研究：国内供应日趋紧张带动沪铜强劲继续补涨(2)

 

　　图五、LME三个月期货铜连续图，周线

　　

LME三个月期货铜连续图，周线

　　图六、SHFE三个月期货铜连续图，日线

　　

SHFE三个月期货铜连续图，日线

　　三、交易所库存

	上周	前周	变化	04 年底	变化	取消仓单	比例
LME	81,625	75 , 075	+6,550	48,875	+32,750	10,575	12.96%
COMEX	6,404	3,931	+2,473	48,203	-41,799	期货仓单	比例
SHFE	69,853	71,584	-1,731	31,685	+38,168	65,930	94.38%
总计	157,286	150,224	+7,062	124,280	+33,006

　　注：COMEX库存单位为短吨，1短吨=0.907公吨。

　　四、COMEX持仓

　　报告日期：2005年12月20日 持仓：101,998(-2,893)

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类别	报告头寸							非报告头寸
	非商业性			商业性		总计
	多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
数量	30,868	28,647	14,204	43,971	47,154	89,043	90,005	12,955	11,993
变化	-2,022	416	-756	461	-2,151	-2,317	-2,491	-576	-402

　　注：COMEX期货铜持仓报告由美国商品期货交易委员会(CFTC)每周五公布，统计的是当周周二COMEX期货铜的持仓情况，以及与前周周二的增减情况。

　　五、一周现货行情

	上海现货价格	现货升水	LME 前一交易日收盘价	进口价格
12 月 19 日	40750	400	4455	45037
12 月 20 日	40700	450	4408	44699
12 月 21 日	40750	500	4425	44824
12 月 22 日	40880	380	4408	44680
12 月 23 日	41050	250	4430	44844

　　注：进口价格=(LME三个月价格+现货升水+贸易升水)*汇率8.08*关税1.02*增殖税1.17+运杂费150现货价格采用上海物贸有色金属市场智利CCC阴极铜价格。

　　六、机构观点

　　巴克莱资本预计铜价仍将上涨,建议逢低买入

　　12月19日，尽管铜价在2005年迭创新高,但巴克莱资本认为铜价仍将延续升势,因为库存处于低水准，消费者需要补充消耗的存货,而生产方面也面临着问题。

　　巴克莱资本董事斯特恩比称，“我们建议消费者和投资人逢低买入，因为我们认为在当前周期结束前铜价仍有上涨空间。”

　 消费者再起买兴,全球铜库存低企，大量敞口空头合约需要平仓，以及增加供给可能面临的难以预料的阻碍，将共同推高铜价。

　　其他分析师对金属基本面的分析亦得出了类似结论。周五高盛上调了其对基本金属的价格预期。

　　她表示，巴克莱目前亦在评估对基本金属的价格预期，她强调预期有上修可能。

　　UBS：2006年全球铜市供应短缺100,000吨

　　12月22日，瑞银集团(UBS)的分析师称，预期2006年全球铜市供应短缺100,000吨，2007年将转为供给过剩。

　　该分析师称，目前LME铜库存仍位于历史低位，低于两日的消耗量，且供给面表现不佳。

　　“在铜价高企的时候，产商大都加足马力生产，产能已经接近极限(最大产能)，供给中断的风险仍很高。”

　　七、背景报道

　　下月实行铜精矿进口许可制,炼厂收费或将得到支撑

　　12月19日，冶炼业内人士周一表示，中国可能将从2006年1月1日起实行铜精矿进口许可制,此举将使政府对进口货物进行监控,防止冶炼厂收取过低的加工费。

　　该项新政策是中国政府令铜业投资降温的举措之一。新政策实施後，炼厂收费--即加工和精炼的费用，将会得到支撑。

　　“许可制将于1月1日开始实施,这可能会影响到价格，”一熔炼业人士称。

　　他说，中国政府希望炼厂共同成批进口铜精矿。

　　中国的铜消耗量占全球总量的五分之一左右,是全球最大的现货铜精矿买家。

　　商务部一官员称，“我们正在考虑将铜精矿的进口纳入我们的管理。”但是没有透露细节内容。

　　据冶炼厂的官员表示，从1月起,所有冶炼厂都必须由地方经贸管理机构取得铜精矿的进口许可证。如果冶炼厂的加工费太低,可能不会得到许可。

　　政府亦可能只允许较大的冶炼厂直接进口铜精矿。

　　中国希望在2007年年底前关闭一些时间较久的冶炼厂。

　　中国政府已经表示，到2007年年底国内的铜冶炼能力预计将较去年增加205万吨，至370万吨。

　　根据中国发改委网站上发表的一篇报导，产能扩张将需要大量的铜精矿，这将超过国内，甚至是国外的供应。

　　明年1月1日起，中国将取消一项税收条款。根据该条款，只要出口制成品，炼厂进口铜精矿可免关税。

　　中国的熔炼厂称，他们已同海外矿商达成协议，协议规定明年加工费用介于每吨90.0-93.5美元，精炼费用为每磅9.0-9.5美分。2005年的报价分别为每吨83.5美元与每磅8.5美分。

