期货业监管新思路敲定

　　效益低下造成期货公司普遍亏损，股东纷纷撤资更加剧了期货公司爆发财务危机。建立以净资本为核心的期货监管体系和提高交易保证金，将是监管部门拯救期货业的指导政策，新监管体系的最大作用将是杜绝期货公司做假账

　　□ 本报记者 李文科

　　家在江苏的虞先生刚刚见识了今年第九号台风“麦莎”的厉害。不过，“麦莎”已一路北上成为“过去时”，而持续了半年的期货业监管飓风仍未停息。

　　接近而立之年的虞先生是江苏一家私营企业的老板，经过几年的积累，虞先生的企业已小有规模，最近两年大宗商品的大牛市吸引了虞先生的眼球，他打算拿出自己的100万元积蓄投资期货市场，但到底选择在哪一家期货公司开户，虞先生非常犯难。

　　虞先生的目标很单纯，就希望能找个“稳当、正规的”期货公司，可经过一番研究，他得到的几乎都是期货公司的负面信息。

　　云南滨海期货经纪有限公司8月初被解散了，这是今年第五家被证监会摘牌的期货公司；江苏新期望期货经纪公司好像也不行了……四处打探消息的虞先生听说，更多的期货公司将被淘汰出局。

　　虞先生伸出去的手犹豫了，他担心自己选择的期货经纪公司会成为下一家被解散的“标的物”。

　　打开潘朵拉之盒

　　今年3月，证监会悄然拉开“期货业监管风暴”序幕，开始对各期货公司进行“飞行检查”。之后，大量期货公司被摘牌的消息爆出。

　　中国期货业协会有关人士透露，期货业已经持续八九年亏损，今年1至7月份更有“七成期货公司处于亏损”。

　　代理成交额萎缩和手续费水平下降是期货经纪公司亏损的直接原因。中航期货经纪有限公司副总经理刘铁军告诉《财经时报》，靠手续费收入生存的期货公司，为了招揽客户，甚至打出了“倒贴手续费”的牌子，前所未闻。

　　更直接的原因还有海外期货市场对国内资金吸引力增强，导致国内资金失血严重。再加上证监会强化监管，使得违规资金撤离，部分期货公司的种种劣迹又造成增量资金望而却步。

　　北京德润林公司的首席分析师李磊告诉《财经时报》，强化监管只是揭开了一个盖子，并非期货公司质地突然变差，而是这些经营不善、亏损严重的期货公司及空壳公司在强化监管下被暴露出来，“有些规模较大的期货公司甚至也劣迹斑斑”。

　　没人想做不赚钱的生意

　　由于期货公司整体盈利状况欠佳，股东撤资、变更的现象非常普遍。自1993年以来，期货公司中未进行股东变更的不超过三家。

　　今年已被摘牌的五家期货公司，几乎家家都曾面临财务危机，其原因主要是股东撤资。

　　在刘铁军看来，没人想做不赚钱的生意。股东在期货业投资回报少、甚至没有回报时，其策略当然是撤资。

　　按照每家期货经纪公司注册资本金3000万元计算，股东要求每年有10%的回报，也就是每年盈利300万元。但目前，中国大多数期货公司无法达到这一回报目标。

　　2004年，期货业整体亏损1.2亿元，180多家期货经纪公司平均盈利不到100万元。当然，由于目前期货业两极分化严重，少数几家大型期货经纪公司盈利仍然可观。

　　在很多期货公司的高管人员看来，政策与发展不配套，使得期货公司只有手续费一个收入来源，进而导致恶性竞争遍地开花，是期货业要想健康发展必须解决的问题。

　　他们认为，监管部门除加强监管外，还应有相应的扶持政策。如允许期货经纪公司开发金融品种、允许开展自营业务、让私募基金合法化、允许期货公司做外盘交易等。只有期货公司增加了盈利点，才可能避免手续费恶性竞争，并改变期货交易所与期货公司之间严重的收益分配不均衡格局，形成期货业发展的良性循环。

　　新规大定

　　但《财经时报》了解到，证监会目前似乎并不想给予期货公司上述政策。据悉，监管部门已经制定了拯救期货业的指导方案。

　　知情人士透露，清除空壳公司，改变整个期货业环境和期货监管体系是近期监管部门工作的重点，而给予期货业发展扶持的政策是下一步的目标。

　　一位不愿透露姓名的人士向记者指出，证监会目前正致力于推进的政策有两个支点：“以净资本为核心的期货监管体系”和“提高交易保证金”。其中，前者的建立可以改变目前单一的事后监管模式，大大提高监管效率。

　　而由期货交易所提出、证监会批准的提高交易保证金的做法将是这一监管体系成功的关键。在证监会的官员们看来，高额保证金可以方便地辨别出问题期货公司。

　　对于期货业普遍关注的期货交易所和期货公司分利机制的不合理格局，则需要新成立的中国期货数据管理公司来完成。随着中国期货数据管理公司的成立，期货交易所身兼交易、监管、清算数职的状况将逐步改变。