[机构看盘]文峰无锡营业部9月12日上海期铜早间技术看盘

　　伦敦9月9日消息，LME期铜周五收低,因ICSG公布数据显示2005年上半年供给短缺量较上年同期减少了大约三分之二。 三个月期铜晚场综合交易收在3,546美元,低于周四尾盘的3,590美元。ICSG的数据显示,2005年上半年全球铜的供给短缺21.9万吨,低于去年同期的79万吨，经季节调整后的全球供应短缺1.3万吨,而去年同期为58.8万吨。在数据公布之后,铜价跌至3,510美元。LME周铜五库存增加500吨至71,525吨,为去年11月以来的最高水准，而7月时库存达到31年低点25,525吨。在供给方面,市场关注巴布亚新几内亚年产21万吨的OK Tedi铜矿 ,周五该国发生7.3级的地震，不过初步报导显示铜矿未受影响。

　　　　近期铜价的走势在其背景上已发生了与往日不同的一些变化。

　　　　首先，从现货升水大幅度下降表现出，市场抛空力量正从远期的保值抛空转移到近期的实物性抛空，现货升水在上月末还维持在250美元，目前现货升水已经下降到180美元，下降如此之快是投资者难以想象得到的，显示了做空力量主要集中在近期，而这种力量的集中又反衬出空头不惧挤空的态度。

　　　　其次，近期合约敢于抛空的态度在于显性库存增加，在上月交割期后，伦敦市场上的库存已经6万吨了，而投资者对于9月份庞大的持仓量深为忧虑，仍然保持着市场可能出现严重挤空的思维，但是进入本月以来库存保持着一定数量的增加，库存上升到7.1万吨后，投资者惯性思维中的挤空没有出现，相反现货升水的下降使市场人士对于“在本月第三个星期三前可能不会出现严重的挤空活动”而充满期待。另外注销仓单的数量也急剧的减少，同步反映出市场上想把货从交易所提走的愿望大大削弱，因而在周二价格再次上涨过3700美元，开始出现滑落以及小幅度跳水现象是不奇怪的。

　　　　铜价这两天的走势无疑说明多头部位在积极退场，特别是到期的多头部位在平仓。伦敦市场的总持仓量已经下降到19.8万手，如果本月第三个星期三前持仓总量进一步大幅下降，特别是近期合约的持仓量更是明显的快速的下降，那么市场近期的挤空活动将不复存在。但是投资者同时也需要认识到，多方在近期没有表现出一口气做到底的气势，并不是无所作为的，针对远期合约的买入仍然是积极的，因此近期铜价的第一次回撤深度仍然不应看得太深。

　　　　基金方面，基金观点转向中立,对做多铜的兴趣在减退。作为铜市场的造势者,基金与铜价在大的趋势中形成了很好的相关性。从基金分类来看,主要有两类,一是宏观基金,二是商品交易顾问。截至9月9日,LME期铜合约的总持仓量为199541手,按每手25吨的标准计算,市场流通总量为4988525吨。COMEX期铜的总持仓量为104426手,按每手25短吨的标准折算,流通量为2368381吨。上海期货交易所期铜双边总持仓量为151000手,按每手5吨的标准计算,流通量为377500吨。流通量的大小决定了基金对市场的影响主要体现在LME与COMEX市场。以COMEX基金持仓为例,虽然目前基金仍是净多头寸,但其多头头寸在近期未能达到一年来的高区间,相反,基金的空头头寸却突破了一年来的高区间。再来看基金的对手商业持仓,从近期看,商业多头保持在高位,而空头却大幅减少,由此可见,目前铜价上涨的动力主要还是来自商业的空头平仓。从上述情况看,不排除基金在为反向做空做准备的可能

　　　　技术上，LME综合铜收盘价图表上我们可以看出，非常明显的契形已经破位，而契形的低点为今年5月17日的起点，根据契形的破位规律，从哪里来回哪里去，价格跌至5月17日的低点的可能性非常大。建议投资者可大胆开空，即便有所反弹也只是对契形破位的回抽确认，不创新高，空单一直持有，相信大有所获。