　　他们同意，2005年7月至2006年6月之间发货的费用为略高于110美元与11美分。

　　根据贸易商，由于现货供应减少，过去一个月现货铜精矿的加工费已下降了12%。

　　一大型中国冶炼厂已同意接受每吨145美元/每磅14.5美分的铜精矿加工费,以加工两批分别在今明两年的12月进口的铜精矿，每批为1万吨。

　　中国对铜精矿的现货加工费上个月降到每吨165美元/每磅16.5美分左右，5月曾达到每吨200美元/每磅20美分的纪录高位。

　　中国今年前10个月铜精矿进口较去年同期大增40.8%,至330万吨。

　　八、行业新闻

　　哈萨克斯坦铜业公司Kazakhmys称前九个月的阴极铜产量符合预期

　　12月19日，哈萨克斯坦铜业公司Kazakhmys称，今年前九个月的阴极铜产量达301,245吨，与预期相符,季均产量达100,415。

　　该公司在一声明中称，第三季阴极铜产量略低于第二季，因旗下的Zhezkazgan工厂计划整修，且一些铜矿的铜含量较低。

　　KGHM公司同德国MKM公司签订阴极铜销售协议

　　12月19日，波兰KGHM公司周一表示，其已经同德国MKM公司签订阴极铜销售协议。

　　据称，按照目前的铜价计算，该协议金额为362.2万美元。

　　KGHM公司2004年产阴极铜550,066吨。为全球第六大铜产商，其年产量占全球铜总产量的3.4%。

　　KGHM公司2004年还出产白银1,344吨。

　　智利国有铜公司Codelco与中国五矿签署铜供应协议

　　全球最大的铜生产商——智利国有铜公司Codelco周二表示,已与中国五矿完成一项期待已久的重要铜供应协议的签署。

　　Codelco称,根据初步投资和供应协议,预计Codelco将在明年第一季收到五矿有色金属公司的支付款项,并在15年内每年向五矿供应55,750吨阴极铜。

　　Codelco在9月时推迟了协议的签署,以便敲定最後细节。

　　“应当在2006年第一季向Codelco支付(5.5亿美元的)现金，”Codelco在公告中称。

　　Codelco表示，其董事会批准在智利Gaby铜矿2009年公开发售时，五矿有权以市场价格购入25%的少数权益。

　　两家公司5月签署了初步投资和供应协议，中国五矿初步投资额为5.5亿美元。

　　俄罗斯UGMK公司称今年铜棒产量有望较上年增加5%

　　12月22日，俄罗斯UGMK公司周四称，估计其今年铜棒产量有望较上年增加5%至265,000吨。

　　UGMK公司铜棒产量占俄罗斯铜棒总产量的一半。

　　铜棒也是该公司的主打出口产品，占该公司棒材出口总量的70%。

　　美国10月黄铜进口量同比下滑10.9%

　　12月21日，一美国业内贸易组织称，美国10月黄铜进口量同比下滑10.9%，而出口同比增加10.3%。

　　美国铜和黄铜制造商协会(the Copper and Brass Fabricators Council Inc. )近日称，今年10月黄铜进口量为54,694,663磅，而2004年10月进口量为61,382,328磅。

　　今年10月黄铜出口量为磅29,829,573，2004年10月出口量为26,761,653磅。

　　美国铜和黄铜生产商协会(CBFC)公布的数据显示，10月美国向加拿大为目的地的黄铜出口位居第一，为13,037,254磅，出口墨西哥的黄铜量居第二，为8,112,612磅，出口中国的黄铜为3,205,224磅。

　　CBFC称，而同期从墨西哥进口的黄铜制品为11,226,486磅，从德国进口量为8,140,087磅，从加拿大进口量为6,242,294磅。

　　其中，片材、带材、板材和箔材的进口量共达16,699,337磅，出口达9,490,978磅。

　　管材进口为24,047,929磅，出口为7,197,970磅。

　　型材和棒材的进出口量分别达到11,022,287磅和11,667,888磅。

　　合金线的进出口分别为2,925,110磅和1,472,737磅。

　　黄铜制品广泛用于营建、汽车产品和电子等行业。

　　欧洲最大铜厂商预计明年铜需求强劲

　　欧洲最大的铜厂商北德铜精炼公司预计，铜及铜产品需求强劲的情况将延续至2006年，而阴极铜市场将保持供应短缺。

　　该公司预计，北美市场和亚洲市场上需求将继续延续强劲势头，欧洲改善的经济气候将同时对铜需求有利。投资活动的增多预计使得欧洲需求回升，特别是在德国。

　　该公司同时也警告，目前持续的高铜价将加速替代品的需求。

西南期货 汪飞

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