中国不会爆发金融危机

　　编者按:由大连商品交易所和中国中期集团主办的“中国

汇率改革与期货市场论坛”8月21日在京举行。中央汇金公司副董事长汪建熙、中国社会科学院金融研究所所长李扬，以及证监会期货部、大商所、中期协、中期集团、中粮集团、京津等地期货公司约180余人参加了此次会议。会议就汇率体制改革的理解、未来改革动向以及对宏观经济和期货市场的影响等进行了深入探讨，还就当前期货业面临的困境献计献策。此间我们对部分演讲者的观点进行汇集，以期有益于投资者。

　　中国社科院金融研究所所长 李扬

　　汇率体制改革后中国不会爆发金融危机，因为我国外债规模小于外币资产规模，同时外汇收支也大体平衡。这一点不同于爆发东南亚金融危机的国家。对于国内市场而言，汇率体制改革后的风险在于货币错配，它是指一个经济行为主体，包括政府、企业、银行、家庭，在融入全球经济体系时，由于其货物、劳务和资本的流动使用不同的货币来计值，因而在货币汇率变化时，其资产、负债、收入、支出都会受到影响的一种情况。

　　货币错配有内因和外因。外因就是以美元和欧元为“关键货币”的国际货币体系，事实上将美、欧之外所有其他国家的货币都“边缘化”了。由于国内货币无法在国际经济交往中使用，广大发展中国家的资产、负债、收入、支出便呈现出多种货币并存的局面，货币错配由此成为常态。内因就是国内资本市场不发达。这样就造成两种结果，一种国内过剩的储蓄就需要到外面投资，外面投资就是外面定价。另外一种情况，国内资本市场不发达，又借不到钱，就到外面去借钱，这也是外面定价。

　　汇率体制改革后银行尤其需要提高管理汇率风险水平。此次

汇率制度改革后，将形成更富弹性的

人民币汇率机制，汇率的波动将日益频繁，波动幅度将进一步加大，这对缺乏汇率风险管理经验的国内商业银行来说，管理难度不言而喻。

　　货币当局要尽快提供避免风险的手段、工具、途径。首先是扩大即期外汇市场交易主体。让金融机构、银行、非银行金融机构、非金融机构都进入市场，因为外汇资源的最终使用者和最终持有者是企业而非金融机构。其次还要增加外汇市场的询价交易方式，开办银行间远期外汇交易以及扩大办理远期结售汇业务机构。最后是增加人民币和外币的掉期交易。