今年国际原油价格从1月份的35美元左右开始不断攀升，在10月份冲过55美元高位，近期虽然有所下滑，但是下滑的过程中不断遭遇支撑，与年初相比涨幅依然超过40％，与年初的原油利多消息充斥国际原油市场不同，时至11月利多利空消息交织，国际原油市场走势逐渐迷离，但是从近期市场关注的取暖油库存为出发点，我们认为国际原油价格有进一步上冲的动能。
一、取暖油的消费具有明显的季节特征，从历史的角度分析，取暖油价格继续走高的可能性较大。
与中国不同，美国、日本以及西欧国家冬季都是使用取暖油供暖，每年冬季取暖油都会成为消费量增长最快的油品，由于取暖油在冬季供给较为紧张，取暖油价格会有明显的上扬，但是上扬的幅度将很大程度上决定于取暖油库存的建立情况，通常在冬季过后春、夏两季是美国取暖油库存增加的季节。
因此正是取暖油消费明显的季节性，美国的取暖油价格会有规律的走强，而且在消费旺季来临之前的库存的情况将对价格的走势有很大的影响。
图1.美国取暖油价格从1997年开始 直观的观察美国NYMEX取暖油价格的走势我们发现，从1997年7月份开始，NYMEX取暖油价格经历了4个完整的绝对高价区，这4个绝对高价区的共同特点在于发生的时间几乎都是在当年度的11月底到来年的2至3月份，只有00年绝对高价区从8月份就开始了，但是绝对高价区结束的时间又是在11月底。仅仅从价格的走势来看，我们可以直观的发现美国NYMEX取暖油价格具有明显的周期特征。
我们进一步用SPSS统计软件定量分析，我们依然会发现取暖油价格的明显的季节特征。图2.NYMEX取暖油季节性分析
通过SPSS我们拟合了月度的取暖油价格指数，我们发现，在年度的8月底取暖油价格指数冲到历史的高位，而在年度的11月到12月间取暖油的价格会停留在年内相对高价位。这充分显示了取暖油价格的季节性特征。
因此从季节性消费的角度来看，由于消费的明显的季节特征导致美国取暖油价格会在每年的年底到第二年的年初触及高位。
二、美国取暖油库存处于历史的绝对低位将加剧冬季取暖油的供需矛盾，进而将刺激取暖油价格有较往年幅度更大的攀升。
今年由于国际原油供需紧张，而9月份10月份美国重要的原油进口港以及炼油中心遭到飓风的袭击，众多炼厂纷纷关闭，这严重影响了原油的供给以及取暖油库存的增加。图3.取暖油库存
通过观察美国从2000年以来取暖油的库存状况我们可以发现，经过连续8周库存下降，美国的取暖油库存已经降到了2000年以来5年以内的最低位置，而值得注意的是，现在美国的冬季还没有来临，也就是数美国的取暖油的消费旺季还没有来临的情况下，取暖油的库存却已经落到了历史的绝对低位，很明显从库存的角度来看，在冬季美国的取暖油的供需将面临更大的矛盾。
在库存处于历史低位的同时我们可以发现，取暖油的需求水平却处于4年以来的绝对高位水平。图4.直馏油需求量
通过4年以来美国的直馏油的需求量的变动情况我们可以发现，今年直馏油的需求量处于历史同期的高位。
一方面是取暖油的库存处于历史的绝对低位，而另一方面需求却处于历史同期水平的高位，图3与图4充分显示出美国的取暖油市场的供需矛盾正在恶化，而且我们不得不注意今年取暖油市场的新特点，就是供需矛盾加剧的情况是提前于通常的消费旺季的，这意味着，在12月之后随着主要消费区对取暖油的需求的扩大，取暖油的供需矛盾将进一步恶化。
三、做为原油的重要的下游产品，取暖油需求的大幅增加将刺激原油价格进一步上扬。
取暖油的品质略高于重质燃料油而低于柴油，由于是原油的重要的下游产品，因此两者在价格走势上有很强的联动性。图5.取暖油与原油价格走势对比
仅仅从价格趋势图我们就可以发现两者的相关性极强，而且两者有很强的因果关系，在取暖油的消费淡季，是原油价格引领取暖油的价格走势，而当取暖油进入了消费旺季之后由于供需矛盾的加剧取暖油的需求的加剧刺激原油的价格高涨。
通过以上分析，我们发现尽管取暖油按照绝对价格来计算已经处于8年以来的绝对高价位，但是我们不得不考虑近期美元贬值对取暖油以及原油的价格影响，更为特殊的情况是取暖油库存因为本年度原油供给的紧张没有在适当的季节有效的建立库存，而从需求上来看今年的需求又是处于5年以来的高位，因此我们有理由作出以下判断：如果今年没有出现特别的暖冬迹象的话，取暖油的价格仍然有进一步上冲的动能。
影响国际原油的价格走势的因素较多，但是从历史上来看取暖油与原油的价格走势密切相关，在冬季原油的价格走势更是受到取暖油价格波动的引领，因此我们认为在今年的冬季代表国际原油基准价格的NYMEX原油价格将在取暖油供需矛盾加剧的影响下再度攀升高位或者至少维持在本年度的相对高价区，即43~45美元之间，在年内不会出现大幅回落的态势。（来源：和讯特约/王晨）
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