LME铜市场波澜不惊 国内期铜价格补涨进行中

　　一、上周市况：

　　LME上周铜市场波澜不惊，因为圣诞节的来临，市场的交投异常的清淡，价格在很窄的幅度内波动，从交易情况看，市场的抛空愿望并没有因为长假期的来临而加强，相反价格形态却表现出向上突破的迹象。

　　国内市场上周的强势得以延续，从国内的盘面看，随着市场现货供应的越来越少，价格所表现出的上涨愿望比任何时候都要明显，而这必然导致价格与LME市场的缩小，从眼前的情况分析，短期对空头面临的压力将是巨大的。

　　LME三月期铜日K线图

　　

LME三月期铜日K线图

　　上海铜0603合约

　　

上海铜0603合约

　　二、基金持仓变化：

　　截止到上周二基金的多头有少量的减少，但从价格的运行方式上看，这仅仅是因节日所引发的基金少量的获利了结盘，而从商业方面的持仓看，商业性的空头或者说生产商的保值盘也有同等的了结，从某些方面来说，商业性的空头回补似乎更为主动一些，这也是导致价格能继续保持强势的原因之一。以目前的市场结构来说，铜市场的多空双方在局部形成了平衡状态。

	非商业持仓总量				商业持仓总量		可报告合计持仓量		不可报告持仓量
日期	多头	空头		跨期	多头	空头	多头	空头	多头	空头
12.6	33,206	27,847	15,814		44,015	50,023	93,035	93,684	12,711	12,062
12.13	32,890	28,231	14,960		43,510	49,305	91,360	92,496	13,531	12,395
12．20	30,868	28,647	14,204		43,971	47,154	89,043	90,005	12,955	11,993
	-2,022	416	-756		461	-2,151	-2,317	-2,491	-576	-402

　　美国CFTC铜市场持仓结构表12月20日

　　

美国CFTC铜市场持仓结构表

　　(COMEX期货持仓由美国商品交易委员会(CFTC)每周五公布，其截止时间是当周二至前周二的持仓变化)。

　　三：宏观经济状况：

　　上周美国公布的经济数据表现不一，房屋方面的数据较差，并引发了美元的下跌，另一方面市场对美联储可能将停止升息的预计加强，而对于铜来说这些因素短期内造成的影响还难以显现。

　　美国劳工部公布，11月生产者物价指数(PPI)较上月环比下降0.7%，较去年同期环比上升4.4%。分析师原先预期为较上月下滑0.5%。11月扣除食品与能源的核心PPI较上月上升0.1%，较去年同期环比上升1.7%. 路透调查显示,受访分析师原先预期11月PPI较上月下滑0.5%，扣除食品和能源后的核心PPI成长0.2%。美国商务部公布,11月耐久财订单较上月增长4.4%,10月修正为增加3.0%,初值为增长3.7% 分析师原预估美国11月耐久财订单增长1.0%,扣除运输的耐久财订单增加1.0%.报告及市场消息人士表示,美国密西根大学12月消费者信心指数终值为91.5,11月为81.6. 路透调查中分析师原先预估12月终值为89.0。

　　美国商务部公布，11月房屋开工增长5.3%,年率为212.3万户;营建许可增加2.5%,年率为215.5万户。查显示,分析师原预期美国11月房屋开工年率为201.7万户,营建许可年率为209.3万户.美国商务部周五针对12月20日发布的营建许可数据进行了修正.以下为详细数据美国商务部周五公布,经季节调整的11月新屋销售下降11.3%，年率为124.5万户。 调查显示,受访分析师原预估美国11月新屋销售年率为130.5万户.11月新屋销售降幅为1994年1月以来最大。新屋销售迟滞,反映出人们的房屋负担能力萎缩,令投资者担心明年美国的消费支出和实质国内生产总值(GDP)还能否继续以高于趋势的速度成长. 美国商务部公布的数据还显示,未售出的新屋库存增至九年高点. 这个数据证实了房屋行业的成长明显放缓。两年期公债和10年期公债收益率之差一度缩窄至0.4个基点.此利差上一次达到零水平是在2000年12月.一般认为收益率曲线反转暗示经济可能在几个月之后陷入衰退。 考虑到房屋领域最近几年对于支撑美国经济成长和增加就业方面的重要性，房屋销售下降符合上述看法。

　　美国经济谘商会公布，11月领先指标上升0.5%至138.8。 接受路透调查的分析师预期美国11月领先指标上升0.4%。美国11月个人消费支出(PCE)物价指数暗示，FED需要继续升息的压力可能下降。美国银行官员表示，可以把FED最近政策声明的措辞变化解读为暗示FED更加接近结束升息。因此美元受拖累跌落。

　　美国商务部公布，2005年第三季国内生产总值(GDP)环比年率终值为成长4.1%,低于前值以及分析师预估增幅,但仍为自2004年第一季成长4.3%以来的最大增幅.第三季最终销售终值增长4.6%. 环比年率是以季度变动率推算,代表在该季度变动率持续不变下的年度变动率. 路透访问分析师原预期,美国第三季GDP终值为成长4.3%,隐性平减指数成长3.0%,最终销，仍为去年第一季以来最快增幅，核心PCE物价指数亦自1.2%微幅上修至1.4%。数据暗示通膨略有所抬头,但还不足以从根本上动摇FED的看法。

　　行业方面，尽管铜价在2005年迭创新高,但巴克莱资本认为铜价仍将延续升势,因为库存处于低水准,消费者需要补充消耗的存货,而生产方面也面临着问题。巴克莱资本董事斯特恩比称,"建议消费者和投资人逢低买入,因为在当前周期结束前铜价仍有上涨空间，消费者再起买兴,全球铜库存低企,大量敞口空头合约需要平仓,以及增加供给可能面临的难以预料的阻碍,将共同推高铜价. 其他分析师对金属基本面的分析亦得出了类似结论.周五高盛上调了其对基本金属的价格预期.,巴克莱目前亦在评估对基本金属的价格预期,预期有上修可能。

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