经易金评：期金有望再创新高

　　于君星

　　上周市场回顾

　　自黄金价格从437美元的低位大幅上涨以来，金价在本周一直处于高位整理，价格在447美元—453.7美元之间波动。虽然价格在周一一度跌破450美元的支撑，但是其后的价格一直处在450美元之上，同时结算价亦是每日攀升，显示市场依然是一个多头市场，截止到上周五为止，黄金的持仓继续增加至307933手。

　　行情分析

　　现货需求为黄金价格提供上涨的动力

　　夏季交易结束之后，黄金市场就进入了季节性的消费旺季，从而也迎来了黄金的多头市场。从目前来看，疲弱的美元是导致黄金价格上涨的主导因素，而黄金的现货买盘则为黄金价格提供支撑，但是随着黄金消费季节的临近，黄金的现货需求将给黄金价格带来越来越多的上涨动力。从现货需求上来看，截止到2005年第二季度，现货黄金的需求比上年同期增长了14%，其中大部分来自于印度的需求；据世界黄金协会的统计数据显示，在过去的12个月中，首饰制造业的销售额达到了380亿美元，创首饰恢复以来的最高记录。

　　通膨忧虑增添黄金的投资魅力

　　从黄金的投资需求来看，原油价格的高涨不仅侵蚀了美国经济的增长，同时也带来了通货膨胀的威胁。随着原油价格的逐步上扬，美国消费者的个人消费对美国经济的带动变的越来越弱，美国其后公布的经济指标可能会变的差强人意。市场目前仍在争论飓风对经济的冲击，以及

美联储会否在9 月20 日议息会议上进行第11 次升息。许多投资者起初认为，美联储有可能暂停升息，以缓和飓风卡崔娜对经济造成的影响。但是近日美联储多位官员的讲话，重新煽起市场对美联储于下次会议上继续加息的猜测。另外，上周美国公布其第二季非农业生产力下调至增长1.8%，单位劳工成本则上调至2.5%，经济数据亦引起投资者对通货膨胀和利率前景的担忧。能源价格的上涨带来的通货膨胀忧虑从而成为现阶段推动黄金价格上涨的一个主要因素。因为能源价格的上涨使得投资者不得不需求投资工具来对冲其给资产带来的缩水风险，而黄金以之保值的传统魅力将为投资者的首选。

　　基金持仓分析

　　从技术指标上来看，据CFTC公布的数据显示，截止到上周二为止基金的净多头持仓增加到115252手，比上周增加5419手，同时非报告头寸的多头增加3548手，至33365手。该报告显示国际投资基金仍然看多黄金，同时该持仓与历史的持仓相比仍然有增加的空间，所以能继续推动价格上涨。

　　

2004年1月13日黄金基金持仓与收盘价

　　技术分析

　　从技术上来看，黄金市场目前为一个触低回升的格局，价格对445美元附近的突破重新确立了黄金的上涨走势。从指标上来看，虽然目前的RSI指标已经进入超买区，但是只有价格跌破450美元的心理支撑位，价格才有可能跌向440美元附近，否则一旦价格突破前期高点的支撑，则价格有望上冲460的新高。

　　

近期行情价格走势图

　　行情展望

　　

　　

　　

　　

北京大学经济学院副院长曹和平发言现场

　　到上周五为止，黄金已经在450美元附近站稳了上涨的步伐，虽然价格在450附近还有反复的可能，但是在良好的基本面的支撑下，黄金料将继续上扬，有望再创新高。

　　基金持仓分析

　　CFTC公布的最新数据显示，截止到上周二为止，国际投资基金的黄金多头持仓减少1660手，至206898手；空头减少3740手，至47211手，基金的净多头头寸为159178手，基本与上周持平，说明基金仍然看多，同时也反应了基本面焦灼的美元和高价的原油价格对市场行为的影响。

　　技术分析

　　从日线上来看，黄金目前是一个高位震荡的格局，长期均线为价格提供了很好的支撑。从日线指标上来看，日线KDJ已经发出买入信号，如果价格能有效突破下降压力线446附近的阻力，则价格有望再次冲击前期高点或再创新高。

　　市场展望

　　随着黄金消费旺季的到来和国际能源市场价格继续高涨，黄金应该有一轮上涨行情，但是从目前美元的角度来看，在美元未能走出方向之前，黄金市场很可能会在435美元—450美元之间继续震荡整理。如果能有效突破该震荡区间，则价格有望再创新高。