[机构看盘]美尔雅期货8月25日上海期铜技术解盘

　　外盘走势: 国际铜市场在隔夜交易中继续其整理行情的步伐，市场开始对3600美圆下方进行测试。而耐久财定单的下降令市场出现了一些抛压。在LME铜市场, 昨晚铜价收低，虽然表面上看是受贸易商抛盘打压，但实际上，库存的再度较大幅度增加仍是主要原因。虽然现货/三个月期铜逆价差仍较高，但对目前市场影响很小。基金和部分投机客仍在看多，铜价暂时的下跌空间也较有限，但是在即将到来的消费旺季多空双放寄予了很大希望，多方想的可能是消费提振铜价，而空方则希望高企的铜价抑制消费从而打压铜价，虽然目前对于后市 暂且方向不明确，而短期内，将围绕3600美元一线展开振荡走势, 仍是主基调。

　　

　　经济数据:

　　美国

商务部昨日公布的7月耐久财(耐用品)订单较上月减少4.9%,市场对于多数制成品的需求下滑.6月修正至成长1.9%.7月降幅大大高于市场预期,而且为2004年1月以来最大,当时下滑5.7%.扣除波动较大的运输设备后的订单降幅亦大于预期,下降3.2%.路透访问的分析师先前预计7月耐久财订单下降1.2%,扣除运输设备的订单下降0.6%.显示美国制造业前景仍不容乐观，令市场普遍失望。 平仓盘的出现打击了市场，铜价与美国股市以及美圆同步下行。

　　

　　供给状况:

　　Codelco报告称上半年铜产量同比轻微下降1.2%为813000吨，产量下降的原因是Norte矿品位较低以及碾磨工厂出现问题，公司称对于完成184万吨的年产量表示乐观。

　　秘鲁能源矿业部周二称，该国今年6月铜产量为75,999吨，同比下滑18.8%。因BHP Billiton公司的Tintaya铜矿因发生抗议活动而减产53.8%；而南秘鲁铜业的Compania铜矿因矿石品位低而减产19.8%。

　　 6月秘鲁锌产量同比增加12.9%至96,173吨。6月铅产量同比下降0.5%至24,784吨。6月锡产量同比增加4.7%至3,633吨。

　　 菲律宾联合冶炼精炼公司(PASAR)表示,今年前7个月,公司累计产阴极铜103869吨,同比增长3.5％,与目标产量基本相符,去年同期为100390吨。虽然公司冶炼厂在今年6月份进行了为期两周的停产检修,但前7个月,公司阳极铜产量累计为122051吨,同比增长2.7％,去年同期为118803吨。去年,公司共产阴极铜176198吨,今年计划产182500吨,同比增长3.6％。　该公司是菲律宾唯一的铜生产商,所产阴极铜主要用于出口,主要出口至中国与韩国。

　　

　　市场分析:

　　Codelco产量的轻微下降与前期对智利全国的产量缩减所一致，做为全球最大的产铜国，其产量的减少或许就是今年全球生产的一个缩影。秘鲁的铜产量减少也从另一个侧面反映了对今年产量大幅提高的预期难以实现。而菲律宾联合冶炼精炼公司今年前7个月产量的增加也反映出在铜价的高企时期，巨额的利润诱惑自然回吸引产能的增加。这种相互矛盾的现象与近期国际两大组织对今年的供需做出的不同的研究结果类似。CRU对今年全球将出现31万吨的过剩与ICSG对今年前5个月出现16万吨的缺口的结果明显有很大的落差。相比较而言，ICSG从统计的角度对已经发生的供需加以总结，而显然CRU对全年的供需预测的成分更多一些。

　　

　　技术分析:

　　铜价在测试3500美圆一线后证实了回落为非推动式，而在随后的上升当中市场将继续以推动式的形式向纵深发展，近几日的回落应该为此推动式上升中的调整行情，难以对铜价的上涨构成破坏。由于市场的强势运行，其向上的动能不断的释放，市场需要聚集一定的能量而再度冲关。趋势系统提示市场短线陷入区间交易中。均线系提示市场受到平均交易成本的支持。铜价将在目前的区间内进行震荡整理，后市仍然倾向于上升，总体上的牛市格局依旧保持完好。

　　

　　今日走势：

　　今日沪铜市场总成交量为69660手，总持仓量为160008手，减2732手。主力0511合约以34460元/吨开盘，最高价至34530元/吨，最低价至34320元/吨，终盘报收于34490/吨，较前一交易日收盘价相比下跌110元/吨，结算价为34410/吨，成交43236手，持仓55192手，增1214手。沪铜今日低开振荡走低，尾盘小幅反弹。成交仍清淡，但抗跌性较强。沪铜目前弱市调整,在高位没有什么打压，低位有一定支撑，暂时沪铜仍会持续淡静的交投。而总体上的牛市格局保持良好的情况下，铜价将以时间换取空间的方式来实现修复整理行情的观点得到了市场的验证，市场在历史高位的震荡整理没有改变其强势运行的格局，市场的修复更加有利于铜价的后市上涨。如有疑问，请致电027-85804810 QQ:77006276咨询。

　　美尔雅期货研发部-李昌文