(洛桑观象) 中国制造业增长放缓意味着什么

　　数据显示，近期中国钢材价格有所下跌，石油需求量增长趋缓，原材料短缺局面也有缓解。分析人士据此认为，这些信息在一定程度上显示了中国制造业发展有减速的迹象，经济也由高速增长开始进入减速增长时期。

　　有关制造业发展减速的分析依据，首先可以参考由中国物流与采购联合会与国家统计局于8月1日发布的中国制造业采购经理指数(PMI)，7月份PMI指数为51.1%，比上月再次下滑 0.6个百分点，已连续第四个月下滑，显示了制造业经济增长乏力的趋势。

　　与此同时，里昂证券驻香港分部则声称，它们对华的采购经理指数已经从6月份的51.0上升到7月份的51.5，这是4个月以来出现的第一次增长，预示了中国制造业将会出现一个稍快的增长势头。然而，这仍然是自2004年4月份该指数发布以来倒数第三的最低点。

　　而本周一两份关于中国制造业的报告都显示中国制造业发展正在减速。需要注意的是，两份报告给出的PMI指数都保持在50以上，这意味着制造业仍会继续扩张，一旦该指数跌到了50以下，则预示着制造业将陷入衰退。

　　因而，PMI指数已证实了中国制造业有趋冷迹象。有分析人士指出，中国制造业发展减速对经济增长的影响还有待于观察，估计中国经济减速已形成。

　　另一个值得观察的现象是，中国制造业企业的经济效益在逐渐下降，导致这一经济现象的主要原因之一是制造业生产的许多产品已超额供给，企业竞争日趋激烈，引起产品价格下跌，使得大多数企业的经济效益下降，制造业上游企业因物价上涨所获得的超额利润也开始下降，由此给企业的经营带来了带来负面影响，并对经济增长速度产生一定的影响。

　　中国制造业增长有减速迹象，还可以从中国的能源需求削减中得到进一步证实。据商业部的调查，中国今年的原油进口增长量为6%，比去年35%的剧增要大大降低。不过，正处于建设中的能源生产潜力是巨大的，这些将有助于中国克服能源如发电等瓶颈对经济发展的巨大压力。

　　随着7月21日中国宣布人民币升值2.1%，现在人民币价格还在不断攀升。截至本周二，美元对人民币汇率的收盘价达到8.1032，创下了人民币升值以来的最高水平。由此，同重视制造业增长趋缓对经济增长的影响一样，市场对汇率调整对经济增长的影响也非常关注。

　　据中国国家信息中心称，人民币升值在理论上将会使明年GDP增长减少0.5个百分点。但是，中国国家发改委下属的一个研究机构则认为，对经济增长的影响仍需要观察，但预计受人民币升值的影响，反映通货膨胀情况的消费价格将由今年6月份的1.6%下降至明年年底的0.4%。

　　消费者价格指数呈下降趋势，在中国国内再度引发了新一轮有关中国是否会再次陷入通缩的辩论。还有不少市场人士担心人民币的升值将会更加助长物价下跌的趋势，并引起GDP增长放缓及消费者价格指数进一步下滑，由此会将中国再次拖入通缩的泥潭。

　　那么，中国制造业增长趋缓，及其他因素是否对中国经济增长放缓产生巨大的影响？抑或是否会将中国带入通缩呢？从目前看，还很难说。

　　作者：瑞士 徐千惠

　　（来源：上海证券报）