国际原油价格再拾升势 沪燃料油构筑坚实底部(2)

　　应该看到，需求和供应数据的波动一直是很不稳定的，如此之早的就开始炒作夏季因素，显然是市场缺乏其他炒作题材的表现。原油价格经过季节性的调整之后， 又有重新上涨的要求，但市场发现天气因素并不配合。尽管如此，油价并非没有上涨的基础，因为总的来看，未来的一年当中，全球能源供需的紧张关系不可能 得到很大的改善。从需求方面来说，全球仍将保持 4%左右的经济增长，在这样的经济背景下，能源需求仍将保持较高的增长势头。按照国际能源署的预测预测，今年全球日均原油需求量为 8340 万桶，而明年全球日均原油需求量将达到 8520万桶。欧佩克的预测也与此相当。需求继续增长的同时，供应增长依旧乏力，如 果按照国际能源署的预测，明年对 OPEC 原油的日均需求量达到 2850 万桶的话， 那么 OPEC 就与今年的情形相差无几，仍旧是只能维持较少的剩余产能，从而对 突发的供应中断缺少必要的回旋余地。非 OPEC 产油国当中，能够提供潜在的大 量产能的国家是俄罗斯，但是，俄罗斯产量虽然不断提高，但是增速却大幅下降， 显示出严重的后劲不足。同时，我们必须掌握OPEC 不愿意油价暴跌的心理，限 产保价一直是他们的拿手好戏。因此，从 OPEC 一揽子油价来说，一旦回到每桶45 美元以下，就会大幅削减产量。从供需角度来看，由需求拉动的高油价还会保 持相当长的一段时间。对冲基金还会大量介入商品市场，原油的波动还会保持较高的水平。因此，今后油价的上涨仍存在基本面因素的支持。

　　图表 5：原油价格考验年线支撑(单位：美元/桶)　　

　　

原油价格

　　

　　数据来源：中信期货

　　图表 6：油价的季节性回调　　 　　

油价的季节性回调

　　

　　数据来源：中信期货

　　目前来看，市场可能会继续利用汽油作为炒作题材，同时，毕竟冬季还没有结束，　　天气因素也是市场关注的焦点，即使今后天气偏暖，但预计冬季取暖用油的需求 仍旧会保持在较高水平。一季度的库存数据和基金的持仓变化也是决定油价走势的重要因素。原油价格有再次试探每桶 62 美元阻力位置的要求，如果价格能够 有效突破该阻力位，那么原油新一轮的涨势基本能够得到确认。

　　本周新加坡市场休市两天，市场交易清淡，燃料油价格与上周相比变化不大，小 幅走高，高硫 180CST 本周均价为 284.75 美元/吨，较上周上涨0.312 美元；高硫 380CST 本周均价为 275.417 美元/吨，较上周上涨 0.729 美元。新加坡市场基础面比较平淡不振，供应充裕而需求低迷。据了解，来自西方的大量燃料油船货将涌入亚洲市场，至少有 250 万吨的到货量给市场带来压力，这远远高于往常的 170-200 万吨水平。但需求却不能及时消化充足的供应，新年节假前市场交易氛围浅淡，很多贸易商们提前清帐为即将来临的假期作准备。虽然船用燃料油市 场需求强劲，但也没有提振市场价格和交易活跃程度。本周新加坡燃料油库存下降了58.8 万桶为 1079 万桶，仍然处于较高水平，为近六周内第二高位。预计，需求方的持续低迷预计还将继续，新加坡市场后期走势保持较为稳定的态势。

　　图表 7：燃料油价格走势　　

　　

燃料油价格走势　　

　　数据来源：中信期货，慧聪网

　　华南市场本周走势大幅回落 ，基础面不振导致价格跌幅明显 。交易日内新加坡　180CST 库提报价最低在 3180 元/吨，与上周跌 100 元。最高报价为 3250 元/吨， 较比上周跌 100 元。周末实际成交价预计在3150-3160 元/吨，整体下滑。黄埔交易市场本周到货仍表现集中，市场需求不旺，基础面一直处于疲软状态。本周交易日内商家报价有跌至本月低点，而实际成交价则更是近 2 个月低位。贸易 商对外报价集中，利润下降。供应方面，本周黄埔港到货总量为 40.29 万吨，总 计 8 批船货，比上周下降了 2.51 万吨。上周有二批船货滞留总计 2.9 万吨，预 计本周市场表观供应量在 43.19万吨。需求方面，本周电厂，炼厂开工没有起色， 对进口燃料油需求不旺，导致市场交易的清淡。大部分买家表示年底不会大量囤油，要控制库存量供近期使用。

　　沪市燃料油本周构筑了较为坚实的 3000 附近的底部之后，在原油的带动下，终 于向上突破一周多的盘整区间。FU603 合约周一开盘 3012，周内最高3093，最低 2979，周五收于 3062，较上周五涨 53 点，持仓量 53852。但疲弱的基本面限制了沪油的涨势，周五，受假日影响，沪油走势谨慎，量缩仓减，期价有所回落。目前疲弱的基本面是制约沪油上涨的重要原因，现货价格的逐步走低使得目前的期现价差大幅缩小，限制了沪油的上涨空间。沪燃油后期仍取决于原油走势 和现货价格的变化，不排除期现价格平水状况的出现。

　　　图表 8：相关油价涨跌幅　　

　　

　　 相关油价涨跌幅