[机构看盘]中诚期货8月31日上海燃油技术解盘

　　受美国原油期货创出70.85美元/桶新高的影响，8月31日，上海燃料油继续大幅上涨，演绎快速上涨风暴，但由于基本面因素的制约，上海燃料油市场近强远弱的特征明显。

　　飓风推动美国原油和汽油价格齐飞

　　近期卡特里娜飓风袭击墨西哥湾地区，导致墨西哥湾地区95%的石油产能和88%的天然气 产能关闭，受此影响，8月30日，美国原油和汽油期货价格大幅上涨，原油创出了70.85美元/桶的历史新高，汽油也创出了2.50美元/加仑的新高，另外，OPEC一揽子原油参考价格也达到了60.33美元/桶，首次突破60美元的大关。世界主要产油国对急速上涨的油价反应强烈， OPEC主席阿尔萨巴赫表示，他将建议该组织在9月19日会议上增加50万桶的日产量，而OPEC成员国尼日利亚称，希望增产量为每日100万桶。最大产油国沙特阿拉伯承诺，将在必要时每日增产150万桶，美国也宣布可能在必要时动用战略石油储备。实际上这些措施并不能在短期内抑制国际油价的上涨，反而更有可能加剧市场的投机气氛，火上浇油。

　　动用战略石油储备并不能在短期内抑制油价

　　美国政府已经明确表示可能会动用战略石油储备，借给因飓风导致原油产量下降的炼油厂。是否能够动用战略石油储备，必然会参照31日公布的美国

能源部的报告，上周报告显示，截至8月19日当周美国汽油库存连续第八周下降，减少了320万桶至1.949亿桶，较去年同期低1470万桶，为2003年11月来最低的水平，美国原油库存上升180万桶至3.229亿桶，为连续第四周上升。从原油与汽油库存情况可以明显看出，目前汽油需求旺盛以及炼油能力相对不足才是导致

原油期货价格上涨的原因，而不是缺少原油本身。因此，是否动用战略石油对抑制油价的意义不大。

　　再从历史的情况来看，2004年伊万飓风和此次卡特里娜的情况非常类似。2004年伊万飓风袭击后，导致9月17日美国商业原油库存从2.79亿桶下降了910万桶到2.69亿桶的低点，美国政府动用首批的170万桶的战略石油储备，投机商们注意到原油商业库存下降了910万桶，而战略石油储备只动用了不到200万桶后，油价又开始回升，原油期货价格又升至50美元/桶。一周后，尽管9月24日商业库存就回升到2.73亿桶，美国政府前后又批准了五次的战略石油储备的借出，共计540万桶，但并没有停止原油上涨的脚步，一个月后，10月27日

原油价格创出了55.31美元/桶的高位才止涨回跌。从上述的情况可以看出，商业库存快速回升和动用战略石油储备的双管齐下，也很难在短期内抑制原油的上涨，因此，此次美国政府即使动用战略石油储备也不会对原油市场自身的炒作周期产生大幅影响。

　　基本面疲弱和原油走高导致沪燃油近强远弱

　　受美国原油连创新高的影响，上海燃料油近两日也大幅上涨，但中国燃料油现货价格目前处于倒挂的状态，上海期货交易所合约标准规定的燃料油只能用来发电，但由于国内的电价并未提高，电厂无法把高成本转移到用户方面，即使有政府补贴，用油发电还是要每度亏损5到6分钱，因此，电厂只能降低使用量，而且当价格超过3000元/吨后，不会再大量购买燃料油，这导致现在广东地区一边是到处拉闸限电，另一边是发电厂并没有开足马力。因此，在国家没有出台新补贴政策的前提下，现货燃料油价格很难长时间维持在3000元/吨以上的高位，而且，随着夏季用电高峰的结束，未来燃料油的需求将进入季节性消费淡季。此外，市场中仍预期人民币未来有进一步升值的可能。在基本面疲弱的背景下，上海燃料油市场呈现近强远弱的局势。

　　从以上的论述可以看出，即使美国政府动用战略石油储备，美国原油价格仍有进一步上冲的空间，而反观上海市场，燃料油仍将延续近强远弱的局势。(中诚期货大海工作室)