黄金论道：金价将突破盘整格局

　　中国银行 蔡振玮

　　上周因人民币升值，国际金价最高曾上冲到每盎司426.90美元。但由于临近月底，商品基金将8月的黄金多头期货合约展期为12月合约，即进行卖出近期/买入远期的调期交易，给国际金价带来压力，金价在本周最低回探421.60美元，之后有所回升。截至周四亚洲市场尾盘，国际金价徘徊在425美元附近，并没有脱离近期狭窄的盘整区间。

　　我国是原材料商品进口大国，人民币升值使得我国对此类商品的购买力有所增加，国际原材料商品如果因需求增加而价格上扬的话，长期而言，国际投资者将为对抗通胀而买入黄金避险，因此人民币升值有助于抬高国际金价的底部。另外有关数据显示，因经济增长及黄金受欢迎程度提高，今年亚洲国家的黄金需求还将上升。目前，黄金期货市场上投机性净多头预计为1000万盎司，与过去12个月的平均水平1140万盎司较接近，单从仓位上很难判断国际金价的涨跌方向。但注意到在外汇期货市场上，美元投机性净多头在近期却已是达到了纪录高点，表明美元虽受到加息因素而不断上涨，但后市将面临大量多头平仓而走低的风险，那么国际金价后市就将因其与美元的负相关性而走高。

　　短线而言，市场关注周五公布的美国二季度GDP初值，如果该数据显示二季度经济增长3.5％以上，金价可能承压，考验421美元的支撑。反之，则有望测试200天均线所在的430美元。中期而言，一般认为在七、八月份黄金市场淡季过后，国际金价有望先回升至435美元，年底前再刷新3月份曾触及的446美元高点。中国人民银行在本周表示人民币近期不会再度升值，因此预计以人民币计价的中行“黄金宝”价格也将随国际金价而水涨船高，体现其增值保值的功能。