中国资本再次遇难 处境险恶无奈大减仓

　　信报记者 张晓晖 报道 张秀良 摄影

　　达到最高空单头寸

　　事实证明，钟玉京所处的境地一天比一天险恶。

　　8月9日，伦敦铜价又一次大跌，从3570美元直接跌落至3500美元之下的3467.5美元/吨，钟玉京仿佛忘却了曾经的伤痛，终于下定决心进行最后一搏，伦敦铜价一天之内跌下100点，这令国内绝大多数空头感到无比的兴奋。因为，这意味着战斗将在第二天打响。

　　由于伦敦市场的交易时间是国内时间的午夜，钟玉京又没有伦敦LME市场的空头头寸，加仓只有在国内市场上进行。

　　有人说，或许这依然是国际投机基金在伦敦市场上的又一次狩猎。然而估计伦敦铜价只能涨至3200~3400美元的钟玉京，此时已经不相信它能够突破到3600美元之上这样的惊人天价。

　　8月10日一开盘，钟玉京立刻加仓218手，至此，华夏期货的期铜0510的空单头寸随即增加至1270手，再次位居全国空头三甲之列。

　　遗憾的是，第二天(8月10日)开始的连续五个交易日，伦敦铜价在投机基金的推动下，再次疯狂暴涨，8月16日抵达3669.5美元/吨的历史最高价位，国内期铜0510合约也随即达到35270元/吨的历史新高。8月15日是期铜现货月份交割日，钟玉京只有再次迁徙仓，并且在迁仓的过程中再次加大筹码。

　　8月19日，因为迁仓的缘故，钟玉京在期铜0510合约上的头寸已经减至900余手，而0511合约上又重新建立了1000余手的空单头寸。

　　华夏期货这家重庆本地规模不大的期货公司，在本土最大的私募基金推动下，一直位于国内期铜空头主力合约前十名，钟玉京和她的钟玉基金也达到了最高的空单头寸——2000余手，用去保证金近4000万元，资金亏损超过2000万元。

　　时间到了8月23日，伦敦LME三月铜价仍然持续地稳定保持在3600美元/吨之上的惊人天价。此时此刻的钟玉京和她的钟玉基金再也抵抗不住，终于把0510合约上面的空单头寸无奈平仓至400余手，0511合约上的空单头寸也减少至900余手，总计平仓近600手，资金总头寸亏损超过2000万人民币。

　　至此，钟玉京和她的私募基金依然拥有近1500手的期铜空单头寸，在伦敦期铜市场高达3600美元/吨的情况之下，苦苦地支撑着她的铜价下跌之梦……

　　一位跟随钟玉京多年的业内人士告诉记者，从钟4000万的保证金可以推算出其基金规模应该在1亿到2亿之间，准确地讲应该是1.5亿左右，此次亏损超过2000万，相信其头寸应该只有1.2亿左右，因为钟擅长的投资风格是不会重仓出击，在一个品种上下的保证金也不会超过其总资金的三分之一，也就是说基金仓位风险度会控制在30%左右。而期铜投机的空单头寸仍然在进行中，如果铜价下跌，钟玉京仍然有翻本的机会。

　　再次遇难的缩影

　　西南期货一位不愿意透露姓名的市场资深人士告诉记者：“钟玉京作为重庆最大的期货私募基金的掌门，仅仅是中国期货市场上机构投资者面对国际投机基金捕杀中的一个小小牺牲品。钟的手法是低层次的，而且手头没有铜现货，所以失败，尽管现在言之失败仍然过早，因为铜价下跌的话，钟依然存在着翻本的机会。”

　　同时，他表示，国内的投资者近年来在国际商品市场上屡屡遭受损失，不管是从早先的CBOT(芝加哥商品交易所)大豆市场还是到现在的伦敦LME金属市场，或者NYMEX(纽约商业交易所)的原油市场，中国投资者无一成功。经验的缺乏和资金规模的太小是最致命的原因，另外，期货市场发展的不完善和不成熟也令众多投资者铩羽而归。

　　“个别部门和机关为了自己的一点蝇头小利，坚持封锁信息，实在是让我对期货市场丧失了信心。”另外一个专炒期铜、同样在这场搏杀中失意的老黄的感叹颇具代表性。

　　老黄铩羽期货市场，他将主要原因归结于信息来源不足，特别是受到了业内所公认的“中国因素”的束缚。

　　事实上，市场价格是由供给和需求两个因素决定的，所有相关的数据，如需求量、进口量、库存、产量等基础数据，都会对市场价格产生重大影响。目前的情况是，即使是那些可能影响到价格波动的“中国数据”，也几乎都由美国等国或机构在那里公布，我国本身并没有统一的口径和发布渠道，更找不到权威的、全面的数字。更有甚者，我国企业如想向有关政府部门了解这方面的数据，还必须花钱来买。而在国际上，这类信息都是由政府免费提供，其中也包括中国数据。结果可想而知，众多中国企业在参与全球贸易的过程中，只能被别人牵着鼻子走。

　　聚合才有放大效应

　　西南期货上述人士进一步表示，诚然，国际投机基金是凶悍而且经验丰富的，国外的投资者大多成立基金而群起攻击，因为资金如同水流一样，聚合在一起会有放大效应。中国的投资者却依然顽固不化喜欢自己投资，几万、几十万乃至上百万的中小投资者往往被打得落花流水，爆仓的爆仓，撤资的撤资，无法与人家进行同等规模的对抗。

　　国家对于商品期货及种种衍生品投资的管制也是非常大的一个原因，像原油，国内依然实行的是计划供给体制，而价格却是国际化的，所有的亏损最终由老百姓来买单。

　　此外，国内三大期货交易所在国际上无法拥有该种商品的话语权也是令中国投资者蒙受损失的一个重要原因。中国进口了世界上最多的大豆，最多的铜金属和第二多的原油，而这三个全球大宗商品的价格话语权是通过商品期货交易所来得以体现的，大连商品交易所的大豆跟着美国CBOT走，上海期货交易所的铜金属跟着伦敦LME市场走，燃料油价格跟着纽约NYMEX交易所走……

　　以上种种，不能不说是中国商品期货市场的一个悲哀。