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上周，LME铜价受库存进一步增加的压力，多头开始获利回吐，期铜连日持续大幅下滑；周五，国际铜业研究组织(ICSG)公布全球铜供需数据之后，期价进一步下挫，但期价未能击穿3500一线。ICSG的数据显示，2005年上半年全球铜的供给短缺21.9万吨，低于去年同期的79万吨。经季节调整后的全球供应短缺1.3万吨，而去年同期为58.8万吨。
受LME走低的影响，上周四以来沪铜期价多次低开，但低开后均出现高收的情况，表明
期价在低位买盘较为踊跃，依然受到较好的支撑。12日，CU0511以34520开盘，盘中最高34690，最低34510，尾市以34650报收，回升130元。技术形态方面，今日期价落到20日均线之下，短期技术形态偏弱；而从最近两周的整体技术形态来看，期价维持在高位振荡整理。
现货方面：12日，国内现货报价稳中略升。上海华通报价35780-35870元/吨；长江有色金属现货市场报价在35750－35850元/吨；广东南海地区报价35600-35700元/吨。从国内现货近日走势来看，尽管上周五SHFE精铜库存有所增加，但各地现货报价并未出现相应的下调，表明各地货源依然较为紧缺。
库存方面：LME库存12日增加下降675吨至70850吨；COMEX库存小幅增加13吨至9722吨；国内方面，上海交易所精铜库存经过过去两周的下降，本周回升2858吨至42529吨。LME库存继续平稳增长，结合近日现货/三月升水下降的情况来看，供应方面明显改善（现货/三月升水下降至163/173b）。
操作建议：走势转向高位整理，少量多头谨慎持有。
中期广州 李志成
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