[机构看盘]国际广州营业部8月15日大连大豆技术解盘

　　月报呈现中性 市场支撑无力

　　大豆市场持续对8月份供需报告进行了将近两周的炒作，上周五美国农业部公布了月度供需报告，让整个市场的方向日趋明朗，关键的市场因素也得到了初步的确认。月报中性色彩较为浓重，市场无法在月报上面寻找有力支撑的着力点，由于目前正处在决定美豆单产最为关键的灌浆期，所以市场焦点就自然而然地又转回了天气。

　　12日，美国农业部(USDA)公布的月报显示：预计美国05/06年度大豆产量为27.91亿蒲式耳，较上月报告下调9900万蒲式耳，略低于市场平均预测的28.02亿蒲耳水平；预计平均单产为蒲式耳38.7蒲式耳/英亩，较上月下调1.2蒲式耳，与市场平均预测值持平；预计美国新豆结转库存为1.8亿蒲式耳，较上月报告下调3000万蒲式耳，高于市场平均预测的1.68亿蒲式耳水平。此外，本次报告中，美国04/05年度陈豆结转库存为3.0亿蒲式耳，较上月报告上调1000万蒲式耳，市场平均预测为2.96亿蒲式耳。预计全球大豆产量达2.168亿吨，低于上月预测值2.197亿吨，,但比上年度预测值2.143亿吨高出250万吨。整体来看，本次报告呈现出极浓的中性色彩。

　　由于月报呈中性，所以炒作题材继续转回天气因素，月报对市场缺乏利多成分，更多的是无形的压力。近期的降雨天气有助于缓解灌浆期的旱情，为结荚率（80%）偏高的美豆灌浆提供了很好的条件，后期产量有进一步调高的可能。8月份的月报只对目前市场使到定向的初步作用，后势的发展还得看下旬灌浆情况及9月的月报供需情况；如果美豆的产量没能保持稳定的话，将会促使巴西扩大播种的可能，预计05/06年巴西、阿根廷的产量合计达到1.015亿吨,高出上年度1220万吨。若天气不会出现重大灾害的情况的话，巴西、阿根廷的增产将足于弥补美豆本年度所减产的量。另外美豆单产在38.7蒲式耳/英亩，已是处在三年来的高位区，大幅减产的可能性已经极小。

　　

　　由于前期的干旱，使得美豆总体生长进度略早于往年，这种作物生长与季节脱节的情况，很有可能让作物错过有利的气候条件，进而影响产量的提高。但美豆已临近收割期，天气炒作的力度将会逐步衰退，本次作物生长与季节脱节的状况也是很难对市场起到提振的作用。从基金对头寸的调整来看，多头还是没有办法回避现实的压力。

　　从市场消化能力看，我国大豆压榨产能明显严重过剩，供应过量让许多油厂都已停工，靠进口大豆来经营的油厂4月份以来都处在亏损状态，让目前的资金问题显得更加严重。由于市场消化难于升温，要加快资金的周转及减缓库存的压力，唯一的办法就是低价销售，并停产限产，所以后期市场的压力是难于缓解的。近期一个月内连豆市场已经下跌了300个点，而美豆CBOT大豆也下跌了90美分（折算人民币是260元左右），可以看出国内市场是远弱于美盘的。据了解，华南一级豆油已跌破5100元/吨的价位，市场有恐慌的症状，再次下跌的话，价位有可能就会失去理性，豆粕现货市场也在走跌，一周时间就下跌了60元/吨。

　　双节的即将到来，本以为南方豆油市场能提前摆脱疲软的困境，但由于棕榈油市场的不断下跌，南方气候偏高，使得棕榈油勾兑现象继续向后推延（有可能到10月上旬），造成豆油在市场上占有的比重没有得到预期的提升，这也正是形成了豆油市场上北强南弱的主要原因。目前大豆市场受到棕榈油的拖累还是没能告于段落。

　　目前国内市场的暴库现象较为普遍，主要的原因还是市场消化不良及进口的极度膨胀，据中国海关发布的初步数据显示，05年7月份我国进口大豆286万吨，这也是今年以来大豆进口量最大的一个月。1至7月份大豆进口总量为1500万吨，同比提高38.4%。预计8月份大豆进口量至少也要达到200万吨，全年度大豆的进口量至少达到2465万吨。所以后期的供应压力是难于缓解的。

　　技术上看，连豆主力A0601合约在承受均线的强力压制下，跌破了前期的箱体底线2830，向下仅存的整数关口2800支撑也被今天的跳空一举击穿。受弱势均线的压制，日线下行通道保存完好，市场转入新一轮向下探底寻求支撑的过程，市场难免有点技术上的恐慌。美盘方面，美豆连续技术形态已经跌破了650阻力位，这也增添了市场的担忧，并助长了技术上的抛压力度，下挑600美分已成可能，上周五的上冲回落，更显示出了反弹力度极为有限。市场如果失去外盘的有力支撑，后市将会沿着前期的下行通道继续加速下滑。

　　

　　操作建议：市场已进入了新一轮跌势之中，加上反弹空间受限，市场还未转势，建议空头继续持有，多头最好回避！

　　

　　 （一家之言，仅供参考）

　　国际期货广州营业部 谢瑞波