[机构看盘]上海中期9月5日上海期铜技术解盘

　　上海期铜周一再创新高。受上周五LME等国际金属市场期铜再度创出新高的行情影响，今日沪铜顺势跳空高开，早盘沪铜稍有波动之后陷于盘整走势，外喷马略有回落倾向，稍微缩减了涨幅。收盘时各期合约大多有百余元至三百元的涨幅。成交最为活跃的三个月合约报35070元，较周五收盘上涨290元。

　　经过两周的高位整固和蓄势，周五LME期铜跳涨近100美元（或2.6%）触及纪录新高每吨 3725美元，市场一般认为因美元受飓风卡崔娜影响走软且铜市供应面紧张帮助铜价创出新高。COMEX期铜周五也因美元疲弱且飓风引发通膨忧虑大幅收高，纷纷创下合约新高。

　　沪铜交易称，尽管周五LME期铜收盘时已从高点回落，但仍较周四上扬。因而今日沪铜仍跳空高开，沪铜个月合约随即也都创出了合约新高。但从早盘交易情况看，由于铜价处于记录高位，交易者大多持谨慎心态，因而交易仍不够活跃。观望气氛较重。

　　飓风周一席卷了美湾沿岸地区，但飓风过後的美国经济仍然具有不确定性。Sempra Metals分析师凯普认为，飓风将对通膨产生影响，因为汽油、石油等的价格上扬。不过，这是否将对核心通膨率产生影响仍具争议性。

　　周五美元兑欧元跌至三个月低点1.2589，令以美元计价的铜对持有其它货币的买家而言显得较为便宜，铜以外的其它金属亦因此上涨。

　　供应紧张仍是近期持续影响市场的一个主要因素。LME铜库存目前为65525吨，远高于7月22日触及的31年低点25525吨。但去年同期，铜库存则达到10万吨以上，且逆价差十分强劲。目前LME现货对三个月铜逆价差为每吨246/254美元。7月时一度达到280/290，为1995年12月以来高点。LME现货铜升至每吨3955美元的纪录高点。

　　我们认为，投机资金和基金的推动是铜价再创新高的直接动力。西方交易商称许多亚洲交易商正减持金属期货部位，因迭创纪录新高的铜价与市场预测大相径庭，豪赌铜价将由纪录高点回落的金属交易商成为牺牲品。过去一年三个月期铜已上涨了近三分之一。巴克莱资本基本金属分析师斯特恩贝表示，中国一些人士在LME市场建立了大量空头部位。

　　除了基金的挤压，原油的趋向可能会对铜价走向造成影响。美国联邦公开市场委员会（FOMC）上周调高了2005年下半年的增长预期，因为消费支出比预期强劲，但同时调低了2006年的增长预期。FOMC认为

能源价格上涨对通胀产生压力，短期内能源价格上涨有可能导致采取抑制通胀的措施，这表明了FOMC对能源价格的一个微妙变化，从前期较多关注需求增长转向对通胀的关注。

　　我们认为，低库存和生产增长令人失望等仍是铜市利好基本面因素，并将继续支撑铜价。但在经济增长严重放缓并对铜价造成负面影响之前，原油的走向可能成为下一阶段影响铜价的一个重要因素。如果原油持续高居每桶70美元以上，必将对全球经济成长和金属需求造成负面影响，但

原油价格的回调同样也可能引发铜市较有规模的调整行情。这对铜市而言是不得不提防的，特别是

墨西哥集团称旗下Asarco铜矿与工会已经接近达成一项协议，长达两个月的罢工有望结束。

　　技术角度上看，LME期铜周五的阳线带有较长的上影线，所以短线3700美元上方压力明显，铜价在充分整固和调整之前连续上攻的可能性较小。

　　现货参考价： 36000-36150元/吨，较周五上涨335元。

　　LME/SHFE期铜比价35070/3687.5＝1：9.5105（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价。）

　　

　　上海中期期货经纪公司

　　 蔡 洛 益