%,因出现基金技术性卖盘。三个月期镍于晚场综合交易收报每吨13,000美元,下跌975美元,周一以来累计下滑约1,500美元,全球第二大镍矿产商Inco周四表示,其位于加拿大东海岸拉布拉多省的Voisey's Bay矿场已生产出第一批镍精矿,该矿场仍料在2005年11月运出第一批镍精矿,2006年产量料将达到1.10亿磅。铜库存增加825吨，总存量80275吨。
铜价在库存连续两天大幅上升后，受到进一步的多头平仓压力，阻力明显地下移至3560一线。市场交易气氛较为紧张，成交清淡。因而价格的波动率较高。虽然市场仍然有相对第四季度的良好需求预期情况下，总体上还没有完全怀疑中期趋势，但是有关库存将进一步上升的传说仍然使短期价格的方向感十分模糊。近期影响市场人气的主要还是库存。
最近对铜价最不利的影响仍然主要是库存的上升。但是在夏季刚结束或正将结束的时候，良好的宏观经济环境预期仍然足以支撑铜价继续保持高位震荡。虽然铜价被炒高很大程度上是因为基金资金流向所决定的。但是就最近COMEX的持仓情况而言，铜价能维持在如此高的价位上，基金的净多持仓量并不大，至少和去年相比，目前基金的净多谈不上十分严重，甚至可以说经过几轮上涨后最终是空头的止损后回补给价格的上涨提供了能量。在总体库存水平仍然很低，智利等主要产铜大国今年上半年的产量确实因冶炼“瓶颈”而甚至出现年比下降的情况下，紧密的供需平衡状况下，基金不多的净多应能支撑价格，而空头持仓量相对目前的可交割库存比仍然没有十分有效地得到改善。为了解决当前形势下的实际需求，消费者的买盘仍然会逢低出现，并在较长的时间里使市场可供应量保持紧密的平衡。加上目前持有多头部位的基金主要是指数型基金，其买入的时间跨度已经扩张至很远期的合约当中。因此短期内价格的下挫将会在一定的范围之内，LME综合铜价3500一线将作为短期的重要支撑。
外汇方面，继日本大选之后，本周焦点转向即将于周日举行的德国大选。自欧盟宪法在法国、荷兰遭公投否决后，欧元区的前景蒙上了一层阴影，而即将举行的德国大选直接关系欧元区未来经济和政治走向。近年来，高失业、低增长一直困扰着德国及其他欧元区国家。德国经济增长乏力，失业率居高不下，曾攀升至12%，创下德国二战后最高失业率。这个欧盟经济的发动机虽然仍然扮演着核心角色，但它的萎靡表现已经向传染病一样向四周散开，导致欧盟经济体也表现欠佳。
由于美国和欧洲经济未见明显滑坡，可以排除世界经济滑坡的可能，更多的可能是铜的供给因素。到岸升贴水早在8月就有可能下滑，但是国内贸易商预测9月旺季过于乐观，8月进口了大量的精铜矿和未锻造的铜，市场需要时间消化。无论智利出口下滑，还是国内进口减少，第四季度铜的进口都可能下滑。
综合以上分析我们可以看出，从中长期角度，多头仍有买进的理由，但利空的因素占据更为主导的地位，近期铜价的缓慢下跌，已经与以往牛市当中急跌的调整有所区别，牛市慢涨急跌，熊市慢跌急涨，此乃不变之规律，建议投资者铜空单继续持有，CU0511中线目标30000，止蚀放于前期高点即可，真正以小搏大。（严凡）
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