[机构看盘]北方期货：伦铜大幅上扬，沪铜高位受阻

　　国内期铜抗跌滞涨为近期主要表现特征。铜价上涨由于现货跟涨乏力，使得沪铜上涨缺乏主动性。周一伦铜大幅上扬，一方面在于库存停止回流并出现下降支持价格，更主要的还是来自于墨西哥集团下属Asarco铜矿工人拒绝结束罢工的方案，这使得美国市场铜供给矛盾仍将继续延续，铜价受到激励。在美国市场供给矛盾得不到实质性解决之前，也就是COMEX市场铜库存没能实现大幅回流之前，铜市场局部紧张的影响力仍将大于局部缓和对铜价产生的消极影响力。主流资金仍然坚守在多头部位，无论是原油市场，还是金属市场。国内方面， 进口下降是否对国内供给产生大的影响仍然有待进一步观察，目前国内尚处于相对平衡格局。操作上，LME市场观望。

　　

　　套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　SH ¥ 35710 35400 34930 34460

　　LME$ 3789.5 3726.5 3672.5 3610

　　比值 9.423 9.500 9.511 9.546

　　前值 9.573 9.656 9.643 9.654

　　以人民币8.11计算,中值参考标准:9.60

　　远期比值大于9.80初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.40初步具备反向套利价值

　　

　　操作意见：跨市套利尚不具备操作价值

　　

　　2、跨月套利分析

　　

　　2005-9-13

　　月份 9月 10月 11月 12月 1月

　　价格 35710 35400 34930 34460 33960

　　1月价差 310 470 470 500 　

　　2月价差 780 940 970 　 　

　　3月价差 1250 1440 　 　 　

　　2005-9-12

　　月份 9月 10月 11月 12月 1月

　　价格 35570 35120 34650 34200 33710

　　1月价差 450 470 450 490 　

　　2月价差 920 920 940 　 　

　　3月价差 1370 1410 　 　 　

　　

　　操作意见：10-12价差上升20元，可继续持有；三个月价差收敛120元，当是买进机会；

　　

　　投机操作建议，做多为主。

　　

　　

　　（杨文虎）