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黄宇
昨日国内期货市场出现罕见的全线暴涨的行情，其中铜(资讯 论坛)、燃料油(资讯 论坛)、天然橡胶、豆粕(资讯 论坛)四个品种的期价涨停，而走势最为强劲的沪铜更是出现7个合约涨停。反映国内商品期货市场整体走势的证券时报商品指数(SCI)收盘大涨2.42%报115.25点，创下去年10月发布以来的最高。
沪铜主力8月合约昨日大涨1250多点，截止昨日收盘，在过去的三个交易日该合约大涨2780点，在如此短暂的时间里涨幅达到9.35%，这已足以让稍微激进的投资者暴仓，如此之大的波幅，在沪铜期货交易的历史上也是极为罕见的。
应该说，国内外铜价在如此短暂的时间内出现连续暴涨的行情，让许多投资者瞠目结舌，而且也再一次让我们深切感受到了国际基金力量的强大。作为此轮商品期市全面走强的领头羊之一，铜价这波急速的上涨的一个重要原因就是国际基金最近在铜市挤空，基金挤空的一个重要题材就是库存创下多年低点。目前，伦敦、上海和纽约的交易所铜库存数量仅为8万多吨，库存创下1974年以来的历史性低点。
挤空本质上是由于库存太低，现货供应紧张，空头在临近交割日期间拿不出现货铜而不战自败，主动亏损出局。此轮行情源于5月中旬开始的纽约期货交易所铜期货的挤空，随着纽约铜价不断刷新16年新高，进入6月份之后，伦敦金属交易所(LME)和上海期货交易所铜才开始感受其影响。基金敢于在全球消费淡季来临之时选择这样一个题材进行挤空，让人预期铜价又有创新高的可能。最近铜价的走势让人感觉市场进入了“最后的疯狂”时刻。的确，今年以来，全球铜库存一直处于较低的水平，只是最近才突然成为投资者关注的焦点，市场上并没有太多推动铜价大涨的因素。在全球需求并不像预期的那般乐观的背景下，期价依然大幅上扬，如果没有其他基本面因素的配合，我们要担心基金的买盘行为能够持续多久。而且，我们看到的库存数据仅仅只是交易所公布的数据，而那些隐性的库存究竟有多少，我们不得而知。另外，有消息称国内在纽约市场的套利和其他性质的抛盘规模超过1万多手，占到COMEX总持仓的1/9以上，可能这些抛盘再次成为了基金的挤空目标。如果挤空行为能够持续，也许能说明全球铜的供应还相当紧张，是否真如此，我们将拭目以待。
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