研究：国内豆粕和豆油有望出现接力拉动效应(3)

　　图九、大连大豆注册仓单 单位：手

　　

大连大豆注册仓单

　　图十、大连豆粕注册仓单 单位：手

　　

大连豆粕注册仓单

　　图十一、基金持仓变化

　　

基金持仓变化

　　最新CBOT 大豆基金持仓变化

　　(截至12 月27 日)

	总持仓	报告持仓							非报告持仓
		非商业持仓			商业持		合计
		多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
		CONTRACTS OF 5,000 BUSHELS
全部	287751	57119	41997	34680	147461	131343	239260	208020	48491	79731
下一收割季前合约	254409	54032	50215	22056	134071	118414	210159	190685	44250	63724
其它	33342	14924	3619	787	13390	12929	29101	17335	4241	16007
		较上一期报告变化情况
	-4255	1642	-1981	742	-2481	-799	-97	-2038	-4158	-2217

　　四、一周要闻回顾

　　1、美国

　　USDA 大豆出口检验周报：低于市场预期

　　美国时间2006 年1 月3 日周二，美国农业部公布了截止2005 年12 月29 日(周四)一周的出口检验报告。当周美国2005-06 市场年度(9 月1 日起)大豆出口检验量为1386.9 万蒲式耳(37.75 万吨)，低于市场预测的2000-2500 万蒲式耳区间。与此相比，前一周为2213 万蒲式耳(60.23 万吨)，去年同期为2735 万蒲式耳(74.44 万吨)。截止12 月29 日，美国2005-06 市场年度大豆累计出口检验量为3.94639 亿蒲式耳(1074.04 万吨)，去年同期为5.29242 亿蒲式耳(1440.38 万吨)。当周美国大豆出口检验主要发往的国家和地区为：中国422.2 万蒲式耳(11.49 万吨) ，荷兰222.3 万蒲式耳，墨西哥220.9 万蒲式耳，日本153.1 万蒲式耳。

　　USDA 出口销售周报：大豆销售处于市场预期底限

　　美国时间1 月6 日周五早晨，美国农业部(USDA)公布了截止12 月29 日一周的出口销售报告。当周美国2005-06 市场年度(9 月1 日起)大豆净销售46.15 万吨，处于市场预测的45-65 万吨区间底限，比前一周及前四周平均分别下降48%和40%。主要买家有：荷兰12.77 万吨(其中由匿名买家和德国名下各转入6 万吨)，中国11.82 万吨，印尼5.5 万吨，墨西哥4.85 万吨，德国当周则取消了5.67 万吨的购买。此外，当周还向日本销售了1 万吨2006/07 年度装运的美国大豆。当周美国大豆出口装船量为37.27 万吨，比前一周及前四周平均分别下降了39%和45%。主要发往国家和地区有：荷兰12.77 万吨，中国5.7 万吨，日本5.05 万吨，墨西哥3.94 万吨，埃及2.91 万吨。截止12 月29 日，美国2005-06 年度(9 月-8 月)大豆累计出口销售量为1499.76 万吨，远低于去年同期的2011.01 万吨水平；中国累计购买美国大豆601.25 万吨，去年同期为838.6 万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为1062.66 万吨，去年同期为1467.6 万吨，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2776 万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆485.4 万吨，去年同期为677.5 万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有90.49 万吨为匿名买家采购。

　　当周美国2005-06 市场年度(10 月1 日起)豆粕净出口销售4.62 万吨，为本市场以来最少的一周，较前一周及前四周平均分别下降43%和67%，低于市场预测的7.5-12.5 万吨区间内。当周美国豆粕出口装船量为11.02 万吨，比前一周提高3%，但比前四周平均仍下降了20%。当周美国2005-06 年度(10 月1 日起)豆油净出口销售量仅为600 吨，低于市场预测的4000-9000吨区间内，而前一周为7500 吨；出口装船量为4900 万吨，前一周为1.61 万吨。

