国际原油价格再拾升势 沪燃料油构筑坚实底部

　　本周，国际原油价格再拾升势。能源产品摆脱了天气以及天然气价格的影响， 在库存数据的提振下，市场开始担忧 06 年夏季的汽油供应状况。纽约商交所近月交割的二月原油期货合约本周收报每桶 61.04 美元，较上周每桶上涨了2.61 美元，为 12 月中旬以来的最高收盘水平。至此，国际原油价格以年度 40%多的涨幅结束了 2005 年的全年交易。

　　伊朗呼吁欧佩克组织在 1 月 30 日召开的会议上考虑削减产量，这令市场找到　　推动油价上涨的部分理由。更为重要的是，市场炒作将炒作的热点暂时转向了06 年夏季的汽油供应状况。

　　从供需角度来看，由需求拉动的高油价还会保持相当长的一段时间。对冲基金 还会大量介入商品市场，原油的波动还会保持较高的水平。因此，今后油价的上涨仍存在基本面因素的支持。

　　目前来看，市场可能会继续利用汽油作为炒作题材，同时，毕竟冬季还没有结 束，天气因素也是市场关注的焦点，即使今后天气偏暖，但预计冬季取暖用油的需求仍旧会保持在较高水平。一季度的库存数据和基金的持仓变化也是决定 油价走势的重要因素。原油价格有再次试探每桶 62 美元阻力位置的要求，如果价格能够有效突破该阻力位，那么原油新一轮的涨势基本能够得到确认。

　　沪燃料油本周构筑了较为坚实的 3000 附近的底部之后，在原油的带动下，终 于向上突破一周多的盘整区间，但疲弱的基本面是制约沪油上涨的重要原因，　后市仍取决于原油走势和现货价格的变化，不排除期现价格平水状况的出现。

上海期货交易所燃料油				单位：元/吨
合约	12/23	12/26	12/27	12/28	12/29	12/30
FU602	2980	2980	2969	2968	3015	2976
FU603	3009	3026	3018	3030	3080	3062
FU604	3015	3040	3030	3039	3091	3067
国际市场相关油价	单位：原油— 美元 / 桶；燃料油— 美元 / 吨
油品	12/23	12/26	12/27	12/28	12/29	12/30
WTI 原油期货	58.43	休市	58.16	59.82	60.32	61.04
新加坡高硫180CST	休市	休市	281.25	284.5	288.5
新加坡高硫380CST	休市	休市	271.25	273	282
黄埔和华东市场燃料油价格1				单位：元/吨
油品	12/23	12/26	12/27	12/28	12/29	12/30
黄埔新加坡高硫180	3150	3160	3140	3120	3140	3150
黄埔直馏燃料油
上海进口高硫180CST	3280	3255	3255	3245	3245	3245
张家港调和180	3120	3120	3120	3120	3120	3120

　　1：燃料油报价系船提价格，以市场主流价或平均价为参考

　　一周能源评论

　　本周(12 月 26 日— 12 月 30 日)，国际原油价格再拾升势。能源产品摆脱了天气 以及天然气价格的影响，在库存数据的提振下，市场开始担忧06 年夏季的汽油 供应状况。纽约商交所近月交割的二月原油期货合约本周收报每桶 61.04 美元， 较上周每桶上涨了 2.61 美元，为 12 月中旬以来的最高收盘水平。至此，国际原 油价格以年度 40%多的涨幅结束了 2005 年的全年交易。

　　图表 1：国际油价走势　　

　　

国际油价走势

　　

　　数据来源：中信期货

　　圣诞节后的交易略显清淡，周初因天气转暖，天然气和取暖油期货遭到抛售，以及壳牌公司在尼日利亚遭到破坏的输油管线已经被修复的消息，导致原油价格走 低。但是，逢低买盘使得原油价格探底回升，重拾升势。

　　图表 2：天然气价格至高点回落(单位：美元/百万英制热量单位)　　

　　

天然气价格

　　

　　数据来源：中信期货

　　伊朗呼吁欧佩克组织在 1 月 30 日召开的会议上考虑削减产量，这令市场找到推 动油价上涨的部分理由。更为重要的是，市场炒作将炒作的热点暂时转向了06 年夏季的汽油供应状况。美国能源署最新数据显示，原油库存增加了 10 万桶，汽油库存下降了 120 万桶，馏分油库存下降了 90 万桶，其中取暖油库存下降了120 万桶。截至上周末，汽油商业库存约为 2.04 亿桶，较上年同期的 2.14 亿桶 减少了 1000 万桶，同比下降 5%。相比之下，原油库存为3.22 亿桶，高于上年 同期的 2.87 亿桶；包括取暖油、柴油在内的馏分油库存约为 1.28 亿桶，上年同 期为 1.25亿桶。尽管原油可馏分油库存略显充裕，但是，强劲的需求数据使得市 场开始担忧汽油在夏季的供需状况。数据显示，上周石油产品的日均需求量达到了2187.8 万桶，虽然比前一周下降了 27.8 万桶，但是仍旧是历史第二高的需求量。通常，每年的第一季度炼厂都要进入大规模维修阶段，成品油尤其是汽油的 供应将出现紧张，在需求数据如此强劲的情形下，市场对于夏季供应紧张的担忧也不是没有道理。

　　图表 3：美国石油产品消费旺盛(千桶/日)　　

　　

美国石油产品消费

　　

　　数据来源：美国能源部，中信期货

　　图表 4：美国炼厂开工率：炼油厂即将进入一季度维修阶段(%)　　

　　

美国炼厂开工率

　　

　　数据来源：美国能源部，中信期货

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