[机构看盘]文峰期货8月22日上海期铜早间技术看盘

　　因消息面清淡，LME基金属期货即日收盘涨跌互现，呈现盘整态势，三个月期铜收跌2美元，报3562美元/吨。综合外电8月19日报道,伦敦金属交易所多数基金属期货即日呈盘整态势，收盘涨跌互现。上海期货交易所铜库存增加则令部分金属期价承压。有交易商称，即日全天交投清淡，没有出现任何值得关注的大消息。除了上期所的金属库存增加外，美元走强也令金属期价略微承压。但即日价格仍处于盘整格局。

　　 有市场人士指出，这次铜库存增加是国际生产商在期货市场上进行套期保值而涌现出来的隐性库存，而直接导火索是国内某大型进口商可能毁约其长期订单。消息人士透露，上海某进口量最大现货供应商之一，因可能涉及信用证诈骗案被司法机关调查，其铜库存也被查封。不过，在现货圈内流传的一种说法是，目前被查封的库存量仅为500吨左右，但后续影响会很大。据悉，这家进口商每个月铜进口量为8000吨左右，因涉及调查，该公司已经取消了9月份进口合同。这一情况与来自国外信息正好吻合，有国际贸易行人士表示，还没有收到该进口商是否会接收9月船货的回音，而外国铜供应商消息人士也表示，由于过去两个月出现巨额亏损，该中国进口商没能获得银行信用证。

　　　　自7月底以来，在不到一个月时间内，LME铜库存由25000吨左右增至本周二的61075吨，增加了一倍多。截至昨日，全球三大期货交易所铜库存超过10万吨，其中上期所库存为40337吨，纽约商业交易所为8112吨。信息显示，LME最近增加库存仓库主要集中在荷兰鹿特丹、韩国釜山、英国赫尔、以及新加坡等地。从库存增加地区不难看出，欧洲地区今后继续出现隐性库存的可能性比较大，历史上荷兰地区曾经有过80万吨隐性库存囤积。此次库存增加最大问题在于国内进口商行为。

　　 站在历史之巅的铜市，遥望更高的云端，受库存增加的影响，还是暂时放慢了步伐。伦敦金属交易所期铜市场上周三晚间由于铜库存大幅增加及市场对美国通胀的忧虑，不断向仓库中堆积的精铜终于成为引发基金大量回吐的导火索，周三LME库存续增6000吨，与7月22日25525吨的最低水平相比，增幅达到139％。而且此前一段时间，LME铜库存增加量主要集中在荷兰鹿特丹以及英国赫尔。由于欧洲的铜消费低迷不振已经维持了相当一段时间，因此这种增加对于更加看重亚洲以及中国因素的基金来说不是特别看重，但周三的情况则大不一样，库存增加部分主要集中在亚洲，韩国釜山仓库增加了2000吨，新加坡仓库增加了875吨。作为铜消费的主要增长地区，其库存增加对于铜价有明显的抑制作用。

　　　　虽然短期内铜价存在回调的要求，但从长期来看，基金仍然有做多的理由。全球经济表现超出预期。首先，总体而言，OECD领先指标开始回稳上扬。基于领先指标与铜价的良好正向关系，铜价在宏观需求方面会受到较好的支撑。其次，具体到国家而言，转好的劳动力市场为美国经济提供了活力；日本最近的CPI数据显示出走出通缩的迹象，

摩根士丹利最近上调了日本实际GDP的增长预期。中国方面，人民币的升值并未促使热钱流出国内市场。根据7月份的固定资产投资数据，政府在信贷控制上收效并不明显，城镇固定资产投资较去年同期增长27.2%。

　　　　从行业需求来看，第四季度将会走强。另外，国内和国际的交错淡季避免了铜价集中的向下压力。对于国内而言，走出7月之后，众多型材加工企业已经恢复生产，电力供应限制逐渐淡出，春节的备货需求促使订单增加。对于国际而言，根据Man Financial的研究报告，8月至10月是全球需求淡季。目前美国的消费商面对高企的铜价尽量压低库存。然而，随着11月需求的转旺，备货的需求会逐渐凸现出来。同时，中国和国际的需求淡季的时间错位，避免了铜价集中的向下压力。

　　　　技术面上，LME综合铜上周三的大幅下挫在周K线图表上为一类似于十字星的K线形态，且是连续上涨的第七周出现十字星，价格有强烈调整要求，在日K线上，8月5日高点对价格也构成较大压力，短期内空单可持有，关注8月10日低点能否被打破。（严凡）