美豆震荡下行 连豆成交活跃主力持仓有所增加

　　一、周度(1/9--1/13)行情概况

　　周五国内大豆市场继续走低，前一天晚上美盘大豆下跌10余美分，农业部报告数字利空，打压了当天的行情。大连大豆表现和前几个交易日基本相同，开盘到底后小幅回升，市场交投平淡，观望或短线交易居多。

　　豆粕期货当天是探底之后的震荡走势，盘中最低跌破2300，短多在低位有一定托盘迹象，空头在下跌过程中主动平仓。交易量和昨日持平。国内豆粕市场价格在外盘波动和国内禽流感利空打压作用下再度下跌，成交低迷。大部分地区油厂豆粕价格比上周下跌40-80元／吨。大连地区价格在2360元；广东地区报价是2480元/吨，跌40元；江苏东海的报价2480元／吨，跌70元；山东地区目前的报价是2440元/吨，跌60元。

　　本周美豆低开低走，震荡下行，跌幅超过50美分。连豆各合约走出了低开后震荡盘跌的走势，连续5日下跌，跌破2700整数关口，当周跌幅接近100点在主力空头资金稳步增仓封压下，周一至周三连豆缓慢下跌，周四至周五加速下行，连豆合约全周成交活跃，主力合约持仓有所增加。

　　二、行情分析：

　　目前价格下跌的原因是南美天气不断改善和美国农业部报告数据对市场的利空影响。前期国内走势相对强于外盘，随着利多题材的淡化，前期不被市场关注的基本面因素重新担当主角。根据当前价格计算，未来进口大豆成本价在2600以下。预计未来1-2周大豆价格以震荡下行为主。美盘大豆跌破前期低点的可能行不大。国内大豆经过一周以来的下跌，空头取得一定利润，值得注意的是整个市场持仓量没有明显下降，说明多空双方仍在僵持。如果后市美盘能止跌企稳，连豆再度回头上涨可能。不过总体看，节前2周内，市场不具备大幅涨跌的条件，以宽幅震荡为主。

　　基本面看，预计周末期间阿根廷将继续出现降雨，气温回落，大豆作物生长条件继续改善，巴西南部大豆主产区未来7-10天以高温少雨为主，干旱威胁有加重趋势。美国农业部报告公布的美国2005-06年度大豆产量数字为30.86亿蒲式耳，较11月份报告上调了4300万蒲式耳，预计美国2005-06年度大豆结转库存为5.05亿蒲式耳，较上月报告增加1亿蒲式耳，这主要是受到了产量数据增加以及出口数据下调7000万蒲式耳的影响，美豆报告利空色彩明显。

　　国内方面，本周国内油厂的利润缩水，但还在有利的区域。由于需求没有彻底恢复，短期内国内豆粕市场库存偏紧，部分中间商看好后市集中采购是前期反弹行情的主要支撑因素。目前国内外禽流感疫情仍然处于高发区，利空消息极易引发大规模的抛盘打压，从而给本就缺乏需求支撑的现货市场沉重打击。总体看来，虽然国内禽流感疫情利空逐步淡化，但饲养和饲料行业疲弱态势需要较长时间才能真正得到恢复，豆粕市场走势不容乐观。

　　三、周度基本面情况：

　　1、美国农业部(USDA)公布了截止1月5日(周四)一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月1日起)大豆净销售44.81万吨，处于市场预测的45-65万吨区间底限，比前一周及前四周平均分别下降3%和31%。主要买家有：中国26.75万吨(其中有10.1万吨为匿名买家名下转入)，日本6.52万吨，德国6.02万吨，荷兰5.51万吨，匿名买家则取消了11.59万吨的购买。当周美国大豆出口装船量为67.43万吨，比前一周及前四周平均分别提高了81%和17%。主要发往国家和地区有：中国28.2万吨，日本9.08万吨，墨西哥8.51万吨，德国6.02万吨，荷兰5.51万吨。截止1月5日，美国2005-06年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为1544.57万吨，远低于去年同期的2117.57万吨水平；中国累计购买美国大豆628万吨，去年同期为888.9万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为1129.69万吨，去年同期为1548.34万吨，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2586万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆513.6万吨，去年同期为716.3万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有78.9万吨为匿名买家采购。

　　分析：出口量处于市场预测底线，中国采购增加，对市场影响不大。

　　2、美国农业部1月12日作物季度库存报告摘要

　　单位：千蒲式耳 此次报告公布的为截止12月1日库存

　　                2004年                      2005年

　　截止日期

　　       农场库存 农场外库存   合计     农场库存 农场外库存    合计

　　　                           大豆

　　3月1日 355,900   549,947    905,847   795,000    586,364   1,381,364  6月1日     110,000   300,604    410,604   356,100    343,174    699,274

　　9月1日 29,400    83,014     112,414   99,700     156,038    255,738

　　12月1日1,300,000 1,004,640  2,304,640 1,345,000  1,157,389  2,502,389

　　3、USDA1月份公布的美国大豆及其产品供需平衡表

　　                     2004/05年度(估计值)    2005/06年度(预测值)