　　当周美国2005-06 市场年度(9 月1 日起)玉米净出口销售53.6 万吨，虽比前一周提高49%，但比前四周平均则下降了25%，处于市场预测的45-65 万吨区间内。主要买家为日本19.22 万吨，埃及12 万吨，台湾6.97 万吨。当周美国玉米出口装船量为116.36 万吨，比前一周及前四周平均分别增加49%和17%。截止12 月29 日，美国玉米累计出口销售2206.39 万吨，仍低于去年同期的2338.72 万吨水平；累计出口装船1607.26 万吨，去年同期为1641.27 万吨。美国农业部目前预测的本市场年度美国玉米总出口目标为4826 万吨。

　　2、南美

　　阿根廷2005/06 年度大豆播种完成90%

    阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周一表示，阿根廷2005/06 年度大豆播种完成90%。高于一周前的86%，但是较去年同期下降3.2%，当时种植面积较今年小很多。

　　交易所指出，在许多地区仍然需要很多降雨才能确保正常生长。

　　交易所预估农民今年种植创纪录的1562 万公顷大豆，高于去年的1467 万公顷，截止到周一，他们已经播种了1408.6 万公顷。

　　美国农业部预估阿根廷2005/06 年度大豆产量为创纪录的4050 万吨，去年为3900 万吨。

　　巴西30%以上的铁矿砂和大豆进入中国2005 年，巴西向中国出口铁矿砂(含烧结铁矿和未烧结铁矿砂)17.84 亿美元，占巴西同类产品出口总额 72.95 亿美元的24.45%，其中未烧结铁矿砂12.42 亿美元，占巴西出口铁矿砂总额44.34 亿美元的28.0%;向中国 出口铁矿砂总量5906.1 万吨，为年内巴西铁矿砂出口总量1.91 亿吨的30.92%，其中向中国出口未烧结铁矿砂 5025.7 万吨，占同类产品出口总量的28.4%。

　　大豆是巴西向中国出口的第二大产品。2005 年中国从巴西进口大豆17.169 亿美元(比2004 年增长5.8%)，进 口量715.7 万吨，(比2004 年增长26.4%)，分别占巴西大豆出口总额53.41 亿美元和出口量2242.9 万吨的32.14% 和31.90%。

　　此外，中国从巴西进口石油5.42 亿美元，占巴西石油出口总额的12.99%，进口木纸浆2.30 亿美元，占巴西 同类产品出口总额的11.64%。

　　IBGE：巴西05/06 年度大豆产量预估上修至5920 万吨

　　巴西政府统计机构(IBGE)周四称,巴西2005/06 年度(10 月/9 月)大豆产量预估值上修至创纪录的5,920 万吨,去年12 月的预估为5,840 万吨.该预估值较2004/05 年度大豆产量高出近16%,当年收成为5,110 万吨.

　　2、中国

    到港旬报：12 月份进口大豆到货量预计为188 万吨

　　12 月下旬，国内市场总共到了12 船进口豆，数量为67 万吨。有3 船被推迟到了1 月份。整个12 月份的累计到货量为188 万吨，比上个月的245 万吨减少了将近60 万吨。

　　下旬的到货分布在以下港口：大连港一船、秦皇岛港一船、天津港两船、山东日照港两船、连云港两船、张家港一船、广东新沙和湛江各一船、防城一船。福建地区本旬没有到货，不过该地区大豆库存很充足，贸易商估计在30 万吨左右，即使没有到货，也不改其供应充足的形势。

　　目前，1 月份的船期预报还不到20 船。我们预计1 月份的到货中会有6 船南美豆，约38万吨，除此之外就得看美国大豆的进口量了。根据美国农业部出口报告，11 月最后一周和12月前三周中国总共装运了124 万吨美国大豆，我们预计这些豆会在1 月份运到国内，12 月最后一周出运的大豆也可能在1 月份到国内，所以，我们将美国大豆的到货量预计放在130-140万吨之间，这样，我们估计1 月份的到货量在170 万吨上下。

