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本周沪胶期价在振荡行情中展开企稳反弹的走势，但周五价格在技术性阻力位置遇阻回落，至收市现货509合约较上周上涨165元至15610元报收，持仓量小幅减至3318手；主力511合约上涨225元至15930元报收，持仓量增加1904手至25916手；后续601合约上涨230元至16030元报收，持仓量从1798手增至2932手。期交所公布的天胶库存，截止8月26日的库存总量增加1200吨至19840吨，仓单数量减少950吨至13635吨。综观一周市场交易状况和期价走势，受到国际市场产区现货胶价相对企稳，销区东京期胶价格止跌反弹和国内主产区海南云南垦
区现货胶报价相对坚挺并小幅报涨的支撑，期胶价格振荡中展开反弹行情，其中主力511合约价格一度突破16000元的整数位置而企稳于之上，但周五价格在缩量振荡中相对趋弱而遇阻回落。产区农垦电子商务现货胶报价企稳后小幅报涨，且每日现货交易量相对较大，本周五电子报单均价升至15524元/吨，成交均价至15547元/吨。其中云南产区整体市场表现较为清淡，下游买家买涨不买跌的心态使得观望人士居多，所以当地天胶库存相对有所增加至大约2万吨左右。同时各地销区市场现货胶价也相对平稳：河南洛阳天胶市场国标一号主流报价在15800元/吨左右；当地进口胶越南3L胶报价在14700-14900元/吨（不带票），越南10号复合胶成交价在12250元/吨左右，下游厂家买涨不买跌，成交一般。衡水地区天胶标一主流报价在15800-16000元/吨左右，市场货源不多，但成交依旧清淡，消费商以观望为主。青岛保税区天胶市场区内泰国3号烟片报价在1610美元/吨，泰国20号标胶报价在1520-1530美元/吨，印尼20号标胶报价在1500-1510美元/吨，马来西亚20号标胶报价在1550-1560美元/吨；市场有价无市，整体呈观望气氛，成交清淡。江苏市场标一主流报价稳定在15600元/吨，成交价相对较低，在15400-15500元/吨。上海地区天胶市场主流报价在15500-15600元/吨左右，成交一般；泰国3号烟片胶报价至17800元/吨左右，货源较少成交不活跃，消费商仍保持观望态度。宁波天胶市场标一主流报价在15600-15700元/吨左右，国产乳胶报价在11000-11200元/吨左右，云南烟片货源极少市场价格在16800元/吨左右；进口胶泰国3号烟片货源极少，报价至17500元/吨左右，越南3L胶报价在14400-14500元/吨（不带票）。厦门天胶市场国标一号主流报价在15700-15800元/吨左右，成交一般货源较少；进口胶越南3L报价较低在14400-14600元/吨（不带票），越南复合胶在15000元/吨左右（不带票）。就目前国内基本面上相对较为矛盾的供需状况：现货供应呈现旺季而相对逐渐增加，但库存仍处于相对较低水平；消费需求因胶价相对较高而下游企业继续观望，且原油价格高企，合成胶价格水涨船高。进口方面，中国橡胶工业协会近日再度写出报告，呼吁国家有关部门妥善解决橡胶关税问题。报告指出：天然橡胶供应严重不足的局面，在今后相当长的时间内由于天然橡胶关税过高，加之天然橡胶价格居高不下，使国内橡胶生产企业成本过高，一是使企业难以承受，二是橡胶企业在国际市场中缺乏竞争力，为使我国橡胶工业健康发展，建议将进口天然橡胶关税降到10%为宜。面临如此不确定性因素，所以后市胶价将面临较大变数。短期内以国际市场胶价相对企稳，国内现货胶价小幅走强为基础，沪市期胶主力合约价格将继续围绕16000元整数位置展开振荡整理。另外，人民币升值将导致国内橡胶行业效益下降：2004年我国共进口天然橡胶128万吨，进口合成胶109.5万吨，两者合计进口总额为23.07亿美元，而同期橡胶工业的出口是45.11亿美元，进口仅为出口的51.14%，贸易顺差为22.05亿美元。今后，随着国内橡胶企业进一步提高出口市场份额，这个顺差还将继续扩大。我们以2004年的顺差为基数，初略计算，人民币升值2%给国内橡胶工业直接带来的将会是3.58亿元的利润损失。橡胶工业属于劳动密集型传统产业，在市场价格和原材料价格暴涨的双重压力下，已是步履艰难。统计数据显示，近年来效益相对较好的国内轮胎行业目前也形势逼人，2004年亏损面进一步扩大，其中橡胶工业协会的会员企业中，有20%的轮胎企业因亏损而停产，仍维持生产的轮胎企业亏损面达50%，利润净亏损达5.5亿元。因此，人民币升值引起的效益下降，必然会进一步影响到橡胶工业的整体运行和发展计划，进而影响到国内的橡胶进口。
国际市场，本周东南亚主产区现货胶价呈相对平稳态势，因为泰国主要种植区南部的天气一直对橡胶生长有利，现货供应状况明显改善，交易商预期将不会再有延迟发货的情形发生。不过落叶期导致印尼的橡胶供应吃紧，在橡胶树落叶期乳胶产量将下降，通常要到9-10月才能恢复正常。且油价屡创新高也为胶价提供支撑，同时需求强劲，尤其是来自中国的需求强劲将支撑胶价。9月交货的泰国烟片胶（RSS3）FOB价格报至1544美元/吨左右，轮胎级20号标准胶(STR20)报价至1500美元/吨；9月交货的印尼20号标胶（SIR20）报价至1435美元/吨左右；马来西亚20号标准胶(SMR20)报价至1395-1405美元/吨；新加坡期货市场天胶近月报价至158.5美分/千克。同期销区东京期胶市场3号烟胶片期货合约价格在振荡中先涨后跌，现货9月期约价格报收至169.5日圆/公斤，基准2月期约报收171.5日圆/公斤。目前期胶价格正从逆价差状态回到正价差状态。日本橡胶贸易协会公布数据显示截至8月20日的民间仓库生胶库存上升至8287吨，8月10日的数据为7106吨。泰国发往日本的橡胶船货将从9月开始大幅增加，从而缓解供应紧张的局面。汇率方面美元兑日圆报至109.70/75。国际市场原油价格继续上涨，纽约商品交易所10月轻质原油期货价至每桶67.17美元。另外，越南贸易部称，今年7月越南30家橡胶企业经芒街口岸对华出口各类橡胶1.6万吨，仅能满足中方65%的需求。现在越南对华出口橡胶每吨1.32-1.35万元人民币，为10年来的最高价格。越南橡胶企业预测，由于国际市场油价继续猛涨和对橡胶需求量的增加，货源供应不足。预计8月底越南对华出口橡胶将继续增加，约达2.5万吨，每吨价格可能突破1.4万元人民币。现在，越南对其它国家出口的橡胶价格也在上涨，如SVR3L橡胶出口价格达1740美元/吨。
（莫淦）
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