[机构看盘]北方期货：沪铜期货收高，未跟随LME跌势

　　周一，沪铜收高，总持仓无显著变动。

　　

　　较之上周五LME铜价下跌，国内期铜并未跟跌，甚至收上高位，可见国内期铜扎空意味甚浓。通过铜价比值分析，我们可以发现国内期铜表现并不十分强劲，较之周五近月期铜比 值尚有小幅收敛。但从各合约差价变化来观察，国内近月铜价相对远月有走强的意愿，三个月差价继续小幅攀升。从持仓结果来看，主力席位中粮获利了结意愿比较强烈，并退出了国内多头榜首位置，不过主多资金仍然维持在相对优势位置。LME铜价从技术图形来看尚有调整空间，行情是否发生根本性转变需要审视现货升水变数，以及主流资金态度变化。目前来看，我们很难得出铜价发生转变的结论，因为大宗工业品主流资金仍然偏好持有多头部位。操作上，LME市场可短线持有空头头寸，止损在3610美元，目标位3580美元。

　　

　　套利机会分析

　　

　　1、 跨市套利分析

　　

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　SH ￥ 35570 35120 34650 34200

　　LME$ 3723.5 3656.5 3603.5 3539.5

　　比值 9.553 9.605 9.616 9.662

　　前值 9.573 9.656 9.643 9.654

　　以人民币8.11计算,中值参考标准:9.60

　　远期比值大于9.80初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.40初步具备反向套利价值

　　

　　操作意见：跨市套利尚不具备操作价值

　　

　　2、跨月套利分析

　　

　　2005-9-12

　　月份 9月 10月 11月 12月 1月

　　价格 35570 35120 34650 34200 33710

　　1月价差 450 470 450 490

　　2月价差 920 920 940

　　3月价差 1370 1410

　　2005-9-9

　　月份 9月 10月 11月 12月 1月

　　价格 35400 35080 34550 34050 33620

　　1月价差 320 530 500 430

　　2月价差 850 1030 930

　　3月价差 1350 1460

　　

　　操作意见：近月价差趋向扩张，买10月抛12月具备可操作性

　　

　　投机操作建议，观望。

　　（杨文虎）