　　对未来国内的大豆供应，笔者依然保持比较乐观的看法，一方面是进口合同还在不断签订，另一方面是国内的豆粕需求还是比较低迷，从最近的市况就可以看出来，活跃的成交只能维持几天，接下来则是更长时间的需求疲软。随着春节临近，畜禽出栏量增加，对豆粕的需求相比还会减少，而补栏却并不积极。即使从季节性来看，1、2 月份也是豆粕需求的低迷期，所以目前的库存加上后续的到货完全可以满足市场所需。

　　海关最近公布了11 月份我国的大豆进口统计，进口量为255 万吨， 2005 年头11 个月的大豆总进口量为2398 万吨，如果12 月份的海关统计在200 万吨左右，那么全年的海关统计进口量将接近2600 万吨。而我们跟踪的全年到货量为2505 万吨。两者之间出现这么大的差距，一部分原因是是我们的跟踪可能有遗漏，还有一个原因应该是统计时间上的差异。

　　中国农业部2005 年11 月大豆市场监测信息

　　1 月4 日消息：近日，农业部市场与经济信息发言人发布2005 年11 月大豆市 场监测信息。

　　生产方面：2005 年全国大豆种植面积比上年略有减少，气候总体上对大豆生长有利， 预计大豆总产高于上年。

　　进出口方面 ：(一)大豆。1-10 月份累计进口2142 万吨，同比增长38.1%。其中，累 计从美国进口829 万吨，增长27.3%；从巴西进口651 万吨，增长28.5%；从阿根廷进口 647万吨，增长64.8%。另外，前10 个月累计出口大豆35 万吨，同比增长 20.0%。(二)豆油。

　　1-10 月累计进口131 万吨，同比下降43.5%。其中，累计从阿根 廷进口108 万吨，减少29.7%；从巴西进口23 万吨，减少70.4%。(三)豆粕。1-10 月 累计出口49 万吨，同比减少2.9%。

　　其中出口到日本45 万吨，出口到韩国1.7 万吨。

　　国内供求判断：预计2005/06 年度大豆总供给充裕，新增供给比上年度减少，其中，国 内生产有所增长，进口将下降。预计全年度大豆总消费增长。本年度新增供给量小于 消费需求量，需要动用库存弥补。预计本年度豆油和豆粕的期末库存、库存消费比仍 处于近年来的较高水平上，总体供给有余。

　　国际供求判断：根据有关方面最新资料分析，预计2005/06 年度全球大豆产量将继续有 所增加，主产国美国、巴西、阿根廷都将有不同程度的增长。预计本年度全球大豆消 费量、贸易量以及期末库存量也均将保持增长趋势。

　　国内外价格走势：11 月份国际市场大豆价格走低；国内大豆和豆粕价格下降，豆油价 格回升。截至11 月23 日，黑龙江地区油用大豆平均收购价每吨2398 元，环比降1.8%， 同比低5.7%；中等国产大豆油厂采购价，黑龙江每吨2460 元、吉林2540 元、山东2620 元，环比降0.8-1.8%，同比低4.5-6.2%；沿海地区进口大豆到港税后价每吨2620- 2650 元，环比均降2.5%左右，同比均低5.4%左右。

