[机构看盘]中粮上海营业部8月24日连豆连粕午间技术解盘

　　因为昨夜美豆未能保持电子盘涨幅冲高收阴，公布美豆昨夜总成交49024张较前日反弹小幅放大，总持仓增2292手（11月合约增1695手），显示逢高打压力量加强，所以内盘连豆连粕日内低开振荡下跌，空头打压力量加强。连粕盘初稍强于连豆但后来受空头打压下行，明显较连豆走弱。粕强豆弱的格局后市中期可能将发生转换，前提和基础是美豆后市看弱。

　　

　　连豆连粕目前交易模型是早评所述看至近期低点的区间振荡下跌，个人观点认为今日是本轮下跌的开始，后市能否下破创新低关键还是看美豆，美豆后市在600美分线振荡调整后有大幅下跌至550、500美分线的可能，毕竟美盘相关农产品玉米、小麦都是确认区间下跌突破后目前在酝酿另外将近一半的跌势。个人感觉本轮下行创新低的可能非常大。

　　

　　

　　连豆后市的炒作题材是国内新豆仓单成本2700线的强支撑，连粕短期炒作运费和基差因素导致进口成本的升高。目前按运费41、基差40计算的美豆进口成本在2770附近，扣除国产豆出油贴水80-100，国产豆同比理论价格应在2650-2670左右，目前近期一段时间国产豆较美豆升水，这点导致交割月接货方不利，从而使1月连豆的交割接货方更为不利。

　　在基差和运费相对固定的前提下美豆1个美分的涨跌对应进口成本大约3.47元人民币，若美豆跌到550则进口成本将降低239元，按当前运费和基差计算的进口成本应在2530线；若美豆跌到500则进口成本在2350线。上述价格基础上扣除国产豆出油率贴水则价格将再下一个台阶。做这样的计算只想说明美豆后市走线实际决定连豆底部的大致区间。结合技术面看后市大致可以看做美豆跌至550，则内盘应再看05年春节前的低点；美豆若跌至500，则内盘应跌破05年春节前的低点而看至03年年中的价格起涨点2350一线。

　　前述分析仅作为后市的一个大的框架，短线还宜一步一步看。连粕目前较好显示前期低点压制，今日期价放量下跌，短期看跌趋势较明显。

　　

　　内盘近几日反弹尽管近月移仓远月，但作为主力合约持仓持续增加，没有大幅减仓过程，市场主力持仓能量均未大幅释放，所以下跌走势应在持续之中，后市关注焦点在日成交量的指标变化，今日连粕有小幅下跌放量迹象，但连豆未放量，可以把连粕日内的过度下跌视作对昨日期价过度上涨的调整。

　　

　　具体技术面走势看盘跌，今日应是个开始，下午期价短线有反弹要求，可少量逢高沽空连粕。

　　

　　仅供参考。

　　

　　中粮期货上海营业部 于仁斌