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昨日伦铜库存大增2200吨，但铜价仍守住了自5月初以来的上升支撑线，期价在亚洲交易时段一度低至3570美元，但在空头回补及基金买盘的支持下最终收高，现货升水仍维持在240美元的高位，昨日的大涨伴随着成交量放大到近期最大8.6万手，而持仓则减少了4千手，使总持仓减少到20万手之下。从库存变化看，铜价对库存的增加具有相当的弹性，而库存一旦减少，则空头恐慌平仓，市场人气仍然偏多。近阶段看基金的挤空操作策略是非常成功的，迁仓过程中空头被迫平仓，预期挤仓还会继续，铜价易涨难跌。
基本面，由于美国近期遭受飓风灾害，对经济的影响正在评估，但普遍预期四季度经济增长将放缓，加上昨日公布的8月制造业指数低于预期，美元近期跌势可能延续，对铜价形成一定支持。中国1-7月精铜进口量较去年同期增加6.2%，精铜产量则较去年增加18%。上述数字解释了国内近期铜供应较为充足，国内价格偏低的原因。但是国内现货价格低于国际价格近3千元，已经导致7、8月进口量大大减少，进口受阻的传闻时有听到，昨日LME库存增加主要集中在亚洲地区，令人怀疑是本来计划进口中国的铜转到LME，因此，随着9月电力紧张得以缓解，消费重新转旺，相信国内铜现货供应将转为紧张。
昨日期价下跌现货开始表现出抗跌，升水增加到300元，说明现货供需矛盾在经过一段时间的积累之后开始表现在价格上，今日9月也表现出久违的强势，在远月急跌过程中一直保持稳定，并收于全天最高价，进一步支撑了现货转强的判断，预期在交割之前近强远弱的格局还将继续发展，买近抛远套利交易可行。
目前伦铜在小形态上出现一个上升三角形，在近期的震荡中表现出上涨有量下跌无量的特点，期价上涨欲望强烈，强势格局不变。沪铜在三角形上边窄幅震荡等待伦铜的突破信号，持仓大幅减少，每一次下跌幅度越来越小，市场缺乏主空力量。目前的焦点伦铜在于基金的挤仓，沪铜在于现货的表现，我们预期9月交割前的挤仓还会继续，期价震荡走高不变，老多继续持有，日内短线交易。也可采用买10抛12的套利交易。
邓宏
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