　　关于豆油期货合约上市交易有关事项的通知

　　大商所发〔2006〕1 号
　　各会员单位：
　　豆油期货合约已经中国证监会《关于同意大连商品交易所上市豆油期货合约的批复》（证监期货字[2005]196 号）批准，相关业务规则的修订或新增部分也于2005 年11 月1日经大连商品交易所第二届理事会审议通过。现将豆油合约上市交易有关事项通知如下：
　　一、上市交易时间
　　　　豆油期货合约自2006 年1 月9 日（星期一）起上市交易。
　　二、上市交易合约及挂盘基准价
　　　　上市交易合约为Y0603、Y0605、Y0607、Y0608、Y0609，各合约挂盘基准价　自Y0603起依次为：4900 元/吨、4940 元/吨、4980 元/吨、5000 元/吨、5020 元/吨。
　　三、交易保证金及涨跌停板幅度
　　　　豆油期货合约交易保证金为合约价值的5%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的10%。
　　四、交易手续费
　　　　豆油期货合约交易手续费为6 元/手，当日同一合约先开仓后平仓交易手续费按3 元/手收取。
　　五、持仓信息公布
当某豆油期货合约双边持仓量达到6 万手时，交易所将公布该合约会员的成交量和持仓量。
    六、指定交割仓库
        豆油基准指定交割库为东海粮油工业（张家港）有限公司、嘉里油脂公共设施（上海）有限公司、中盛粮油工业（镇江）有限公司、益江（张家港）粮油工业有限公司、张家港江海油脂接运有限公司、中盛粮油工业（天津）有限公司、天津嘉里粮油工业有限公司、天津惠鑫大豆科技开发有限公司、天津龙威粮油工业有限公司、正大集团（天津）实业有限公司、北海粮油工业（天津）有限公司。
        豆油非基准指定交割库为益海（连云港）粮油工业有限公司、黄海粮油工业（山东）有限公司、山东新良油脂有限公司。
       上述指定交割库自豆油合约上市交易之日起使用。交易所将视市场发展情况增设其它豆油指定交割库。
       豆油期货合约和相关业务规则修正案详见附件，豆油指定交割仓库有关事项另行通知。相关业务规则已在本所网站（www.dce.com.cn）发布。
附件： 1. 大连商品交易所豆油期货合约
       2. 大连商品交易所业务规则修正案
                                                    大连商品交易所
                                                   二○○六年一月四日

    大商所豆油期货合约

交易品种	大豆原油
交易单位	10 吨/手
报价单位	元（人民币）/吨
最小变动价位	2 元/吨
涨跌停板幅度	上一交易日结算价的4％
合约月份	1,3,5,7,8,9,11,12 月
交易时间	每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00
最后交易日	合约月份第10 个交易日
最后交割日	最后交易日后第3 个交易日
交割等级	大连商品交易所豆油交割质量标准
交割地点	大连商品交易所指定交割仓库
最低交易保证	合约价值的5％
交易手续费	不超过6 元/手
交割方式	实物交割
交易代码	Y
上市交易所	大连商品交易所

　　大连商品交易所豆油交割质量标准

　　1.主题内容与适用范围

　　1.1 本标准规定了用于大连商品交易所交割的豆油质量指标与分级标准。

　　1.2 大连商品交易所豆油期货合约中所规定的大豆原油是指以大豆为原料加工的不能供人类直接食用的大豆油，产地不限。

　　1.3 本标准适用于大连商品交易所豆油期货合约交割标准品。

　　2.规范性引用文件

　　下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后所有的修改单(不包括堪误的内容)或修订版均不适用于本标准。凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。

　　GB 1535 大豆油

　　SN/T 0798 进出口粮油、饲料检验 检验名词术语

　　GB 5537 植物油脂检验 磷脂测定法

　　3.术语和定义

　　3.1 含磷量：符合SN/T 0798 中的相关规定。

　　3.2 其他术语和定义：符合GB1535 中的相关规定。

　　4.质量要求

　　4.1 特征指标：符合GB1535 中的相关规定。

　　4.2 质量等级指标：

项目	质量指标
气味、滋味	具有大豆原油固有的气味、滋味，无异味
水分及挥发物(%)≤	0.20
不溶性杂质(%) ≤	0.20
酸值(mg KOH/g)≤	3.0
过氧化值（mmol/kg）≤	7.5
溶剂残留量(mg/kg)≤	100
含磷量(mg/kg) ≤	200

　　4.3 卫生指标：按GB 1535 中的规定执行。

　　4.4 其他：按GB 1535 中的规定执行。

　　5.检验方法、检验规则、标签

　　5.1 含磷量检验 按GB 5537 执行。

　　5.2 其他：按GB 1535 中的规定执行。

　　6．附加说明
　　　本标准由大连商品交易所负责解释。

西南期货　刘伟

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