　　                       12月份 1月份             12月份 1月份

　　大豆

　　播种面积                75.2   75.2               72.2   72.1

　　收获面积                74     74                 71.3   71.4

　　平均单产(蒲式耳/英亩)   42.2   42.2               42.7   43.3

　　                                    百万蒲式耳

　　期初库存                112    112                256     256

　　产量                   3,124  3,124              3,043   3,086

　　进口量                   6      6                  4       4

　　总供应量               3,242   3,242             3,303    3,346

　　压榨量                 1,696   1,696             1,720    1,730

　　出口量                 1,103   1,103             1,020     950

　　种子用量                 88     88                 90       90

　　调整值                   99     99                 68       71

　　总使用量               2,986   2,986             2,898    2,841

　　期末库存                256     256               405      505

　　农场平均价格(美元/蒲)   5.74   5.74          5.00- 5.70   5.10 - 5.80

　　分析：产量、库存提高报告利空

　　4、巴西植物油工业协会预测巴西05/06年度大豆产量将达到5740万吨。较上次预测提高30万吨。将05/06年度压榨量由2880万吨上调至2950万吨。

　　巴西民间分析机构Celeres预计巴西2005/06年度大豆产量为5810万吨,低于12月时预期的5860万吨。该机构预计播种面积为2191万公顷,较去年的2,341万公顷减少6.4%。

　　分析：现阶段南美大豆产量不能最后定论，天气是关键。

　　5、以下是黑龙江省部分地区1月12日的油用大豆现货价格调查(食用豆价格需要此基础上每斤加0.03-0.04元)，仅供参考

　　地区(元/斤)              1月12日       1月9日     1月6日

　　部分油脂厂入厂价

　　九三油脂宝泉岭油脂分公司  1.245        1.245       1.245

　　九三油脂九三分公司        1.26         1.26        1.26

　　九三油脂哈尔滨分公司      1.27         1.27        1.27

　　佳木斯吉庆油厂            1.23         1.23        1.23

　　牡丹江金源油厂            1.24         1.24        1.24

　　集贤县阳霖油脂            1.225        1.225       1.23

　　哈尔滨工大油厂            1.27         1.265       1.265

　　齐市才子油脂厂            1.25         1.25        1.25

　　哈尔滨明达油脂            1.27         1.27        1.27

　　三棵树油脂厂              1.27         1.27        1.27

　　东部部分地区站台价

　　佳木斯市站台价            1.18         1.19-1.2    1.19-1.2

　　富锦市油厂                1.2          1.21        1.21

　　同江油厂                  1.205        1.21        1.21

　　宝泉岭站台价

　　密山站台价                1.17-1.18    1.17-1.18   1.17-1.18

　　虎林县站台价              1.17         1.16-1.17   1.16-1.17

　　西部和北部地区部分站台价

　　齐齐哈尔站台价            1.21         1.21        1.21

　　讷河市                    1.2-1.21     1.2-1.21    1.2-1.21

　　克东县                    1.2          1.18-1.2    1.18-1.2

　　北安市站台价              1.21-1.22    1.21-1.22   1.21-1.22

　　黑河西岗子站台价          1.2          1.2         1.2

　　龙镇站台价                1.21         1.21        1.21

　　嫩江县站台价              1.2          1.2         1.2

　　九三油脂北安分公司        1.25         1.25        1.25

　　庆安站台价                1.18-1.19    1.18-1.19   1.18-1.19

　　海伦市货场                1.23         1.23        1.215

　　分析：期货价格下跌很多，未来进口成本下降，预计后期大豆现货价格也要走低。

　　6、上周国内豆粕现货价格大幅下滑。截止1月13日，黑龙江集贤地区报2200元/吨左右，较上周涨20元/吨；辽宁沈阳地区报2340-2350元/吨，较上周跌20元/吨，大连地区报2350元/吨，较上周跌40元/吨；秦皇岛地区报2380元/吨，较上周跌100元/吨；山东日照地区报2400元/吨，较上周跌100元/吨；张家港东海粮油43%报2440元/吨，44%蛋白报2480元/吨，较上周跌110元/吨；宁波金光报价2450元/吨，较上周跌100元/吨；广西防城地区报2450元/吨，较上周跌100元/吨，广东珠三角地区报价在2460-2470元/吨，较上周跌60元/吨，进口印度44%蛋白豆粕2380元/吨，较上周跌30元/吨。

　　分析：市场成交比较清淡，需方对该价格不太认可，由于春节前饲料企业备货考虑，短时不会大幅下跌。1月上旬，国内市场总共12船大豆到港，估计1月130万美豆到港，加上近40万吨的南美豆，1月份到货量在170万吨。

　　分析：进口低于上月数量现有库存和节前畜禽出栏量的增加，大豆的需求会有所减少。8、近期油厂开工率提高，加之进口毛豆油的供应量较大，豆油市场销售压力增大，上周各地豆油价格稳中有跌。京津地区一级豆油价格为每吨5350-5370元，进口毛豆油5050元；山东沿海地区一级豆油5250元，四级豆油5050元；华东地区一级豆油5400元，进口豆油5030元；广州地区一级豆油5400元，四级豆油报价跌至5100元。

　　分析：充足的供应，节日需求旺季不旺，预计豆油价格仍有进一步下跌的可能。

　　9、截至1月13日大连大豆注册仓单26000张，减少796张，上周为26796张。

　　10、截止1月10日，基金多单57101手，减少18手，空单52153手,增加10156手，净多单4948手。交易商统计，截至到1月13日，多空基本持平。

　　五、技术分析：

　　605合约大豆周K线收阴线。日线形态显示未来行情仍将继续下跌。黄金分割计算 0.618位置是2615。短线指标已经超卖需要修正。上方关注2680-2700的阻力位。

　　六、图表分析：

　　1月16日巴西大豆产区土壤墒情图

　　

巴西大豆产区土壤墒情图

　　未来3-4天巴西产区降雨分布

　　

未来3-4天巴西产区降雨分布

　　国际船运费跌破40美元

　　

国际船运费跌破40美元

　　美国大豆FOB基差回到50美分以上

　　

美湾大豆基差走势图