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本周美棉继续维持在低位运行，市场弱势局面没有得到丝毫改善。尽管USDA公布的美棉上周出口销售报告数据理想但是市场并没有给予任何回应，价格在本周后半段出现走低迹象。在市场一片观望气氛中，基金却仍然在大量建立空头，显示市场对于后期走势依旧不加看好，周五受到飓风天气的影响，美棉出现小幅走高，最终主力12月合约报收于48.46美分，较上周小幅下挫0.10美分，持仓方面增加近2700手，为104475手。
反观国内市场，本周郑棉走势稳健连续出现上涨行情，其中周一各合约均出现较为明显的反弹。从目前的状况来看，郑棉由于空头的主动离场价格已经被逐步推高，但另一方面市场基本面并没有实质性的改变，因此本次反弹的高度有待市场确认。加之目前中国与欧美之间的磋商还在继续，市场对此预期并不可过分看好，而进口棉价格优势明显，势必会对国内市场造成冲击。本周主力0510合约报收于13585较上周上涨285点。
国际现货价格持续走低，对国内将产生冲击
由于中国与欧美还在就纺织品贸易问题进行磋商，因此中国纺织企业仍然对市场持观望态度，不敢大量购买棉花。据统计，2005年1-7月，中国纺织业的固定资产投资同比增长了33.4%，但由于订单不多，目前相当一部分纺织企业无法充分释放产能。而美国和印度的棉花产量都有可能超过美国农业部的预测，而且中国纺织企业一直不肯大量购买棉花，因此纽约期货价格上涨力度不足。而受此影响，国际棉花现货价格出现明显的回落，已经较7月初有了明显的下跌，幅度在5美分左右。因进口棉现货价格处于低位，加之国内新棉还没有完全上市，因此进口棉较国内棉花具有一定优势，可以预见这一因素后期将会对国内市场产生较长期的影响。
基金继续大量建空，美棉还未走出低谷
根据CFTC最新持仓报告显示，美棉基金的净持仓空头部分在前期大幅增加的基础上，上周继续出现增加。目前空头部位已经达到22000手左右，较一个月之前的6000出现了十分明显的增长，从而显示市场对于今年下半年棉花的走势不甚乐观。此外，由于目前市场极为低迷，基金的这种操作手法势必会影响部分投机性抛盘的涌入，更加导致美棉市场的看空气氛。
后期走势，美棉由于基金大量建立空头以及现货价格的压制预计后期仍将维持低位运行，但是上下的空间预计不会太大。郑棉本周出现一定的反弹，但是基本面的状况成为限制其反弹的主要因素，加之磋商并不一定会取得满意的结果，因此短线反弹过后市场仍将盘整，511合约预计在13850－13900会有较为明显的阻力。（创元期货 乔良）
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