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外盘走势: LME铜价上周五收高，不过依然没能走出振荡的格局，依然在3600美元附近波动，库存虽仍有增加，但是增幅很小，库存在增至6万吨之上后，增幅明显放缓，11450吨的注销仓单成为库存不再大幅增加的一个理由。另外上周末上海方面库存减少7000多吨，也在一定程度上对铜价持稳有好处。不过，CFTC的多头持仓和净多头寸的减少，也使得市场短期内后市并不明朗。
供给状况:周五LME铜库存下降了550吨，最新库存总量为64600吨。近期铜库存偶尔某个交易日会下降，不过大多数时候是增加了，但目前毕竟铜库存目前还处于历史低点，如果不能维持持续的增长势头，铜供应紧张的格局还不能完全改变。铜库存的变化最终会影响到铜价，而且对现货升贴水的影响会更加直接，目前铜现货升水维持在高位，预期该水平暂时还会继续下去。
上海铜现货市场昨日现货铜升水有所增加，摆脱前一交易日平水的格局，昨日升水为100元左右。不过现货升水的增加还没有对期货合约的价格形成影响，由于未来的一段时间进口会大幅减少，上海铜现货供应状况更多的受国内的铜厂影响，有消息称近期有国内铜厂在大量抛售铜，因此对上海铜现货产生了压力，不过如果抛售行为告一段落之后，铜供应会紧张起来，我们继续认为未来上海铜现货会逐渐走好。
市场焦点: 目前市场始终关注的高油价的持续以及牛市是否继续，原油的供需状况究竟如何？有关专家指出：世界经济2004年经历了25年间最强劲增长，石油需求增长超过预期，达到3.4%，而2005年将至少达到2.6%。如今，全球平均每天对石油的需求是8400万桶。国际能源机构认为，世界石油需求量每天将增加180万桶，美国和中国占日增加量的40%。这一需求量即便所有油田都足量供油，也仅能满足需求。一旦有罢工、破坏或地区冲突，供应量就会下降，相对短缺局面会促使油价走高。尤其值得注意的是，石油需求仍将保持旺盛。经济增长和全球人口增多将促使石油需求每年增加大约1.5%。各种数字表明，石油需求与价格相比，相对而言不具有弹性。换言之，并非价格上涨就会使需求减少。在最大石油消费国美国，虽然油价相当高，但汽油和柴油消费仍强劲增长。美国需求量预计将从前年每天2003万桶、去年每天2052万桶增加到今年每天2080万桶。第二号石油消费国中国还将消费更多化石燃料，为经济提供动力，满足世界对其产品不断增长的需求。价格飙升在相当大程度上由两个大国的需求造成，并非20世纪70年代和80年代石油危机时的短缺造成。在两大消费国消费仍然旺盛的情况下，产量难以大幅增长将继续对原油的价格给予支持，其对全球的生产与运输成本的提高将对商品的价格继续提供支持。
今日走势:今日沪铜市场总成交量为53258手，总持仓量为155964手，减2382手。主力0511合约以34920元/吨开盘，最高价至35020元/吨，最低价至34870元/吨，终盘报收于34910/吨，较前一交易日收盘价相比上涨510元/吨，结算价为34930/吨，成交33970手，持仓54972手，减1756手。沪铜高今日开后窄幅振荡，成交依然稀少，上周末上海交易所库存的减少、上周五晚伦铜的收高都提供了走高的力量。现货价格虽仍显疲软，据上周公布的海关统计数据显示，7月中国精炼铜进口量为100,109吨，这较6月的进口量减少27.1%，而且预期8月仍有可能不会多，进口量的减少有助于缓解因中国需求减少而出现的国内供应过剩的局面，加上消费淡季即将过去，短期内，多空双方仍会较谨慎，沪铜高位振荡的格局暂时仍会延续。 技术上，铜价继续维持振荡调整格局，期价已经跌破10日均线向30日均线寻求支撑，大趋势上铜价继续维持多头排列，但短期至少要经过一段时间的调整，铜价会保持一段时间的振荡后市可能继续冲告。
美尔雅期货研发部-李昌文
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