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外盘走势： LME铜价的上涨在昨晚遇到阶段性回调，但调整的幅度还是有些出乎我们意料，一度跌至3527.5美元，收盘价的3550美元也要比前一日下降了110美元之多。库存大增6000吨，虽然注销仓单依然在10175吨，但是与前几日不同的是，昨晚LME库存超过了6万吨， 6万吨大关是此前市场普遍认为的一个“心理底线”，铜价的下跌也就在所难免了，再加上铜价下跌后，出现一些获利回吐、美元的走强、相关市场上油价的下跌也都在火上浇油，都使得铜价没能从颓势中走出来。
另外在基本完成了本轮上涨的波段目标之后，国际铜市场昨晚出现了大幅跳水行情，市场同时受到来自LME仓库铜库存大幅增加的影响而出现了多头离场并触发止损。而第三个周三的点价以及期权转化合约的完成，标志着多头针对着8月合约的挤压动作已经完满的实现，因此昨日的下跌十分正常。
市场消息： 印度尼西亚Gresik冶炼厂今年上半年共生产129,000吨精炼铜，同比增长57%。由日本三菱材料公司控股的PT冶炼厂高层人士称，他们表示去年低产量是由于为期一个月的设备维修他称，“我们正在实现今年的产量目标。”并补充说到位于东部Java的PT冶炼厂锌产能于去年4月开始投产。今年1月，公司执行副主席Mineo Hayashi曾表示，今年冶炼厂计划生产258,000吨阴极铜，较去年的214,000吨高出20%。PT冶炼厂大约一半的铜在印尼国内市场销售，其余产量用于出口，大多发往亚洲国家。
北德精炼公司(Norddeutsche Affinerie)在其2004/05年度第二季度的业绩报告中称，第二季度公司加工了26.7万吨铜精矿，低于去年同期的27.5万吨。而废铜加工量增长，促使第二季度阴极铜产量由去年同期的13.7万吨增至13.9万吨。但该公司表示，第二季度铜产品产量减少，共生产了10.1万吨铜盘条，低于上一季度的11万吨，铸铜产量亦由6.9万吨下滑至5.6万吨。
经济数据: 最新数据显示通胀压力过大，市场担心将受到来自美联储的干涉而离场也打压了市场。美国劳工部周三公布,美国7月生产者物价指数(PPI)大幅上升1.0%,升幅较预期高出一倍,受油价暴涨影响.同时扣除食品和能源的核心PPI升幅亦超过预期,显示通膨压力增大.数据显示,7月能源商品的价格上升4.4%,消费食品价格下滑0.3%.核心PPI攀升0.4%.华尔街分析师原先预期总体PPI成长0.5%,核心PPI上涨0.1%.继隔夜高于预期的消费者物价指数之后再次显示通胀加速，从而进一步增强市场对美联储将继续稳步加息的预期，令美元获得一些支持。美圆的走高以及国际原油的回落也打击了铜价，因而出现了铜价的大幅下跌。
市场分析: Gresik以及Norddeutsche Affinerie公司冶炼产量增加表明在精铜矿紧张得到缓解的今年，冶炼能力得到了较好的舒展，而今年以来不断出现的罢工多数来自铜矿，没有传递到冶炼环节，因此市场表现出的仍然是冶炼量的不断提高，而直接意义上的产量增加自然对市场产生一定的压力。而导致昨日铜价大幅下跌的主要原因应该是在第三个周三基金完成了对空头的挤压之后，已经没有上升动力的情况下，库存的大幅上升推动了这一进程。调整行情在酝酿之后难以把握市场能否在第三个周三出现最后一冲，行情的发展也使得铜价的中期目标3700美圆没有完全达到，但作为一个中期目标而言，市场达到3670美圆应该视为基本实现。技术上铜价的运行也十分完美，昨日相继跌破了5日，10日以及13日均线，这些成本开始对铜价实施反压。乖离摆动系统也开始掉头向下，提示市场的向下动力充足，铜价短期内将呈现弱势运行，首先的支持位是3530美圆，下一个支持位在3490美圆一线。
今日走势: 今日沪铜市场总成交量为98196手，总持仓量为171262手，减1832手。主力0510合约以34300元/吨开盘，最高价至34610元/吨，最低价至34270元/吨，终盘报收于34460/吨，较前一交易日收盘价相比下跌560元/吨，结算价为34460/吨，成交37922手，持仓72026手，减2852手。沪铜今日在昨晚伦铜大跌趋势下, 跳空低开，不过，沪铜在随后显示出了较好的抗跌性，并且有微幅的反弹，总的来看，目前除了基金，一些投机买盘的数量也不少，此次下跌也在很大程度上是由于投机性较浓而造成的，但是，格下跌后，此前的投机买盘大多离场，虽然目前没有明显的利好消息，但除了库存增加，也没有什么明显的利空消息，而且库存的增加还有注销仓单较大以及消费淡季即将过去这两个因素在起着牵制作用，下方的支撑又较好，在此前，市场需要时间稳定心情，甚至会有进一步调整的动作，短期内将会呈现弱势运行。
美尔雅期货研发部-李昌文
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